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## AAR Corp. lance une offre publique d'actions malgré de solides performances **AAR Corp.** (NYSE: **AIR**), un fournisseur de services aéronautiques de premier plan pour les opérateurs commerciaux et gouvernementaux, a annoncé le prix d'une offre publique souscrite de **3 000 000** actions ordinaires à **83,00 $** par action. Cette levée de capitaux stratégique vise à générer environ **239,0 millions de dollars** de produit net pour l'entreprise. Suite à l'annonce, le cours de l'action de la société a connu une baisse de **6,66 %** lors des échanges avant l'ouverture du marché, reflétant les réactions typiques des investisseurs à une dilution potentielle des actions. La livraison des actions est prévue aux alentours du 2 octobre 2025, sous réserve des conditions de clôture habituelles. ## Détails de l'offre et stratégie financière L'offre comprend une option de 30 jours pour les preneurs fermes d'acheter jusqu'à **450 000** actions supplémentaires au prix de l'offre publique, ce qui, si elle est entièrement exercée, pourrait porter le produit net total à environ **274,9 millions de dollars**. L'utilisation principale de ces fonds est destinée au remboursement des emprunts en cours dans le cadre de la facilité de crédit renouvelable non garantie d'**AAR**. Les produits restants sont destinés à des fins générales de l'entreprise, ce qui peut inclure le financement d'acquisitions futures. Cette démarche stratégique vise à renforcer le bilan de l'entreprise et à offrir une flexibilité financière accrue pour les futures initiatives de croissance. Les teneurs de livre co-chefs de file de l'offre comprennent **Goldman Sachs & Co. LLC**, **Jefferies** et **RBC Capital Markets**. Les autres teneurs de livre co-chefs de file sont **BofA Securities, Inc.**, **Truist Securities, Inc.** et **Wells Fargo Securities, LLC**. Les co-gérants de l'offre sont **The Benchmark Company, LLC**, **CIBC Capital Markets**, **KeyBanc Capital Markets Inc.**, **PNC Capital Markets LLC**, **Samuel A. Ramirez & Company, Inc.** et **William Blair & Company, L.L.C.** L'offre est réalisée conformément à une déclaration d'enregistrement en différé sur Formulaire S-3 qui a été déposée auprès de la **Securities and Exchange Commission (SEC)** et est devenue automatiquement effective le 19 juillet 2023. ## Réponse du marché et considérations de dilution La baisse de **6,66 %** du cours de l'action d'**AAR** à **84,75 $** avant l'ouverture du marché, par rapport à son dernier cours de vente, est une réaction courante du marché aux offres d'actions. De telles offres augmentent le nombre d'actions en circulation, ce qui entraîne une dilution potentielle pour les actionnaires existants. Ce prix d'offre représente une décote de **7,4 %** par rapport à la dernière vente de l'action mardi. Avant cette annonce, les actions **AIR** avaient montré une performance robuste, ayant augmenté pendant sept jours consécutifs et atteignant un nouveau record de clôture, étendant son gain depuis le début de l'année à **46 %**. L'action s'était négociée près de son plus haut sur 52 semaines de **89,69 $**, offrant un rendement de **62 %** au cours des six derniers mois. ## Contexte élargi : Santé financière et initiatives de croissance **AAR Corp.**, dont le siège social est situé dans la région de Chicago, opère en tant que société mondiale de solutions après-vente pour l'aérospatiale et la défense. La société maintient une solide position financière avec une capitalisation boursière d'environ **3,1 milliards de dollars**. Les indicateurs financiers clés comprennent un ratio C/B de **110,58**, un ratio dette/fonds propres gérable entre **0,82** et **0,86**, et un ratio de liquidité générale robuste de **2,91**, indiquant une forte liquidité. Le rendement des capitaux propres (ROE) de la société s'élève à **12,29 %**, surpassant la moyenne du secteur de **9,31 %**. Cette levée de capitaux fait suite