Products
Trading Strategies
Markets
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About MS
No Data Yet
## Lợi nhuận ngành ngân hàng thúc đẩy thị trường tăng điểm **Chứng khoán Mỹ** đã kết thúc phiên giao dịch với mức tăng rộng khắp, chủ yếu nhờ vào báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính hàng đầu, đáng chú ý là **Morgan Stanley** và **Bank of America**. Những kết quả kinh doanh mạnh mẽ này, cùng với kỳ vọng ngày càng cao về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong tương lai, đã làm lu mờ đáng kể những căng thẳng thương mại **Mỹ-Trung** dai dẳng và những tín hiệu kinh tế tinh tế từ **Sách Xám** mới nhất của Fed. **Morgan Stanley (MS)** đã báo cáo kết quả kỷ lục cho quý 3 năm 2025, với thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt **2,80 USD**, vượt đáng kể so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là 2,10 USD. Con số này thể hiện mức tăng đáng kể 48,94% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng áp dụng của công ty đã tăng vọt 45% lên **4,61 tỷ USD**, và doanh thu kỷ lục đạt **18,22 tỷ USD**, vượt qua dự báo của các nhà phân tích là 16,69 tỷ USD và đánh dấu mức tăng 18,5% so với quý 3 năm 2024. Công ty đã quy kết hiệu suất mạnh mẽ này là do "sức mạnh của Công ty Tích hợp của chúng tôi với những đóng góp mạnh mẽ trên mỗi lĩnh vực kinh doanh và địa lý của chúng tôi," được nhấn mạnh thêm bởi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTE) là 23,5%. Sự tăng trưởng diễn ra trên diện rộng, bao gồm giao dịch cổ phiếu, ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Tương tự, **Bank of America (BAC)** cũng đã đạt được kết quả quý 3 năm 2025 mạnh mẽ, với lợi nhuận ròng tăng 23% lên **8,5 tỷ USD** và EPS pha loãng tăng 31% lên **1,06 USD**. Doanh thu, sau khi trừ chi phí lãi, đã tăng 11% so với cùng kỳ năm trước lên **28,1 tỷ USD**, được thúc đẩy bởi thu nhập lãi ròng (NII) cao hơn, ngân hàng đầu tư, phí quản lý tài sản, và doanh thu bán và giao dịch. Riêng phí ngân hàng đầu tư đã tăng 43% so với cùng kỳ năm trước, vượt 2 tỷ USD. **Brian Moynihan**, Chủ tịch và Giám đốc điều hành, nhận xét: > "Tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ đã đẩy thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu quý ba tăng 31% so với năm ngoái. Điều này đến lượt nó đã thúc đẩy sự cải thiện mạnh mẽ trong tỷ suất lợi nhuận trên tài sản và vốn chủ sở hữu của chúng tôi." Hiệu suất tích cực trong lĩnh vực ngân hàng diễn ra vào thời điểm quan trọng, với doanh thu ngân hàng đầu tư trên khắp các ngân hàng lớn nhất Phố Wall được dự kiến sẽ vượt **9 tỷ USD** trong quý 3 lần đầu tiên kể từ năm 2021, thể hiện mức tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Hoạt động giao dịch của năm ngân hàng lớn cũng được dự kiến sẽ cao hơn khoảng 8% so với một năm trước, tổng cộng khoảng **31 tỷ USD**. ## Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất Tâm lý nhà đầu tư được củng cố thêm bởi lập trường ôn hòa rõ rệt từ **Cục Dự trữ Liên bang**. Chủ tịch Fed **Jerome Powell** đã tái khẳng định những lo ngại về tình trạng trì trệ kéo dài của thị trường lao động và thiếu