Cơ quan quản lý Hoa Kỳ ra lệnh chấm dứt liên doanh Delta-Aeromexico

Lệnh quản lý tái định hình kết nối hàng không Hoa Kỳ-Mexico

Bộ Giao thông Vận tải Hoa Kỳ đã ban hành chỉ thị yêu cầu chấm dứt liên doanh giữa Delta Air Lines (DAL) và Aeromexico, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026. Quyết định này, sau gần một thập kỷ hợp tác được miễn trừ chống độc quyền, báo hiệu sự điều chỉnh lại về giám sát quy định liên quan đến các liên minh hàng không quốc tế và các tác động cạnh tranh của chúng trên các thị trường trọng điểm.

Cơ sở lý luận đằng sau lệnh giải thể

Kể từ khi thành lập vào năm 2016, liên doanh đã cho phép Delta và Aeromexico phối hợp các khía cạnh thương mại quan trọng, bao gồm lịch trình, định giá và quản lý năng lực trên các tuyến bay Hoa Kỳ-Mexico. Bộ Giao thông Vận tải Hoa Kỳ (DOT) đã trích dẫn "các tác động chống cạnh tranh liên tục ở các thị trường Hoa Kỳ và Thành phố Mexico" và "lợi thế không công bằng" là động lực chính cho quyết định của mình. Phân tích của Bộ cho thấy rằng quan hệ đối tác đã dẫn đến việc kiểm soát tập trung các khe giờ sân bay, đặc biệt tại Sân bay Quốc tế Thành phố Mexico (AICM). Tình hình này trở nên trầm trọng hơn do các thay đổi quy định được chính phủ Mexico thực hiện, cụ thể là giảm các hoạt động hàng giờ tại AICM từ 61 xuống 44, điều này đã hạn chế khả năng cung cấp khe giờ và, theo các quan chức Hoa Kỳ, làm suy yếu cạnh tranh và vi phạm Hiệp định Vận tải Hàng không Hoa Kỳ-Mexico năm 2015. DOT nhấn mạnh rằng các biện pháp như vậy góp phần vào "bóp méo thị trường" và gây ra "tổn hại không thể chấp nhận được cho người tiêu dùng". Mặc dù Delta và Aeromexico cùng nắm giữ 19,9% thị phần, nhưng điều này đặt họ sau Volaris (21,6%), với American Airlines ở mức 19,3% và United Airlines ở mức 16,4%.

Ý nghĩa tài chính và hoạt động đối với các hãng vận tải

Lệnh giải thể mang lại những hậu quả tài chính và hoạt động đáng kể cho cả hai hãng hàng không. Delta Air Lines dự kiến thiệt hại doanh thu hàng năm ước tính 800 triệu đô la và cảnh báo có tới 4.000 việc làm tại Hoa Kỳ có nguy cơ. Hãng vận tải cũng dự đoán khả năng hủy bỏ hai chục tuyến bay và chuyển sang khai thác máy bay nhỏ hơn trên các dịch vụ Hoa Kỳ-Mexico còn lại. Sau thông báo, cổ phiếu Delta (DAL) đã giảm hơn 2%. Mục tiêu giá của các nhà phân tích đối với Delta cho thấy sự khác biệt, với một số dự kiến tăng 14,43% trong khi những người khác, như GuruFocus, ước tính giảm 21,72%, phản ánh những lo ngại về gián đoạn hoạt động ngắn hạn. Đáng chú ý, 20% cổ phần của Delta tại Aeromexico, trị giá 376 triệu đô la, sẽ vẫn còn nguyên vẹn.

Aeromexico cũng dự kiến sẽ gặp phải sự sụt giảm lợi nhuận. Báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025 của hãng hàng không cho thấy lợi nhuận ròng giảm 23% so với cùng kỳ năm trước, đạt 68 triệu đô la, do những bất ổn về quy định và rủi ro vĩ mô. Mặc dù vậy, xếp hạng tín dụng của Aeromexico đã cho thấy một số khả năng phục hồi, với Moody's nâng cấp xếp hạng lên “Ba3” sau khi tái cấu trúc phá sản. Cả hai hãng hàng không đều bày tỏ sự thất vọng với quyết định của DOT, với Aeromexico khẳng định rằng các thỏa thuận chia sẻ mã và ưu đãi khách hàng thường xuyên hiện có sẽ tiếp tục, đảm bảo các dịch vụ khách hàng không bị ảnh hưởng. Lệnh của DOT cho phép tiếp tục chia sẻ mã, hợp tác tiếp thị và ưu đãi khách hàng thường xuyên, nhưng rõ ràng cấm lập kế hoạch chung về giá vé hoặc lịch trình.

Bối cảnh ngành rộng hơn và tiền lệ quy định

Sự can thiệp quản lý này nhấn mạnh ảnh hưởng ngày càng tăng của các rủi ro địa chính trị đối với các quan hệ đối tác hàng không xuyên biên giới. Quyết định này tạo ra một tiền lệ, làm nổi bật tính dễ bị tổn thương của các liên doanh quốc tế trước sự giám sát của các cơ quan quản lý, đặc biệt khi các hành động của chính phủ ảnh hưởng đến việc tiếp cận sân bay và các hoạt động cạnh tranh. Các nhà phân tích ngành dự đoán sự biến động gia tăng trên thị trường cho cả hai hãng hàng không cho đến đầu năm 2026 khi họ chuyển sang hoạt động độc lập. Động thái này cũng dự kiến sẽ thúc đẩy các giám đốc điều hành hãng hàng không khác đánh giá lại các chiến lược xuyên biên giới của họ, có khả năng ngăn cản các liên minh trong tương lai. Isaac Lane, một nhà phân tích vận tải, nhận xét:

"Động thái này, được thúc đẩy bởi những lo ngại chống độc quyền và các cáo buộc can thiệp của chính phủ Mexico, nhấn mạnh ảnh hưởng ngày càng tăng của rủi ro quy định địa chính trị đối với định giá hãng hàng không và động lực thị trường."

Hoa Kỳ đã nhấn mạnh tầm quan trọng của sự rõ ràng về quy định và các quy trình phân bổ khe giờ minh bạch ở Mexico, bày tỏ sự hoài nghi về hiệu quả và tốc độ của các cải cách của Mexico.

Triển vọng

Trong tương lai, ngành hàng không sẽ theo dõi chặt chẽ việc thực hiện lệnh giải thể và bất kỳ diễn biến nào trong tương lai liên quan đến cải cách khe giờ ở Mexico. DOT đã chỉ ra rằng việc khôi phục miễn trừ chống độc quyền trong tương lai vẫn là một khả năng nếu các điều kiện được cải thiện và Mexico chứng minh tuân thủ hiệp định vận tải hàng không năm 2015. Đối với các nhà đầu tư, giai đoạn trước tháng 1 năm 2026 sẽ đòi hỏi phải cân bằng các gián đoạn hoạt động ngắn hạn và biến động thị trường tiềm ẩn với các ý nghĩa dài hạn đối với thị trường du lịch hàng không Hoa Kỳ-Mexico và bối cảnh rộng lớn hơn của các quan hệ đối tác hàng không toàn cầu.