Cổ phiếu Oklo tăng giá trong bối cảnh phát triển lò phản ứng mô-đun nhỏ và đầu cơ thị trường

Cổ phiếu Oklo tăng vọt nhờ các cột mốc phát triển SMR

Cổ phiếu của công ty khởi nghiệp năng lượng hạt nhân Oklo (OKLO) đã chứng kiến một sự tăng trưởng đáng kể, tăng khoảng 50% chỉ trong tháng qua và tăng hơn 1.200% trong năm qua, với cổ phiếu hiện đang giao dịch trên 100 đô la mỗi cổ phiếu. Sự tăng giá đáng kể này xảy ra khi công ty đẩy mạnh công nghệ lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) của mình, thu hút sự quan tâm đầu cơ đáng kể của nhà đầu tư vào lĩnh vực hạt nhân tiên tiến non trẻ.

Chi tiết sự kiện: Lễ động thổ nhà máy điện Aurora

Trung tâm của hoạt động thị trường gần đây là lễ động thổ được tổ chức vào ngày 22 tháng 9 gần Idaho Falls, Idaho, cho nhà máy điện Aurora đầu tiên của Oklo. Cơ sở này được thiết kế để chứa một SMR lò phản ứng nhanh làm mát bằng natri, mà những người ủng hộ cho rằng cung cấp hiệu quả nâng cao và khả năng sử dụng nhiên liệu hạt nhân đã qua sử dụng. Cột mốc này biểu thị một bước tiến hữu hình trong chiến lược phát triển của Oklo. Vốn hóa thị trường hiện tại của công ty dao động trong khoảng 16 tỷ đô la và 20,29 tỷ đô la. Giá thấp nhất trong 52 tuần của cổ phiếu nằm trong khoảng 7,00 đô la đến 8,36 đô la, với giá đóng cửa cao nhất mọi thời đại là 142,65 đô la được ghi nhận vào ngày 23 tháng 9 năm 2025.

Oklo đã vạch ra một "đường ống khách hàng" đầy tham vọng, đại diện cho tổng công suất phát điện 14 gigawatt (GW), bao gồm một thỏa thuận đáng kể 12 GW với Switch để cung cấp điện cho trung tâm dữ liệu. Mục tiêu đầy tham vọng này nhấn mạnh sự tập trung của công ty vào những người tiêu thụ điện năng lớn, ổn định, đặc biệt là trong ngành Trí tuệ nhân tạo (AI) đang phát triển mạnh.

Phân tích phản ứng thị trường: Đầu cơ so với các yếu tố cơ bản

Sự nhiệt tình đáng kể của thị trường đối với cổ phiếu Oklo chủ yếu được thúc đẩy bởi tiềm năng đột phá của công nghệ SMR trong quá trình chuyển đổi năng lượng sạch. Các nhà đầu tư đang đặt cược vào khả năng của công ty trong việc cung cấp năng lượng tải cơ bản đáng tin cậy, không carbon, đặc biệt cho các lĩnh vực tiêu tốn nhiều năng lượng như trung tâm dữ liệu AI. Tuy nhiên, sự tăng vọt này xảy ra mặc dù Oklo là một công ty trước doanh thu, báo cáo doanh thu 0 đô la cho quý 2 năm 2025 và năm tài chính 2024. Các chỉ số định giá truyền thống phần lớn không thể áp dụng, với định giá hiện tại của cổ phiếu bắt nguồn từ các dự báo trong tương lai chứ không phải từ hiệu quả tài chính hiện tại.

Oklo hoạt động theo mô hình "năng lượng như một dịch vụ", nơi công ty thiết kế, xây dựng, sở hữu và vận hành các nhà máy điện của mình, bán điện và nhiệt thông qua các Hợp đồng mua bán điện (PPA) dài hạn. Chiến lược này nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro trực tiếp cho khách hàng, hợp lý hóa việc áp dụng cho các ngành công nghiệp đang tìm kiếm các giải pháp năng lượng ổn định, ít carbon.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Lộ trình pháp lý và chiến lược nhiên liệu

