Le S&P 500 a conclu une solide saison des résultats du T2, avec plus de 80% des entreprises dépassant les attentes malgré la hausse des tarifs, signalant une résilience économique sous-jacente et un sentiment de marché positif.

Introduction

Les actions américaines ont conclu une saison des résultats du deuxième trimestre remarquablement solide, avec une majorité significative d'entreprises du S&P 500 signalant des résultats qui ont dépassé les attentes des analystes. Cette performance signale une résilience notable dans les entreprises américaines, même si certains vents contraires économiques persistent.

L'événement en détail

À la clôture du deuxième trimestre 2025, environ 90% des entreprises du S&P 500 ont publié leurs résultats réels, démontrant une force généralisée dans les fondamentaux des entreprises. Un impressionnant 81% de ces entreprises ont déclaré un bénéfice par action (BPA) supérieur aux estimations, un chiffre qui dépasse à la fois la moyenne sur 5 ans de 78% et la moyenne sur 10 ans de 75%. Si ce pourcentage se maintient, il marquera le taux de surprise positive le plus élevé pour l'indice depuis le T3 2023.

Globalement, les entreprises déclarent des bénéfices supérieurs de 8.4% aux estimations ; bien que légèrement inférieurs à la moyenne sur 5 ans de 9.1%, ils sont notablement supérieurs à la moyenne sur 10 ans de 6.9%. De plus, le S&P 500 affiche une croissance à deux chiffres de ses bénéfices d'une année sur l'autre pour le troisième trimestre consécutif, avec un taux de croissance des bénéfices combiné de 11.8%.

La performance des revenus a reflété cette force, avec 81% des entreprises du S&P 500 déclarant des revenus supérieurs aux estimations, dépassant la moyenne sur 5 ans de 70% et la moyenne sur 10 ans de 64%. Les entreprises ont déclaré des revenus qui étaient, globalement, 2.4% supérieurs aux estimations, dépassant à la fois la moyenne sur 5 ans de 2.1% et la moyenne sur 10 ans de 1.4%. La croissance combinée des revenus d'une année sur l'autre pour l'indice a atteint 6.3%.

Un moteur important du succès de ce trimestre provenait des secteurs de la technologie de l'information et des services de communication, en particulier des géants de la technologie "Magnificent 7". Ces entreprises, dont Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia et Tesla, ont collectivement représenté près de la moitié de la croissance totale des bénéfices du S&P 500, affichant une croissance agrégée des bénéfices de 26% d'une année sur l'autre, largement alimentée par des investissements substantiels dans l'intelligence artificielle (IA) et l'infrastructure cloud.

Les dépenses mondiales des entreprises en services d'infrastructure cloud ont bondi à 99 milliards de dollars au T2 2025, soit une augmentation de 25% d'une année sur l'autre, tirées par la demande de services d'IA générative et d'apprentissage automatique. Les "Big Three" fournisseurs de cloud – Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure et Google Cloud – ont collectivement généré environ 75 milliards de dollars de revenus, augmentant de 23% d'une année sur l'autre.

D'un point de vue sectoriel, l'Information Technology, la Santé et les Services de Communication ont mené en croissance des revenus d'une année sur l'autre. Le secteur des Finances a également démontré une forte performance. Inversement, le secteur de l'Énergie a été le seul à signaler une baisse des revenus d'une année sur l'autre.

Les faits saillants des entreprises individuelles incluent Mission Produce, qui a annoncé des revenus records pour le T3 2025 et un BPA ajusté de 0.26 $, dépassant considérablement les prévisions. La capacité de l'entreprise à gérer efficacement les coûts, y compris un impact tarifaire de 5 millions de dollars, a contribué à ses bénéfices positifs, avec une hausse de son cours boursier de 1.9% après les heures de négociation. D'autres sociétés telles que Fortrea, BioMarin Pharmaceutical et Bristol-Myers Squibb ont également signalé de solides chiffres de revenus et, dans certains cas, des prévisions améliorées, bien que les ratios de valorisation spécifiques pour ces sociétés n'aient pas été largement détaillés.

Analyse de la réaction du marché

La solide performance des entreprises observée au T2 2025 a considérablement renforcé le sentiment du marché. Les dépassements généralisés des prévisions de bénéfices dans divers secteurs, en particulier la contribution substantielle de la croissance tirée par l'IA dans la technologie, ont instillé la confiance dans la force sous-jacente de l'économie américaine et les capacités d'innovation des entreprises. Cette réaction positive est encore amplifiée par une baisse notable des craintes de récession, comme en témoigne une chute de 87% des mentions de "récession" dans les conférences téléphoniques sur les résultats du S&P 500 par rapport au T1 2025.

Contexte plus large et implications

La saison des résultats du T2 2025 marque un moment charnière, le S&P 500 réalisant son troisième trimestre consécutif d'expansion des bénéfices à deux chiffres. Les taux de dépassement impressionnants pour le BPA et les revenus sont parmi les plus élevés de mémoire récente, reflétant non seulement un rebond mais un élan soutenu de la rentabilité des entreprises. Cette période met en évidence la capacité des entreprises à traduire une forte demande des consommateurs et des investissements stratégiques, en particulier dans des technologies transformatrices comme l'IA, en une croissance tangible des bénéfices.

Perspectives

Les solides résultats du T2 ont conduit à une révision optimiste des prévisions par les analystes de Wall Street. Les projections consensuelles prévoient désormais une croissance robuste du BPA d'une année sur l'autre de 10.6% pour les entreprises du S&P 500 en 2025, suivie d'une croissance encore plus forte de 13.6% en 2026. Ces perspectives positives suggèrent un sentiment de "prise de risque" continu sur le marché, les investisseurs étant susceptibles de privilégier les actions de croissance, en particulier celles des secteurs de la technologie et des services de communication qui sont profondément intégrés aux écosystèmes cloud et d'IA.

Les facteurs clés à surveiller dans les périodes à venir incluent la résilience soutenue de la demande des consommateurs, le rythme continu des investissements et de l'innovation en matière d'IA, et la manière dont les entreprises gèrent les changements macroéconomiques potentiels. Les dépenses en capital substantielles des principaux acteurs technologiques dans la capacité IA et les centres de données signalent un engagement à long terme envers ce secteur à forte croissance, suggérant que la technologie restera un moteur de bénéfices important pour l'avenir prévisible.