à une période d'expansion stratégique pour **AAR**. La société a récemment acquis **American Distributors Holding Co., LLC** pour **146 millions de dollars** dans le cadre d'une transaction entièrement en espèces afin d'étendre son activité de distribution de pièces, l'intégrant à son segment d'approvisionnement en pièces. En outre, **AAR** étend ses installations MRO de cellules à Oklahoma City et Miami, des projets qui devraient augmenter la capacité du réseau MRO de **15 %** et ajouter près de **60 millions de dollars** aux revenus annuels une fois achevés l'année prochaine. Pour le premier trimestre de l'exercice fiscal 2026, rapporté le 23 septembre 2025, **AAR** a dépassé les attentes des analystes. Le BPA ajusté a atteint **1,08 $**, dépassant les estimations de **1,00 $**, et le chiffre d'affaires a atteint **740 millions de dollars**, dépassant les prévisions de **691,5 millions de dollars**. Le segment **Approvisionnement en pièces** a notamment progressé de **27 %**, et la marge d'exploitation ajustée s'est améliorée de **9,1 %** à **9,7 %**. ## Perspectives des analystes et perspectives futures Malgré la réaction négative à court terme à l'offre d'actions, le sentiment des analystes envers **AAR** reste largement positif. Selon les données de LSEG, les six analystes couvrant l'action seraient tous haussiers, avec un objectif de cours médian de **87,50 $**. Les récentes mises à jour d'analystes incluent **KeyBanc** qui a relevé son objectif de cours de **86 $** à **93 $** avec une note "Surpondérer", et **Truist Securities** qui a augmenté son objectif de **81 $** à **90 $** avec une note "Acheter". **RBC Capital** a réitéré une note "Surperformer" avec un objectif de cours de **85 $**. La société prévoit une croissance des revenus de 7 % à 10 % pour le T2 de l'exercice 2026 et vise une marge d'exploitation ajustée de 9,6 % à 10 %. Les investisseurs suivront de près l'utilisation efficace du produit de l'offre pour la réduction de la dette et les acquisitions stratégiques, car ces actions sont essentielles à la santé financière à long terme et à la trajectoire de croissance d'AAR. L'attention du marché se portera désormais sur la manière dont AAR exécutera ses objectifs déclarés, en équilibrant l'impact immédiat de la dilution avec le potentiel d'une valeur future accrue.
## Les actions américaines réagissent à l'acquisition stratégique d'AAR Corp. Les marchés boursiers américains ont réagi de manière mesurée à la manœuvre stratégique d'**AAR Corp.**, alors que la société annonçait l'acquisition d'**American Distributors Holding Co., LLC (ADI)**. Les actions d'**AAR Corp. (NYSE: AIR)** ont enregistré une modeste avance de **1,27%** après l'annonce, signalant un sentiment d'investisseurs prudemment optimiste quant à l'expansion du fournisseur de services aérospatiaux dans la distribution de nouvelles pièces. Cette transaction entièrement en espèces, évaluée à **146 millions de dollars**, souligne l'engagement d'AAR à renforcer sa présence sur le marché secondaire critique de l'aérospatiale et de la défense. ## Détails de l'acquisition et métriques financières Le 25 septembre 2025, **AAR Corp.** a officialisé l'acquisition d'**ADI**, un distributeur de premier plan de composants et d'assemblages aérospatiaux. La transaction a été exécutée pour **146 millions de dollars** entièrement en espèces, financée par la ligne de crédit renouvelable existante d'AAR, soulignant la gestion robuste de la liquidité de l'entreprise. Pour les douze mois précédant le 30 juin 2025, **ADI** a généré **149 millions de dollars** de revenus et **15,2 millions de dollars** d'EBITDA. Fondée en 1983, **ADI** sert une clientèle diversifiée de clients commerciaux et de défense, opérant dans six sites internationaux, y compris les États-Unis, le Royaume-Uni et l'Inde, et emploie environ 400 personnes. Le multiple d'achat pour ADI était d'environ **9,6x l'EBITDA**, ce qui est considéré comme dans une fourchette