Vị trí thị trường của Oklo nằm ở giao điểm của "sự phục hưng hạt nhân" và "sự bùng nổ nhu cầu điện do AI thúc đẩy". Công ty đang tích cực tham gia vào Chương trình Thí điểm Lò phản ứng của Bộ Năng lượng Hoa Kỳ (DoE) và đang theo đuổi sự chấp thuận của Ủy ban Điều tiết Hạt nhân Hoa Kỳ (NRC) đối với các thiết kế SMR của mình. Lộ trình pháp lý rất quan trọng; đơn xin cấp phép ban đầu của Oklo đã bị từ chối vào năm 2022, mặc dù công ty có kế hoạch nộp Đơn xin cấp phép kết hợp (COLA) chính thức vào năm 2025, nhắm mục tiêu phê duyệt vào quý 4 năm 2025. Các nỗ lực lập pháp gần đây, chẳng hạn như Đạo luật ADVANCE 2024, và các quan hệ đối tác quốc tế như Quan hệ đối tác xuyên Đại Tây Dương Hoa Kỳ-Vương quốc Anh về Năng lượng Hạt nhân Tiên tiến, nhằm mục đích hiện đại hóa và có thể đẩy nhanh thời gian biểu pháp lý cho các lò phản ứng tiên tiến.

Từ góc độ nhiên liệu, Oklo nhấn mạnh việc tái chế nhiên liệu hạt nhân và đảm bảo nguồn cung cấp Urani làm giàu thấp có hàm lượng cao (HALEU), bao gồm cả từ DoE, là những thành phần chính của lợi thế chi phí và cung cấp dài hạn của công ty. Việc mua lại Atomic Alchemy tiếp tục nâng cao chiến lược của công ty trong sản xuất đồng vị.

Bình luận của chuyên gia: Quan điểm khác nhau về định giá và rủi ro

Tâm lý của các nhà phân tích đối với Oklo phản ánh sự pha trộn giữa lạc quan và thận trọng. Barclays đã bắt đầu đưa tin với xếp hạng Tăng tỷ trọng và mục tiêu giá 146 đô la, thừa nhận đường ống 14 GW đáng kể và tiềm năng tạo ra dòng tiền đáng kể từ các PPA trong tương lai. Ngược lại, Goldman Sachs đã đưa ra xếp hạng "Trung lập" với mục tiêu giá 117 đô la, nhấn mạnh "áp lực tài chính rất lớn" của mô hình "xây dựng, sở hữu và vận hành" của Oklo. Goldman Sachs ước tính công ty sẽ cần huy động khoảng 14 tỷ đô la vào giữa những năm 2040, bao gồm 4,2 tỷ đô la tài trợ vốn cổ phần, gây ra rủi ro pha loãng cổ đông liên tục. Hơn nữa, Goldman Sachs xác định nguồn cung cấp nhiên liệu, đặc biệt là HALEU, là "mắt xích yếu nhất" tiềm năng trong chiến lược dài hạn của Oklo.

BofA Securities đã hạ cấp cổ phiếu từ Mua xuống Trung lập, bày tỏ lo ngại rằng định giá của Oklo "vượt xa thực tế" và trích dẫn sự hoài nghi về tốc độ triển khai và tỷ lệ chiết khấu ngụ ý trong lĩnh vực SMR.

Nhìn về phía trước: Thương mại hóa, nhu cầu vốn và tiến độ pháp lý

Oklo dự kiến triển khai ban đầu vào ngày 4 tháng 7 năm 2026, với hoạt động thương mại dự kiến vào cuối năm 2027 hoặc đầu năm 2028. Công ty đã báo cáo khoản lỗ hoạt động 28,0 triệu đô la trong quý 2 năm 2025. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Oklo nắm giữ một vị thế tiền mặt và chứng khoán có thể bán được mạnh mẽ là 683,0 triệu đô la, được củng cố bởi đợt chào bán công khai 400 triệu đô la vào tháng 6 năm 2025, dự kiến sẽ tài trợ cho các hoạt động đến năm 2028. Mặc dù có vị thế tiền mặt hiện tại, bản chất thâm dụng vốn của mô hình kinh doanh của công ty có nghĩa là Oklo sẽ tiếp tục yêu cầu tài chính đáng kể, gây ra rủi ro pha loãng vốn cổ phần liên tục và phụ thuộc vào thị trường vốn.

Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tiến độ cấp phép của NRC, việc chuyển đổi đường ống khách hàng không ràng buộc thành các PPA chắc chắn, và khả năng của công ty trong việc đảm bảo nguồn cung cấp nhiên liệu HALEU bền vững. Nhu cầu về năng lượng đáng tin cậy, không carbon từ các lĩnh vực như AI mang lại cơ hội dài hạn đáng kể cho Oklo, nhưng công ty phải vượt qua các rào cản kỹ thuật, pháp lý và tài chính phức tạp để hiện thực hóa toàn bộ tiềm năng của mình.