受失业金申请人数激增影响，市场对美联储降息的预期增强，美国股市收盘走高，主要股指创下新高。此次市场乐观情绪的出现，正值围绕人工智能（AI）领域估值的激烈争论之际，甲骨文公司股票的剧烈波动以及标准普尔500指数中大型科技公司日益集中的现象凸显了这一争议。

美国股市周四收高，主要股指创下新高，原因是失业金申请人数激增，增强了美联储降息的预期。此次市场乐观情绪的出现，正值围绕人工智能（AI）领域估值的激烈争论之际，甲骨文公司股票的剧烈波动凸显了这一争议。

货币政策分歧与市场表现

金融市场目前预计美联储将于下周恢复降息。这一预期源于对美国就业市场走软的担忧，该市场已显示出增长放缓和招聘趋势疲软的迹象。最近的政府数据显示，上周失业金申请人数激增，创下近四年来的最大单周增幅。这一跃升暗示，在招聘环境本已疲软的情况下，裁员可能正在加速。

8月份消费者价格同比上涨2.9%，与7月份持平，关税对家具和汽车等商品产生了影响。尽管仍高于美联储2%的目标，但总体通胀数据基本符合预期，进一步支持了降息的说法。相反，欧洲中央银行（ECB）周四将其关键政策利率维持在2%不变，行长克里斯蒂娜·拉加德表示欧元区的去通胀过程已经完成，并暗示降息周期即将结束。这种货币政策的分歧，即欧洲央行暗示暂停而美联储准备放松，立即影响了货币市场。

受这些事态发展的影响，华尔街主要股指收于新高。道琼斯工业平均指数上涨1.3%，收于46,000点以上。标准普尔500指数上涨0.9%，纳斯达克综合指数上涨0.7%，均在前次收盘纪录的基础上再创新高。

市场反应分析

失业金申请人数的激增提振了投资者乐观情绪，认为美联储可能会加速降息，此举将减轻企业借贷成本压力并刺激经济活动。利率期货目前显示，在即将召开的**联邦公开市场委员会（FOMC）**会议上降息25个基点（bps）的可能性为92%，预计到2025年将有额外的降息。

美联储这种新的鸽派展望导致美国国债收益率下降，10年期美国国债收益率跌至4.03%。在货币市场，欧元兑美元走强，上涨0.4%至1.1739美元，反映出对欧洲央行进一步降息的预期减弱以及利率差异缩小。

围绕人工智能股票泡沫的争论愈演愈烈，主要原因是甲骨文公司股票表现高度波动。在周三因与OpenAI达成一项重大交易和云需求旺盛而飙升近40%之后，甲骨文公司股票在周四午盘交易中回落5%，但仍远高于盈利前水平。这种波动性，加上英伟达两年内惊人的300%涨幅及其4.3万亿美元的市值，引发了对当前人工智能行业估值可持续性的质疑。

更广阔的背景与影响

市场集中度

当前的市场反弹显示出少数几家大型科技公司的高度集中，这在某些方面甚至超越了互联网泡沫时代。标准普尔500指数中排名前五的公司接近该指数总市值的30%。信息技术部门，这些巨头的权重很高，现在占标准普尔500指数市值的40%，如果考虑到所有以技术为导向的敞口，这一比例前所未有，远超2000年互联网泡沫高峰时期的33%。

这种集中意味着，更广泛的指数表现越来越与少数几家公司的命运息息相关，主要是人工智能相关公司，如英伟达、微软、Alphabet和亚马逊。尽管这些公司盈利丰厚，与互联网泡沫时期的许多公司不同，但其估值过高——科技行业的远期市盈率（P/E）超过28倍，远高于其10年平均水平22倍——表明其大部分预期人工智能增长已经计入价格，如果增长放缓，将面临回调风险。

甲骨文的战略增长和估值

甲骨文2026财年第一季度财报巩固了其在云和人工智能市场的强大地位。云收入飙升28%至72亿美元，剩余履约义务（RPO）激增359%至4550亿美元，远超分析师预期。一个主要推动因素是与OpenAI达成一项为期五年的3000亿美元计算能力交易。

尽管每股收益和收入均未达到分析师预期，但投资者将焦点转向其云需求和OpenAI交易。甲骨文的估值指标反映了这种乐观情绪，其追踪市盈率为55.65，远期市盈率为17.7倍。鉴于其基础设施即服务（IaaS）增长55%，超过AWS（17.5%）和Azure（39%），其企业价值与销售额（EV/Sales）比率为11.62，相对于一些竞争对手具有优势。然而，250亿美元的资本支出引发了对资本效率的质疑。

英伟达的持续主导地位

英伟达的崛起仍在继续，巩固了其作为科技巨头的地位，市值为4.3万亿美元。该股票自4月份以来翻了一番，两年内上涨了300%，这得益于对其人工智能芯片永不满足的需求。分析师维持看涨情绪，一致的1年目标股价表明其当前价格有超过21%的上涨潜力。

该公司报告第二季度收入创纪录，达到467亿美元，其中411亿美元来自其数据中心部门。尽管表现强劲，但其对两家未披露客户的收入高度依赖（占第二季度收入的39%）带来了潜在的集中风险。

媒体行业并购活动

在企业新闻方面，派拉蒙股价飙升15.5%，此前有报道称派拉蒙天空之舞可能对**华纳兄弟探索（WBD）**提出多数现金收购要约。受工作室和流媒体平台潜在协同效应的推动，WBD股价也随消息大涨。这一发展表明媒体行业将持续整合，对竞争和市场结构产生影响。

专家评论

ING首席国际经济学家詹姆斯·奈特利强调了美联储对就业的关注，他表示：“美联储的重点是就业”，凸显了劳动力市场对政策决策的核心作用。

高盛首席执行官大卫·所罗门对9月份降息50个基点表示怀疑，预计美联储将更谨慎地降息25个基点。

关于欧洲央行的立场，GlobalData TS Lombard高级经济学家戴维德·奥内利亚评论说，欧洲央行要进一步放松政策需要“糟糕的数据”，强调了欧元区未来降息的高门槛。

甲骨文的飙升导致一些华尔街观察家质疑它是否“进一步助长了人工智能泡沫——并使潜在的崩溃更加令人担忧。”

展望未来

市场近期焦点将是即将召开的美联储会议，预计将普遍降息25个基点。投资者将仔细审查美联储的前瞻性指引，以获取未来宽松步伐的线索。

由人工智能驱动的反弹的可持续性以及关键科技股的估值仍然是讨论的关键点。日益增长的市场集中度既带来了上行潜力，也带来了重大的下行风险，如果这些主导者的增长叙事未能实现。地缘政治发展，特别是中美贸易关系及其对英伟达等半导体公司的影响，也将受到密切关注。

此外，美联储与欧洲央行之间的货币政策分歧预计将继续影响货币市场，可能导致欧元兑美元进一步走强，从而影响全球资本流动。