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## Hertz Global Completa Oferta Ampliada de Pagarés Senior Canjeables **Hertz Global Holdings (NASDAQ:HTZ)** anunció el cierre exitoso de una oferta privada de **375 millones de dólares en pagarés senior canjeables al 5,500% con vencimiento en 2030**. La oferta, ampliada desde los 250 millones de dólares anunciados previamente, proporciona a su subsidiaria, **The Hertz Corporation**, ingresos netos estimados de aproximadamente 360,13 millones de dólares. Esta maniobra financiera estratégica tiene como objetivo fortalecer el balance de la compañía y gestionar sus obligaciones de deuda. ## Detalles de la emisión de deuda y uso de los ingresos Los pagarés senior canjeables recién emitidos devengarán una tasa de interés anual del **5,500%**, pagadera semestralmente, con una fecha de vencimiento del 1 de octubre de 2030. Los compradores iniciales también recibieron una opción de 13 días para adquirir 50 millones de dólares adicionales en pagarés. Una parte significativa de los ingresos netos, aproximadamente **300 millones de dólares**, se destina a la redención parcial o recompra de los pagarés senior de Hertz con vencimiento en 2026 antes de finales del año en curso. Otros 33,26 millones de dólares financiarán transacciones de opciones de compra limitadas, diseñadas para mitigar la posible dilución de las acciones comunes existentes en caso de que el precio de la acción se aprecie significativamente. Los fondos restantes se asignan a fines corporativos generales, incluido el posible reembolso de deuda adicional. La tasa de canje inicial para estos pagarés se establece en **108,2808 acciones comunes por cada 1.000 dólares de principal**, lo que equivale a un precio de canje aproximado de 9,24 dólares por acción. Esto representa una **prima del 32,5%** sobre el precio de cierre de la acción de 6,97 dólares el 24 de septiembre de 2025. Si bien proporciona liquidez inmediata, esta estructura introduce el riesgo de futura dilución para los accionistas si los pagarés se convierten en acciones comunes. ## Reacción del mercado y vientos en contra del sector más amplios Tras el anuncio, las **acciones de Hertz** experimentaron un aumento inicial del 3,9% en las primeras operaciones, lo que refleja cierto alivio de los inversores con respecto al esfuerzo de gestión de la deuda. Sin embargo, el sentimiento más amplio del mercado en torno a Hertz sigue siendo cauteloso, tendiendo a incierto o bajista. Esta aprensión se deriva del riesgo inherente de dilución asociado con los pagarés canjeables y los desafíos persistentes en el **sector de alquiler de coches**, particularmente dentro del mercado de coches usados. Los informes de ganancias recientes de actores clave como **CarMax Inc. (NYSE: KMX)** subrayan estos vientos en contra del sector. CarMax experimentó una caída significativa de hasta el 25% en el valor de sus acciones después de informar un déficit sustancial tanto en las ganancias por acción como en las expectativas de ingresos para su segundo trimestre fiscal de 2025. Este rendimiento sugiere una debilitamiento de la demanda y la rentabilidad en toda la industria de coches usados, impulsado por preocupaciones de asequibilidad y altas tasas de interés. Tales tendencias afectan directamente a Hertz, dada su sustancial flota y su dependencia de las ventas de vehículos usados y los valores residuales. ## Contexto estratégico y desafíos financieros continuos Este acuerdo de deuda es parte de los esfuerzos continuos de **Hertz** para estabilizar su posición financiera después de su salida de la bancarrota en 2021. La "Hoja de Ruta de Vuelta a lo Básico" de la compañía ha mostrado algunas mejoras operativas, incluida la consecución de su primer **EBITDA** corporativo ajustado positivo en siete trimestres en el segundo trimestre de 2025 y una posición de liquidez mejorada de más de 1.450 millones de dólares. Además, los vencimientos de la deuda se han extendido hasta 2028, aliviando la presión inmediata. Sin embargo, **Hertz** todavía soporta una carga de deuda sustancial que supera los **18.900 millones de dólares**, y su calificación crediticia sigue cerca del estado de "bono basura". A pesar de las innovaciones estratégicas, como la optimización de la gestión de la flota para reducir la depreciación por unidad y la exploración de plataformas de ventas digitales, la compañía sigue lidiando con problemas fundamentales. Su alto apalancamiento (8,97 deuda/EBITDA) y su constante falta de rentabilidad antes de las mejoras recientes resaltan la naturaleza especulativa de las acciones **HTZ**. El potencial de dilución del capital, junto con la debilidad general del mercado en la demanda de coches usados, ensombrece las perspectivas a largo plazo. ## Perspectivas de los analistas y perspectivas futuras Los comentarios de los analistas reflejan en gran medida una calificación de "Neutral/Mantener" para las acciones **HTZ**. El consenso indica que si bien este movimiento de financiación proporciona tiempo crucial y alivio del balance, no resuelve fundamentalmente las causas fundamentales de la crisis de apalancamiento de **Hertz** o sus desafíos de volatilidad del EBITDA. Los expertos enfatizan que el éxito del objetivo de **1.000 millones de dólares en EBITDA ajustado** para 2027 depende de ganancias operativas sostenidas, una disciplina de costos continua y un entorno de mercado de coches usados más favorable. Los inversores seguirán de cerca la capacidad de **Hertz** para ejecutar su estrategia de cambio en un panorama económico desafiante. Los factores clave a observar incluyen el rendimiento del mercado de coches usados, el impacto del sentimiento del consumidor en la demanda de alquiler y el progreso de la compañía en la reducción de su carga de deuda general, evitando una dilución significativa de los accionistas. La efectividad de su optimización de la flota y las iniciativas digitales para impulsar la rentabilidad sostenible serán determinantes críticos de la trayectoria futura de **Hertz**.
