Les introductions en bourse affichent des performances variées au milieu d'une activité accrue du marché

Le marché des IPO navigue entre l'enthousiasme sélectif des investisseurs et des débuts mitigés

Les introductions en bourse (IPO) aux États-Unis ont présenté un paysage diversifié cette semaine, avec sept nouvelles cotations et deux sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SPAC) entrant sur le marché. Alors que certaines entreprises, notamment dans les secteurs de la technologie spatiale et de l'IA pour la santé, ont réalisé des gains significatifs, d'autres ont connu des baisses substantielles, reflétant un environnement d'investisseurs très sélectif. L'activité globale suggère un appétit renouvelé, bien que prudent, pour les entreprises axées sur la croissance sur les marchés publics.

Débuts clés et performance sectorielle

La semaine a été marquée par plusieurs débuts très médiatisés dans divers secteurs.

Firefly Aerospace (FLY), une société de technologie spatiale spécialisée dans le lancement et la logistique lunaire, a réalisé une IPO augmentée, levant 868 millions de dollars en fixant le prix de 19,3 millions d'actions à 45 dollars chacune. Ce début a valorisé la société à une capitalisation boursière post-IPO de 6,3 milliards de dollars. Suite à sa cotation sur le Nasdaq Global Market le 7 août 2025, l'action de Firefly Aerospace a terminé sa première semaine en hausse de 11%. L'orientation stratégique de l'entreprise vers le marché sous-desservi du levage intermédiaire avec sa fusée Alpha et son atterrisseur lunaire Blue Ghost, ainsi qu'un carnet de commandes de 1,1 milliard de dollars comprenant un accord de 177 millions de dollars avec la NASA, ont alimenté l'optimisme des investisseurs. Bien qu'elle ait déclaré une perte nette de 60,1 millions de dollars au T1 2025 et une perte nette croissante de 63,8 millions de dollars au T2 2025 sur des revenus de 15,5 millions de dollars, sa marge brute du T2 s'est élargie à 25,7% grâce à des contrats de plus grande valeur.

Dans le secteur de la santé, Heartflow (HTFL), un développeur d'outils d'imagerie coronarienne alimentés par l'IA, a également connu un début solide. La société a levé 316,7 millions de dollars grâce à une offre augmentée, vendant 16,67 millions d'actions à 19 dollars chacune. Les actions de Heartflow ont bondi de 51% lors de leur première semaine, portant sa valeur marchande à environ 2,3 milliards de dollars après son premier jour de négociation sur le Nasdaq. La platforme Heartflow One de l'entreprise, qui utilise l'IA pour créer des modèles cardiaques 3D personnalisés, a été validée par plus de 600 publications évaluées par des pairs et est recommandée dans les principales directives cliniques. Heartflow a déclaré un chiffre d'affaires de 37,2 millions de dollars au T1 2025, soit une augmentation de 39% d'une année sur l'autre, bien que sa perte nette ait augmenté à 32,3 millions de dollars.

Inversement, WhiteFiber (WYFI), un fournisseur d'infrastructure d'IA utilisant des GPU NVIDIA, a fait face à un début difficile. Après avoir levé 159,4 millions de dollars lors d'une IPO augmentée en vendant 9,375 millions d'actions à 17,00 dollars chacune, l'action de la société a terminé sa première semaine en baisse de 10%. WhiteFiber, une spin-off de Bit Digital Inc., a initialement atteint une capitalisation boursière de 619 millions de dollars. Alors que la société a démontré de solides résultats financiers au T1 2025 avec des revenus de 16,8 millions de dollars (en hausse de 105% d'une année sur l'autre) et un bénéfice net de 1,4 million de dollars, ainsi que de solides métriques de rentabilité telles que des marges EBITDA de 34,14% et des marges brutes dépassant 60%, ses ratios de valorisation, y compris un ratio cours/ventes (P/S) de 9,9x, ont considérablement dépassé la moyenne du secteur informatique américain.

CTW Cayman (CTW), une société de jeux par navigateur HTML5 basée au Japon, a connu le revers le plus important parmi les IPO de la semaine. La société a réalisé une IPO réduite, levant 12 millions de dollars en offrant 2,4 millions d'actions ordinaires de classe A à 5,00 dollars chacune, ce qui a entraîné une capitalisation boursière post-offre de 240 millions de dollars. Les actions de CTW Cayman ont chuté de 46% lors de leur première semaine de négociation. Bien qu'elle ait déclaré 68,4 millions de dollars de revenus pour l'exercice 2024 (en hausse de 8,7% d'une année sur l'autre) et un bénéfice net de 6,0 millions de dollars, les préoccupations des investisseurs se sont probablement concentrées sur la nature de niche des jeux par navigateur sur les marchés occidentaux et les défis de la monétisation de HTML5 en dehors du Japon.

Analyse de la réaction du marché

Les performances divergentes soulignent un marché avec un appétit pour le risque renouvelé mais une surveillance accrue. Les débuts solides de Firefly Aerospace et Heartflow reflètent la confiance des investisseurs dans les technologies innovantes avec des carnets de commandes substantiels ou une validation clinique prouvée. Le succès de Firefly, malgré son manque de rentabilité actuel, met en évidence le marché