raisonnable pour le secteur spécialisé de la distribution aérospatiale. ## Justification stratégique et positionnement sur le marché L'acquisition est susceptible d'augmenter considérablement le segment **d'approvisionnement en pièces** d'AAR, en expansion rapide, qui a démontré une **croissance organique de plus de 20%** par an au cours des quatre dernières années. **John M. Holmes**, président-directeur général d'AAR, a souligné que l'acquisition « renforcera notre offre et nous positionnera pour une croissance future continue ». Cette initiative stratégique intègre les gammes de produits électroniques complémentaires d'ADI, élargissant ainsi les offres de distribution de nouvelles pièces d'AAR dans un segment de marché fragmenté avec un potentiel de croissance substantiel. En outre, l'acquisition devrait favoriser de nouveaux **partenariats OEM** et approfondir les relations existantes, en tirant parti de la vaste portée commerciale d'AAR pour améliorer la part de marché et le portefeuille de produits d'ADI. AAR prévoit d'atteindre une amélioration incrémentielle de la marge grâce à la croissance anticipée des ventes, aux efficacités opérationnelles et à l'optimisation des activités après l'intégration. ## Contexte de marché plus large et implications financières pour AAR Cette transaction reflète une tendance plus large de consolidation sur le marché secondaire de l'aérospatiale et de la défense, alors que les entreprises cherchent à étendre leurs capacités et à sécuriser des parts de marché. La nature entièrement en espèces de l'opération, financée sans contracter de nouvelles dettes à long terme, signale généralement une prudence financière et une confiance dans la valeur de l'acquisition. Du point de vue d'AAR, l'acquisition fait suite à une période de solides performances financières. La société a déclaré un BPA ajusté de **1,08 $** pour le premier trimestre de l'exercice 2026, dépassant les prévisions, et un chiffre d'affaires de **740 millions de dollars**, dépassant les attentes. L'action d'**AAR (NYSE: AIR)** a progressé de plus de **33% depuis le début de l'année**, démontrant la confiance des investisseurs dans sa trajectoire de croissance. Bien que le flux de trésorerie disponible ait légèrement sous-performé les estimations des analystes, un ratio de liquidité générale solide de **2,91** souligne la liquidité considérable d'AAR. Lors de son appel aux résultats du quatrième trimestre 2025, AAR a mis en évidence des résultats annuels record de **2,8 milliards de dollars**, en hausse de **20%** d'une année sur l'autre, et une augmentation de la marge EBITDA ajustée de **140 points de base** à **11,8%**. ## Perspectives d'experts Les analystes ont largement réagi positivement aux mouvements stratégiques et aux performances financières d'AAR. **Truist Securities**, par exemple, a réitéré une note d'**achat** pour **AAR Corporation** et a relevé son objectif de prix de **81 $** à **90 $**, reconnaissant les perspectives de croissance de la société. L'intégration d'**ADI** devrait contribuer à la stratégie continue d'AAR visant à améliorer les offres de services et la résilience de la chaîne d'approvisionnement sur le marché dynamique de l'aérospatiale. ## Considérations futures À l'avenir, le succès de l'intégration d'**ADI** sera un facteur clé pour AAR. La capacité de la direction à fusionner de manière transparente les opérations d'ADI, à exploiter les synergies et à réaliser les améliorations de marge projetées sera étroitement surveillée. Le marché secondaire de l'aérospatiale et de la défense reste robuste, tiré par l'augmentation des voyages aériens et des dépenses de défense. Les investisseurs observeront les progrès d'AAR dans l'expansion de la part de marché et la pénétration des produits d'ADI, ainsi que la performance du segment principal **d'approvisionnement en pièces** d'AAR, pour des indicateurs de croissance et de rentabilité durables au cours des prochains trimestres.