## Reacción del mercado a la asociación Hertz-Amazon Las acciones de **Hertz Global Holdings (HTZ)** experimentaron una actividad notable tras el anuncio de una asociación estratégica con **Amazon (AMZN)**. La colaboración, que implica que **Hertz** venda vehículos de alquiler usados a través de **Amazon Autos**, generó una respuesta inicial positiva del mercado. El día del anuncio, las acciones de **Hertz** experimentaron un aumento del 12%, lo que refleja el entusiasmo de los inversores por las posibles oportunidades de crecimiento que presenta el aprovechamiento del vasto mercado digital de **Amazon**. Sin embargo, a 22 de septiembre de 2025, **HTZ** registró un pequeño cambio diario del -0,15%, cerrando en **$6,79**, con una capitalización de mercado de **$2 mil millones**. Esto contrastaba con el mercado más amplio, que en gran medida procesó la noticia con cautela, destacando el matizado sentimiento de los inversores en torno al acuerdo. ## Detalles de la asociación y justificación estratégica El acuerdo establece un programa piloto para **Hertz Car Sales**, la unidad minorista de **Hertz**, para listar sus vehículos usados en **Amazon Autos**. Esta iniciativa comienza en cuatro de las principales ciudades de EE. UU.: Los Ángeles, Seattle, Houston y Dallas, con la aspiración de una expansión a nivel nacional en las 45 ubicaciones de **Hertz Car Sales** si el piloto resulta exitoso. La justificación estratégica detrás de esta alianza es multifacética. Para **Hertz**, representa un movimiento significativo para mejorar su presencia minorista y eficiencia operativa, con el objetivo de convertir su vasta flota de alquiler en inventario minorista con una fricción mínima. Esto se alinea con el giro estratégico de **Hertz** en 2025 hacia las ventas minoristas, subrayado por su marco "Comprar bien, Mantener bien, Vender bien". **Amazon**, a su vez, expande su floreciente mercado automotriz, yendo más allá de su oferta inicial de vehículos **Hyundai** nuevos para incluir una amplia selección de automóviles usados, solidificando aún más su posición en el mercado de automóviles usados de EE. UU. proyectado en $1.05 billones para 2025. La asociación integra el inventario de vehículos y la infraestructura de alquiler de **Hertz** con el ecosistema digital de **Amazon**, ofreciendo a los consumidores precios transparentes, informes de historial de vehículos gratuitos y una política de devolución de 300 millas. Estas características están diseñadas para abordar los puntos débiles tradicionales del consumidor en las compras de automóviles usados y generar confianza. Además, la colaboración aprovecha la inversión de **Hertz** en **inspecciones de vehículos impulsadas por IA** a través de **UVeye**, proporcionando informes digitales detallados sobre el estado del vehículo. ## Implicaciones financieras y cambio operativo Desde una perspectiva financiera, la asociación tiene un potencial significativo para **Hertz**. Las ventas minoristas de la compañía en el primer trimestre de 2025 alcanzaron máximos históricos, en parte atribuidas a una reducción interanual del 45% en la depreciación por unidad (**DPU**). Se proyecta que la colaboración con **Amazon** impulse los márgenes minoristas de **Hertz** en un 30% a través de precios premium y una rotación de inventario más rápida, con la compañía apuntando a mantener el **DPU** por debajo de **$300/mes** para el segundo trimestre de 2025. Se espera que este cambio estratégico impulse los márgenes de **EBITDA** de **Hertz** por encima del 15% para 2026. Para **Amazon**, el segmento automotriz se está convirtiendo en una fuente de ingresos cada vez más importante, representando el 12% de sus ingresos en EE. UU. con márgenes que se expanden del 5% al 8% en 2025, y se proyecta que el segmento de automóviles usados se convierta en una fuente de ingresos de **$50 mil millones** para 2030. A pesar de estas proyecciones, **Hertz** ha proporcionado detalles financieros limitados o ingresos estimados con respecto al acuerdo de **Amazon Autos**. Esta falta de transparencia es consistente con el enfoque histórico de la compañía hacia su unidad **Hertz Car Sales**, que típicamente recibe una mención mínima en los informes de ganancias. Por ejemplo, el informe del segundo trimestre de 2025 solo señaló el volumen más alto de la unidad en cinco años sin más detalles financieros. ## Sentimiento de los inversores y perspectivas futuras El sentimiento de los inversores sigue siendo algo mixto, con una reacción inicial positiva atenuada por una perspectiva cautelosa. Si bien el mercado generalmente ve la asociación como un movimiento estratégico para aprovechar el vasto mercado de **Amazon** y mejorar la visibilidad de **Hertz Car Sales**, los analistas expresan escepticismo sobre si el acuerdo es un "cambio de juego" para **Hertz** en ausencia de divulgaciones financieras detalladas. Algunos observadores sugieren que la renuencia histórica de la compañía a proporcionar datos completos sobre sus operaciones minoristas implica que los fundamentos de la unidad pueden no ser lo suficientemente sólidos como para justificar un optimismo significativo de los inversores únicamente en base a esta noticia. El éxito de la asociación dependerá de su capacidad para cumplir los ambiciosos objetivos financieros establecidos por **Hertz**, incluida la mejora del **DPU** y los márgenes de **EBITDA**. Para **Amazon**, la colaboración significa una mayor diversificación en sectores de comercio electrónico de alto valor. El mercado en general seguirá de cerca la expansión del programa piloto y la eventual divulgación de impactos financieros concretos para determinar las implicaciones a largo plazo para ambas compañías y el panorama minorista automotriz en evolución. El rendimiento de otras plataformas en línea de automóviles usados, que experimentaron descensos después del anuncio, también será un indicador clave de los cambios en la cuota de mercado y las presiones competitivas dentro del sector.