마텔 매출 부진, 완구 부문 압박 속 하스브로 실적 호조, 펀코 고전
## 2분기 실적, 완구 및 전자제품 부문의 상반된 경로를 보여주다
미국 증시는 2025년 2분기 재무 실적 발표에 따라 **완구 및 전자제품 산업** 내에서 다양한 움직임을 보였으며, 이는 상당한 저조한 성과와 주목할 만한 회복력이 공존하는 상황을 드러냈습니다. **마텔(NASDAQ:MAT)**은 상당한 매출 부족을 겪으면서 투자자들의 불안을 야기했지만, **하스브로(NASDAQ:HAS)**는 예상보다 강력한 수치를 발표했습니다. 한편, **펀코(NASDAQ:FNKO)**는 수익성 문제와 매출 감소라는 상당한 도전에 직면했습니다. 이러한 엇갈린 실적은 현재 진행 중인 거시경제적 불확실성과 경쟁 압력 속에서 소비자 지출의 지속적인 변화와 더 넓은 시장 역학이 이 부문에 미치는 영향을 강조합니다.
## 마텔의 매출 부족, 동종 업계의 우수한 실적과 대조
**마텔(NASDAQ:MAT)**은 2025년 2분기 순매출액 **10억 2천만 달러**를 기록했는데, 이는 **전년 대비 5.7% 감소**한 수치이며, 분석가 예상치인 **10억 5천만 달러**보다 **3.2%** 낮은 수치입니다. 이 회사의 주가는 실적 발표 이후 **13.4%** 크게 하락하여 현재 약 **17.49달러**에 거래되고 있습니다. 이러한 매출 부족은 주로 북미 부문의 **16% 감소**에 기인했으며, 국제 매출은 **7%** 증가했습니다.
매출 문제에도 불구하고 **마텔**은 수익성 지표에서 좋은 성과를 보였습니다. 비GAAP 조정 주당순이익(EPS)은 **0.19달러**를 기록하며 분석가 컨센서스 예상치인 **0.16달러**를 **21.1%** 초과했습니다. 조정 EBITDA 또한 예상치인 **1억 5,830만 달러**를 넘어선 **1억 6,990만 달러**를 기록했습니다. 이 회사는 주로 비용 절감과 유리한 제품 구성 덕분에 조정 총 마진이 **51.2%**로 개선되었으며, 전년 대비 **200bp** 증가했습니다. **마텔**은 또한 장기 부채를 전년 동기 **23억 3천만 달러**에서 **17억 3천만 달러**로 줄였고, 2분기 동안 **5천만 달러** 상당의 주식을 재매입했습니다. 이 회사는 2025년 전체 연간 가이던스를 수정하여 순매출 성장률 전망치를 **1%에서 3%** 사이로 낮추고 예상 조정 EPS를 **1.54달러에서 1.66달러**로 조정하여 신중한 전망을 반영했습니다.
이와 대조적으로 **하스브로(NASDAQ:HAS)**는 2분기에 더 강력한 실적을 보이며 수익과 매출 전망을 모두 초과했습니다. 이 회사는 예상치인 **0.78달러**를 훨씬 상회하는 **1.30달러**의 EPS를 보고했으며, 매출은 **9억 8,080만 달러**로 예상치를 **12.14%** 초과했습니다. 이러한 실적은 주로 **위저드 오브 더 코스트 및 디지털 게임 부문**의 강력한 성과에 힘입어 매출이 **16%** 증가했으며, 그 중 **매직: 더 개더링** 매출은 **23%** 증가했습니다. 이러한 강력한 결과와 상향 조정된 연간 가이던스에도 불구하고, **하스브로**의 주가는 발표 후 장전 거래에서 **2.81%** 소폭 하락했습니다.
그러나 **펀코(NASDAQ:FNKO)**는 힘든 분기를 맞이했습니다. 이 회사는 **4천 1백만 달러의 순손실** 또는 주당 **0.74달러**의 손실을 보고했는데, 이는 예상했던 주당 **0.18달러**의 손실보다 훨씬 큰 수치입니다. 조정 EBITDA는 **1,650만 달러**로 마이너스로 전환되어 예상치를 크게 하회했습니다. 2025년 2분기 매출은 전년 대비 **21.9% 감소**한 **1억 9,350만 달러**를 기록했습니다. 주가는 이 발표 직후 **4.9%**에서 **30% 이상**으로 크게 하락했습니다. **펀코**는 "역동적이고 불확실한 관세 환경", 공급망 병목 현상, 디지털 수집품으로의 전환을 기여 요인으로 언급했습니다.
## 시장 반응 및 근본적인 역학
이러한 실적 보고서에 대한 시장의 반응은 **완구 및 전자제품 산업**에 대한 미묘한 평가를 시사합니다. **마텔**의 상당한 주가 하락은 EPS 예상치를 상회하고 총 마진이 개선되었음에도 불구하고, 투자자들이 매출 부족과 수정된 더욱 신중한 연간 매출 가이던스에 더 큰 비중을 두었음을 나타냅니다. 북미 매출의 **16% 감소**는 핵심 시장 수요에 대한 우려를 불러일으켰고, 이는 운영 효율성 및 부채 감축 노력을 가려버렸습니다.
> "전 세계 무역 역학 및 소매업체 주문 패턴의 시기 변화가 미국 사업에 영향을 미쳤음에도 불구하고, 마텔의 조정 EPS는 작년과 동일했습니다."라고 마텔 CFO Paul Ruh는 외부 압력을 강조하며 말했습니다.
