精神航空在不到一年的时间里第二次申请破产保护，这标志着其严重的财务困境。这一进展促使竞争对手联合航空和边疆航空宣布开通新航线，旨在夺取这家陷入困境的低成本航空公司此前服务的市场份额。

精神航空面临第二次破产申请，竞争对手抓住机遇

本周美国股市航空板块出现变动，精神航空（NYSE: FLYY, OTC: FLYYQ）宣布在不到一年的时间里第二次申请破产保护。此举旨在全面重组，在关键市场留下了空白，竞争对手联合航空（NASDAQ: UAL）和边疆航空迅速通过增加新航线来填补。

事件详情

2025年8月29日，精神航空向美国纽约南区破产法院申请了第11章破产保护。这是这家超低成本航空公司第二次提出此类申请，此前在2024年11月首次申请破产后，已于2025年3月脱离破产。该航空公司首席执行官戴夫·戴维斯表示，目前的申请代表了“最佳前进道路”，因为此前的重组不足以减轻其债务负担。

在财务方面，精神航空一直面临巨大压力。该公司在2025年第二季度报告净亏损2.46亿美元，自由现金流为负10亿美元。截至6月30日，其手头现金减少至4.07亿美元，尽管努力通过出售14台备用飞机发动机获得2.5亿美元，并从循环贷款协议中提取全部2.75亿美元以增加流动性。该航空公司披露了对其持续经营能力的“重大疑虑”，将其归因于国内休闲旅行需求疲软和不利的市场条件。精神航空还面临与飞机租赁商AerCap Holdings的7560万美元租赁终止费争议，涉及36架空客飞机。

市场反应分析

精神航空持续的财务困境和运营挑战在航空业产生了连锁反应。该航空公司股票在纽交所美国交易所退市后，以FLYYQ代码在场外交易市场交易，在破产申请后股价大幅下跌46%至0.65美元。总体而言，该股票自2025年初以来已暴跌94%，惠誉评级将精神航空的评级从CCC下调至D，这是其最低评级。

该公司的困境源于无法使其僵化的无基本服务商业模式适应不断变化的消费者偏好和持续的运营阻力。这包括由于普惠GTF发动机问题导致38架空客飞机停飞，鉴于精神航空对这些发动机的依赖，这对精神航空的影响尤为严重。此外，精神航空此前与捷蓝航空和边疆航空的合并尝试均告失败，使得该航空公司没有战略合作伙伴。

更广泛的背景和影响

精神航空的退却直接使竞争对手受益。2025年9月2日，边疆航空（NASDAQ: ULCC）股价出现显著上涨，涨幅在14.5%至15%之间，此前德意志银行将其评级从“持有”上调至“买入”。这一上涨趋势凸显了投资者对边疆航空利用精神航空弱点能力的信心。边疆航空已战略性地增加了20条新航线，其中18条直接与精神航空竞争，从而吸收流失的乘客并扩大市场份额。德意志银行分析师迈克尔·利嫩贝格（Michael Linenberg）预计，边疆航空和精神航空之间的网络重叠率到年底可能从35%增加到40%。

联合航空也宣布增加飞往15个城市的航线，联合航空全球网络规划和联盟高级副总裁帕特里克·奎尔（Patrick Quayle）表示，旨在为精神航空的客户提供替代方案。竞争对手快速扩张到精神航空以前的区域，包括巴尔的摩、底特律和休斯顿等枢纽，凸显了超低成本航空公司细分市场内的竞争动态。

Raymond James分析师萨凡蒂·西思（Savanthi Syth）指出，精神航空不幸的受益者取决于精神航空的运力被多少以及被哪些航空公司填补。根据西思的分析，在2025年第四季度，边疆航空与精神航空运力的重叠率为39%，其次是捷蓝航空35%，西南航空28%，美国航空26%，达美航空25%。

专家评论

分析师对精神航空的长期生存能力表示了严重担忧。分析师弗朗索瓦·杜弗洛（Francois Duflot）指出，鉴于精神航空用于抵押或出售的资产有限，为精神航空获得新投资者存在困难。他建议，该行业“很可能从精神航空的失败中受益”，特别是像边疆航空这样的直接竞争对手。

“除非精神航空被收购，否则将有一段时间飞机被转移到其他航空公司，”Raymond James分析师萨凡蒂·西思评论道，强调了该行业内资产重新分配的潜力。

展望未来

精神航空的第二次破产申请引发了对其未来的深刻质疑。该公司计划出售更多资产，可能包括飞机、房地产和机场登机口，作为其重组努力的一部分，以减少债务和租赁成本。尽管精神航空打算继续运营，“持续经营”警告和专家怀疑表明其前路充满挑战，一些专家指出“精神航空在未来五年内生存下来的机会很小”。

对于投资者而言，精神航空的股票预计将被取消并贬值，作为重组过程的一部分，这种情况类似于其第一次破产。对于债权人而言，第11章程序为谈判提供了一个框架，精神航空旨在继续支付破产申请日期之后提供的服务给供应商。目前的情况凸显了航空业某些细分市场的脆弱性，特别是对于在高度竞争和资本密集型环境中面临巨大债务负担和运营挑战的航空公司。随着实力更强的航空公司利用陷入困境的航空公司留下的空白，行业内进一步整合或清算仍然是一种可能性。