Cổ phiếu của Visa đã giảm xuống dưới đường trung bình động đơn giản 50 và 200 ngày, báo hiệu một xu hướng giảm giá do sự giám sát pháp lý gia tăng, các vụ kiện chống độc quyền và các mối đe dọa cạnh tranh từ hệ thống thanh toán stablecoin do nhà bán lẻ điều khiển.

Cổ phiếu Visa suy giảm giữa lúc vi phạm kỹ thuật và áp lực cạnh tranh, pháp lý gia tăng

Cổ phiếu của Visa Inc. (V) đã ghi nhận mức giảm đáng chú ý vào ngày 10 tháng 9 năm 2025, đóng cửa ở mức 338.12 USD và phá vỡ đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày của nó là 339.45 USD. Sự phá vỡ kỹ thuật này diễn ra sau một đợt giảm giá trước đó xuống dưới SMA 50 ngày, cho thấy tâm lý giảm giá của các nhà đầu tư.

Chi tiết sự kiện

Việc giảm xuống dưới cả SMA 50 ngày và 200 ngày, các chỉ báo kỹ thuật quan trọng, cho thấy sự suy yếu trong xu hướng giá dài hạn và khả năng áp lực bán ra kéo dài. Trong ba tháng qua, cổ phiếu của Visa đã giảm 9%, hoạt động kém hơn đáng kể so với ngành công nghiệp rộng lớn hơn (giảm 5.2%) và tụt hậu so với mức tăng 9% của S&P 500. Ngược lại, Mastercard Incorporated (MA) đã trải qua mức giảm khiêm tốn hơn 1.7%, trong khi American Express Company (AXP) ghi nhận mức tăng 8.5% trong cùng kỳ. Sự hoạt động kém hiệu quả này của Visa xảy ra ngay cả sau khi công ty công bố kết quả quý tài chính thứ ba mạnh mẽ.

Phân tích phản ứng thị trường

Mối lo ngại của nhà đầu tư chủ yếu tập trung vào sự kết hợp của các thách thức pháp lý và các mối đe dọa cạnh tranh ngày càng tăng. Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã đệ đơn kiện chống độc quyền chống lại Visa, thách thức các hoạt động mạng lưới thẻ ghi nợ của công ty. Nỗ lực bác bỏ vụ kiện này của công ty đã bị từ chối, tạo tiền đề cho việc xem xét kỹ lưỡng hơn các hoạt động của công ty. Hơn nữa, các sáng kiến lập pháp như Đạo luật Cạnh tranh Thẻ Tín dụng có thể yêu cầu các ngân hàng phát hành thẻ lớn phải cung cấp các mạng xử lý không phải của Visa/Mastercard, có khả năng giảm phí trao đổi và tăng cạnh tranh trong hệ sinh thái thanh toán.

Trên bình diện quốc tế, Visa và Mastercard phải đối mặt với các vụ kiện pháp lý ở Vương quốc Anh, nơi Tòa án Kháng cáo Cạnh tranh Luân Đôn đã phán quyết rằng phí trao đổi đa phương của họ vi phạm luật cạnh tranh châu Âu.

Thêm vào những cơn gió ngược về quy định này là các mối đe dọa cạnh tranh mới nổi từ các nhà bán lẻ lớn. Walmart và Amazon đang tích cực khám phá việc phát hành stablecoin riêng của họ, một động thái có thể bỏ qua các đường thanh toán truyền thống và giảm đáng kể hàng tỷ đô la mà họ hiện đang chi cho phí xử lý thẻ. Các hệ thống stablecoin do nhà bán lẻ điều khiển này và các giải pháp thanh toán dựa trên blockchain rộng lớn hơn đặt ra một thách thức trực tiếp đối với mô hình doanh thu dựa trên phí truyền thống của Visa.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý

Tiềm năng của những phát triển này làm suy yếu các luồng doanh thu đã được thiết lập của Visa là một mối lo ngại đáng kể đối với Ngành Thanh toán. Việc các nhà bán lẻ lớn giới thiệu stablecoin có thể dẫn đến tiết kiệm chi phí đáng kể cho họ, có khả năng định hình lại bối cảnh thanh toán thương mại điện tử toàn cầu và gây ra "làn sóng chấn động khắp các ngân hàng của quốc gia" như một số nhà quan sát ngành đã báo cáo.

Bất chấp những áp lực này, Visa vẫn duy trì hiệu quả tài chính mạnh mẽ, vượt qua các ước tính thu nhập trong mỗi bốn quý vừa qua với mức bất ngờ trung bình 3.9%. Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng mạnh mẽ, với Ước tính Đồng thuận của Zacks cho thấy EPS tài chính năm 2025 và 2026 sẽ tăng lần lượt là 13.7% và 12.4%, và doanh thu tăng 10.9% và 10.8% trong cùng kỳ.

Tuy nhiên, định giá của Visa vẫn ở mức cao, giao dịch ở mức 26.49 lần giá/thu nhập dự phóng, so với mức trung bình ngành là 21.74 lần. Mastercard giao dịch cao hơn ở mức 31.88 lần, trong khi American Express thấp hơn ở mức 19.29 lần. Định giá cao này có thể làm giảm tiềm năng tăng giá ngắn hạn do những cơn gió ngược hiện tại từ cạnh tranh và các thách thức pháp lý.

Công ty cũng đang tích cực hoàn trả vốn cho các cổ đông, với 6 tỷ USD được hoàn trả trong quý trước thông qua mua lại và cổ tức, cùng với tỷ suất cổ tức 0.7%, vượt qua mức trung bình ngành là 0.62%. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, 29.8 tỷ USD vẫn được ủy quyền để mua lại.

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo tương lai của cổ phiếu Visa sẽ phần lớn phụ thuộc vào sự phát triển của bối cảnh pháp lý và tỷ lệ chấp nhận các hệ thống thanh toán thay thế như stablecoin. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến trình của vụ kiện chống độc quyền của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ và các nỗ lực lập pháp như Đạo luật Cạnh tranh Thẻ Tín dụng. Tiềm năng của Đạo luật GENIUS trong việc thiết lập các quy tắc rõ ràng cho việc thế chấp stablecoin cũng có thể ảnh hưởng đến việc áp dụng rộng rãi hơn của chúng.

Thành công của các sáng kiến stablecoin của Walmart và Amazon có thể thay đổi đáng kể động lực cạnh tranh trong lĩnh vực thanh toán. Ngược lại, các khoản đầu tư chiến lược của Visa vào thanh toán kỹ thuật số và mở rộng quốc tế, cùng với tăng trưởng giao dịch tiềm năng được thúc đẩy bởi các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến từ Cục Dự trữ Liên bang, có thể tạo ra những động lực dài hạn. Đồng thuận của các nhà phân tích cho thấy mức tăng tiềm năng 15.4% so với mức hiện tại, với mục tiêu trung bình là 397 USD, ngụ ý rằng Phố Wall vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của công ty bất chấp những thách thức ngắn hạn. Sự chuyển đổi liên tục của thị trường thanh toán kỹ thuật số vào năm 2025 sẽ là yếu tố then chốt cho hiệu suất của Visa.