Các công ty chọn lọc công bố kết quả Quý 3 mạnh mẽ, thị trường trừng phạt các công ty không đạt dự báo lợi nhuận
## Mùa báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025 tiết lộ phản ứng khác biệt của nhà đầu tư đối với hiệu suất của doanh nghiệp
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ gần đây đã phản ánh một tâm lý thị trường phân biệt, với các công ty vượt kỳ vọng thu nhập quý 3 nhận được mức tăng khiêm tốn, trong khi những công ty không đạt được thì phải đối mặt với sự sụt giảm đáng kể về giá cổ phiếu. Môi trường này nhấn mạnh sự tập trung cao độ của nhà đầu tư vào hiệu suất cơ bản trong bối cảnh các kết quả doanh nghiệp mạnh mẽ nhưng không đồng đều.
## Các báo cáo thu nhập chính thúc đẩy hiệu suất ngành
**Equinox Gold Corp. (EQX)** đã báo cáo một quý 3 mạnh mẽ, vượt xa đáng kể ước tính của các nhà phân tích. Nhà sản xuất vàng này đã công bố **thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)** là **0,19 USD**, vượt xa dự báo **0,14 USD** tới 35,71%. Doanh thu cũng vượt dự kiến, đạt **819 triệu USD** so với ước tính **703,68 triệu USD**, một bất ngờ 16,39%. Những kết quả tích cực này, được củng cố bởi các cải tiến hoạt động tại các mỏ Valentine và Greenstone cũng như những nỗ lực giảm nợ liên tục, đã đẩy cổ phiếu EQX tăng hơn **10%** trong giao dịch sau giờ làm việc. Công ty cũng báo cáo **EBITDA điều chỉnh là 420 triệu USD**, vị thế tiền mặt **348 triệu USD** (không bao gồm bán tài sản), và nợ ròng khoảng **1,3 tỷ USD** sau khi trả **139 triệu USD** nợ trong quý.
Tương tự, **Lyft, Inc. (LYFT)** đã công bố kết quả tài chính kỷ lục cho quý 3 năm 2025. Nền tảng chia sẻ chuyến đi này đã đạt **tổng đặt chỗ 4,8 tỷ USD**, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước, và **doanh thu 1,7 tỷ USD**, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước. Lyft cũng đã có lợi nhuận, với **thu nhập ròng đạt 46,1 triệu USD** so với khoản lỗ trong năm trước. **EBITDA điều chỉnh** tăng 29% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục **138,9 triệu USD**, và **dòng tiền tự do** đạt mức kỷ lục **277,8 triệu USD**. **Tăng trưởng chuyến đi** của công ty **tăng tốc lên 15%**, đạt mức cao nhất mọi thời đại là **248,8 triệu chuyến**, trong khi **số lượng người dùng tích cực tăng 18%** lên **28,7 triệu người**.
Trong một diễn biến doanh nghiệp riêng biệt, **NuScale Power Corporation (SMR)** đã công bố bài thuyết trình cuộc gọi thu nhập quý 3 năm 2025 của mình, cung cấp cho các bên liên quan thông tin cập nhật về hiệu suất tài chính và triển vọng chiến lược trong quý.
## Phản ứng thị trường: Thưởng cho những người đạt được, phạt cho những người không đạt được
Thị trường rộng lớn hơn đã thể hiện một mô hình rõ ràng trong phản ứng của mình đối với mùa báo cáo thu nhập. Theo **FactSet**, các công ty không đạt kỳ vọng thu nhập đã chứng kiến giá cổ phiếu của họ giảm trung bình gần **5%**, một phản ứng tiêu cực nghiêm trọng hơn so với những năm trước. Con số này tương phản rõ rệt với mức giảm trung bình 5 năm là -2,6% đối với các trường hợp không đạt.
Ngược lại, các công ty vượt dự báo thu nhập quý 3 chỉ trải qua mức tăng trung bình khiêm tốn **0,1%** trong giá cổ phiếu của họ, thấp hơn mức tăng trung bình 5 năm là 0,9%. Điều này cho thấy rằng mặc dù vượt ước tính vẫn là điều có lợi, nhưng phần thưởng của thị trường cho việc đó đã giảm đi. **David Kostin** của **Goldman Sachs** lưu ý rằng tốc độ vượt dự báo thu nhập, không bao gồm thời kỳ Covid, là "chưa từng có", với hơn **64% các công ty S&P 500** báo cáo vượt ước tính EPS đồng thuận ít nhất một độ lệch chuẩn, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 25 năm là 49%. Mặc dù tỷ lệ vượt cao này, phản ứng của thị trường cho thấy một lập trường phê phán hơn, đặc biệt đối với các công ty hoạt động kém hiệu quả.
## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa
Chu kỳ thu nhập hiện tại làm nổi bật một thị trường ngày càng trừng phạt các công ty không đáp ứng được kỳ vọng, trong khi chỉ đưa ra sự đánh giá thận trọng đối với những công ty vượt quá kỳ vọng. Xu hướng này cho thấy các nhà đầu tư đang ưu tiên sức khỏe tài chính mạnh mẽ, không thể chối cãi và hiệu quả hoạt động. Hiệu suất mạnh mẽ của các công ty như Equinox Gold và Lyft, được đặc trưng bởi tăng trưởng doanh thu đáng kể, khả năng sinh lời và cải tiến hoạt động, hoàn toàn trái ngược với phản ứng bảo thủ của thị trường chung đối với các trường hợp vượt dự báo. Sự phân kỳ này cho thấy rằng chỉ những hiệu suất thực sự xuất sắc, hoặc hiệu suất đi kèm với định hướng tích cực đáng kể trong tương lai, mới có thể tạo ra những biến động cổ phiếu tích cực đáng kể.
## Triển vọng sắp tới
Khi mùa báo cáo thu nhập tiếp tục, những người tham gia thị trường có thể sẽ tiếp tục xem xét các báo cáo của công ty với con mắt phê phán, tập trung vào cả mức độ vượt dự báo thu nhập và, quan trọng hơn, ý nghĩa của bất kỳ trường hợp không đạt được nào. Trọng tâm sẽ vẫn là các công ty chứng minh các lộ trình rõ ràng để duy trì lợi nhuận, giảm nợ và xuất sắc trong hoạt động. Các chỉ số kinh tế sắp tới và bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách của ngân hàng trung ương cũng sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình tâm lý nhà đầu tư và quỹ đạo tổng thể của thị trường.
