NVIDIA hissesi, geçtiğimiz hafta %6,5 artışla yukarı yönlü ivmesini sürdürerek, çok yıllı önemli getiriler sağlamıştır. Bu yükseliş, piyasanın çelişkili değerleme sinyalleriyle mücadele ettiği bir dönemde gerçekleşmektedir – indirgenmiş nakit akışı modeli aşırı değerlemeyi işaret ederken, Fiyat/Kazanç oranı büyüme yörüngesinde rekabetçi kalmaktadır. Şirket aynı anda küresel yapay zeka altyapısına önemli yatırımlar yapmakta ve müşteri tarafından geliştirilen silikonlardan gelen artan rekabetle karşı karşıyadır.

Teknoloji Sektörü Yükselişlere Öncülük Ediyor, NVIDIA İlerlemesini Genişletiyor

NVIDIA (NVDA) hisseleri geçtiğimiz hafta %6,5 artış göstererek, yıl başından bu yana %28,6 ve son üç yılda %1.200'ün üzerinde etkileyici bir yükselişle devam eden yukarı yönlü bir trende işaret etti. Bu performans, NVIDIA'yı Teknoloji Sektörü'nün ön saflarına yerleştirerek, hızla büyüyen yapay zeka (YZ) pazarındaki kilit rolünü yansıtıyor. Son kazanımlar, yatırımcıların şirketin agresif küresel genişleme stratejilerini ve değerlemesi hakkındaki devam eden tartışmaları tarttığı bir dönemde geldi.

Stratejik Veri Merkezi Yatırımları Gelecek Büyümeyi Tetikliyor

Yapay zeka altyapısındaki hakimiyetini pekiştirmek için önemli bir hamleyle NVIDIA, CoreWeave, Microsoft ve Nscale dahil olmak üzere ortaklarla Birleşik Krallık'ın yeni nesil YZ altyapısını kurmak için işbirlikleri duyurdu. 11 milyar sterline kadar değerli olan bu girişim, 2026 yılı sonuna kadar Birleşik Krallık veri merkezlerinde 120.000 Blackwell Ultra GPU konuşlandırmayı hedefliyor ve ülkenin tarihindeki en büyük konuşlandırmayı temsil ediyor. Özellikle, Nscale, Amerika Birleşik Devletleri, Portekiz ve Norveç'teki tesislerde toplam 300.000 Grace Blackwell GPU'yu kapsayan daha geniş bir küresel genişlemenin parçası olarak Birleşik Krallık'ta 60.000 NVIDIA GPU konuşlandırmayı planlıyor. Bu taahhüdü daha da vurgulamak için, Nscale, OpenAI ve NVIDIA, GPT-5 gibi gelişmiş modelleri desteklemek için Blackwell Ultra GPU'larla “Stargate UK”yi kuruyor; Microsoft ve Nscale ise Loughton'da Microsoft Azure hizmetleri için 24.000'den fazla NVIDIA Grace Blackwell Ultra GPU içeren güçlü bir süper bilgisayar geliştiriyor. Bu yatırımlar, NVIDIA'nın teknolojisini kritik YZ geliştirme ekosistemlerine derinlemesine yerleştirme stratejisini vurguluyor.

Piyasa Tepkisi: Güçlü Temeller Arasında Değerleme Mercek Altında

NVIDIA'nın sürdürülebilir büyümesine ve stratejik manevralarına piyasanın tepkisi, özellikle değerlemesi konusunda iyimserlik ve ihtiyatın bir karışımıyla karakterize ediliyor. Bir İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) modeli, NVIDIA hisselerinin %23,6 oranında fazla değerlenmiş olabileceğini ve analist tahminlerine göre hisse başına yaklaşık 143,89 dolarlık içsel bir değeri olduğunu gösteriyor. Ancak, şirketin mevcut Fiyat-Kazanç (FK) oranı olan 49,9x, kendi özel “Adil Oranı” olan 50,8x ile karşılaştırıldığında “oldukça doğru” kabul ediliyor. Bu durum, NVIDIA'yı 57,6x olan benzer grup ortalamasına göre avantajlı kılarken, daha geniş ABD yarı iletken endüstrisi ortalaması olan 32,3x ile karşılaştırıldığında pahalı görünüyor.

NVIDIA'nın büyüme yörüngesini sürdürme yeteneği, çeşitli faktörlerle destekleniyor. YZ sektöründeki ilk hamle avantajı, Rubin gibi platformlar için çeşitli çip türlerini kapsayan kapsamlı bir tam yığın yaklaşımıyla birleştiğinde, rakipler için önemli karmaşıklık engelleri yaratıyor. Şirketin haftada 1.000 rafa sorunsuz bir şekilde yükselme gören Blackwell platformu, enerji verimliliğinde 10 kat iyileşme sunuyor – bu, güç kısıtlı veri merkezleri için kritik bir avantaj. Ayrıca, veri merkezlerinin ötesinde ağ oluşturmaya çeşitlendirme (yıllık %98 artış) ve oyun satışlarındaki toparlanma ek istikrar sağlıyor.

Daha Geniş Bağlam: Rekabet Yoğunlaşıyor ve Jeopolitik Rüzgarlar Devam Ediyor

NVIDIA, dinamik ve giderek daha rekabetçi bir ortamda faaliyet gösteriyor. Belirlenen temel bir risk, başta Google, Amazon ve Microsoft gibi hiperskalacılar olmak üzere büyük müşterilerin kendi özel YZ çiplerini geliştirme eğiliminin artmasıdır. Bu