**하스브로**의 주가 하락은 매출과 이익 모두에서 강력한 초과 실적과 상향 조정된 전망에도 불구하고, 이 부문의 긍정적인 소식조차도 투자자들의 일부 신중함 또는 이익 실현에 부딪힐 수 있음을 시사합니다. **위저드 오브 더 코스트** 및 디지털 게임의 강세는 중요했지만, 여전히 감소할 것으로 예상되는 전통적인 소비재 부문에 대한 더 넓은 시장 정서 또는 우려로부터 주가를 완전히 보호할 수는 없었습니다.
**펀코**의 상당한 주가 하락은 매출 감소, 수익성 악화 및 레버리지 증가로 어려움을 겪는 기업의 취약성을 강조합니다. 마이너스 EBITDA와 순손실은 미국 매출 및 핵심 수집품 부문의 급격한 하락과 결합되어 투자자들에게 암울한 그림을 그렸습니다. **펀코**가 언급한 도전 과제(관세, 공급망 및 변화하는 소비자 선호도)는 수익 흐름이 덜 다변화되거나 전통적인 소매업에 대한 노출이 더 높은 회사에 불균형적으로 영향을 미칠 수 있는 전반적인 역풍을 시사합니다.
## 더 넓은 맥락 및 산업 영향
2025년 2분기 완구 및 전자제품 부문의 실적 시즌은 경쟁이 치열하고 진화하는 환경을 반영합니다. 기업들은 인플레이션, 변화하는 소비자 재량 지출 패턴 및 글로벌 무역 역학을 포함한 지속적인 거시경제적 불확실성에 대처하고 있습니다. 미국 수입 관세의 영향은 계속해서 중요한 요소이며, 완구 산업 경영진은 더 높은 가격과 재고 관리 문제에 대비하고 있습니다.
**마텔**의 재고는 2분기 말 **7억 7,690만 달러**에서 **8억 6,790만 달러**로 증가했는데, 이는 관세 영향을 완화하기 위한 제품 유통의 전략적 변화를 반영합니다. 이러한 움직임은 **잭스 퍼시픽**과 같은 동종 업체의 유사한 조치와 함께, 관세 영향이 적을 수 있는 국제 지역으로 제품을 미국 시장에서 전환하려는 노력을 강조합니다.
특히 **마텔**과 **하스브로**의 전통적인 완구 부문과 **하스브로**의 게임 중심 성장 간의 성과 차이는 이 부문 내에서 가치 평가 비율의 재평가를 시사합니다. **매직: 더 개더링**의 성공과 같이 디지털 트렌드 및 다각화된 엔터테인먼트 제품에 대한 적응성을 보여주는 기업은 더 나은 위치에 있는 것으로 보입니다. 반대로 전통적인 소매 채널에 크게 의존하거나 **펀코**처럼 치열한 경쟁 압력에 직면한 기업은 투자자들의 엄격한 조사를 받고 있습니다.
## 분석가 관점 및 미래 가이던스
분석가들은 현재 **마텔** 주식에 대해 "적당한 매수" 등급을 유지하고 있으며, 컨센서스 목표 가격은 **24.38달러**로, 단기적인 역풍에도 불구하고 장기적인 회복에 대한 믿음을 나타냅니다. **씨티그룹**과 같은 회사는 가격 목표를 높이기까지 하여 **마텔**의 브랜드 포트폴리오와 운영 효율성에 대한 잠재적인 신뢰를 시사합니다. 그러나 **마텔**의 수정된 가이던스는 경영진이 지속적인 시장 불확실성을 인정하고 있음을 나타냅니다.
**하스브로**의 상향 조정된 연간 가이던스는 총 매출이 중간 한 자릿수 성장을 기록하고 조정 EBITDA가 **11억 7천만 달러에서 12억 달러**로 증가할 것으로 예상하며, 특히 **위저드 오브 더 코스트** 부문에서 "승리하기 위한 플레이" 전략에 대한 경영진의 강한 확신을 반영합니다. CEO Chris Cox는 낙관론을 표명하며 "2025년은 하스브로가 성장을 회복하는 해가 될 것이며, 우리는 기록적인 영업 마진으로 그렇게 할 것입니다"라고 말했습니다.
한편, **펀코**는 수익성을 개선하기 위해 **20%의 인력 감축**과 중국 외 지역으로의 생산 전환 가속화를 포함한 중요한 전략적 조치를 취하고 있습니다. 경영진은 2025년 하반기에 재무 실적이 개선될 것으로 예상하며, 순매출은 한 자릿수 후반으로 감소하고 조정 EBITDA 마진은 중간에서 한 자릿수 후반 범위가 될 것으로 예상합니다.
## 미래 전망
**완구 및 전자제품 산업**의 향후 분기는 기업이 지속적인 거시경제적 도전 과제를 극복하고, 변화하는 소비자 선호도에 적응하며, 글로벌 공급망 및 무역 정책을 관리하는 능력에 의해 좌우될 가능성이 높습니다. 투자자들은 **마텔**의 비용 절감 프로그램 실행과 특히 중요한 휴가 시즌에 북미 매출을 활성화할 수 있는 능력에 면밀히 주시할 것입니다. **하스브로**의 경우 **위저드 오브 더 코스트** 부문의 지속적인 성장과 전통적인 소비재의 감소를 완화할 수 있는 능력이 중요할 것입니다. **펀코**의 구조 조정 노력과 미래 수익성에 대한 영향 또한 면밀히 관찰될 것입니다. 전체 부문은 재고 수준, 가격 결정력 및 소비자 재량 지출에서 더 큰 점유율을 확보하기 위한 전략의 효과성에 대한 조사를 계속 받을 것입니다.