động lực tuyển dụng, điều mà các nhà phân tích giải thích là một tín hiệu rõ ràng cho việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa. Theo dữ liệu của LSEG, những người tham gia thị trường hiện đang hoàn toàn định giá việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 10, một đợt nữa vào tháng 12 và những đợt cắt giảm bổ sung được dự kiến vào năm 2026. **Sách Xám của Cục Dự trữ Liên bang** mới nhất, được công bố vào ngày 15 tháng 10 năm 2025, đã cung cấp thêm bằng chứng cho triển vọng ôn hòa, cho thấy sự mất đà nhẹ trong hoạt động kinh tế của Mỹ. Báo cáo lưu ý rằng "hoạt động kinh tế thay đổi ít" kể từ đánh giá trước đó, với ba trong số mười hai quận của Fed báo cáo tăng trưởng nhẹ đến khiêm tốn, năm quận không có thay đổi và bốn quận quan sát thấy sự suy yếu nhẹ. Nhu cầu lao động nói chung được mô tả là "bị kìm hãm trên khắp các quận và ngành", với các nhà tuyển dụng được cho là đang giảm số lượng nhân viên thông qua sa thải và cắt giảm nhân sự, với lý do nhu cầu yếu hơn, sự không chắc chắn kinh tế tăng cao và đầu tư vào công nghệ trí tuệ nhân tạo tăng lên. Mặc dù giá cả tiếp tục tăng, một số quận báo cáo rằng chi phí đầu vào, được thúc đẩy bởi các yếu tố như thuế quan, bảo hiểm, chăm sóc sức khỏe và công nghệ, tăng với tốc độ nhanh hơn giá bán, dẫn đến biên lợi nhuận bị siết chặt. Triển vọng này đã góp phần vào sự sụt giảm liên tục của **Chỉ số Đô la Mỹ (DXY)**, vốn đã trượt xuống dưới mức hỗ trợ Fibonacci chính ở 98,714, phản ánh những đặt cược mạnh hơn vào việc Fed cắt giảm lãi suất và sự chuyển dịch toàn cầu sang các tài sản rủi ro hơn. **Lợi suất trái phiếu kho bạc** vẫn phần lớn đi ngang, với lợi suất 10 năm giảm xuống 4,009% và lợi suất 2 năm giữ gần 3,487%, cho thấy lập trường thận trọng của các nhà giao dịch trái phiếu bất παρά căng thẳng Mỹ-Trung đang diễn ra. ING dự kiến hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bp) nữa vào năm 2025 và hai đợt cắt giảm 25bp bổ sung vào năm 2026, điều này sẽ đưa phạm vi quỹ liên bang lên 3-3,25%. ## Lĩnh vực công nghệ mở rộng dấu chân toàn cầu Trong lĩnh vực công nghệ, bộ phận **Waymo** của **Alphabet (GOOGL)** đã công bố kế hoạch ra mắt dịch vụ taxi tự lái tại London vào năm tới, đánh dấu sự mở rộng đáng kể vào thị trường châu Âu đầu tiên và lãnh thổ quốc tế thứ hai sau Tokyo. Sáng kiến này liên quan đến việc triển khai **công nghệ Driver** tiên tiến của Waymo trên các phương tiện điện **Jaguar Land Rover I-PACE**, một chiến lược đã được triển khai ở một số thành phố của Mỹ. Công ty đang hợp tác với chính quyền địa phương và công ty fintech châu Phi Moove để đảm bảo các giấy phép cần thiết và quản lý hoạt động đội xe. Alphabet Inc. thể hiện tình hình tài chính lành mạnh, được đặc trưng bởi tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ (CAGR 3 năm là 13,9%) và các chỉ số lợi nhuận cao, bao gồm tỷ suất lợi nhuận hoạt động 32,68% và tỷ suất lợi nhuận ròng 31,12%. Tuy nhiên, các chỉ số định giá hiện tại cho thấy **cổ phiếu của Alphabet** đang giao dịch ở mức cao, với tỷ lệ P/E là 26,63, tỷ lệ P/S là 8,24 và tỷ lệ P/B là 8,34 đều gần mức cao lịch sử. Mặc dù công ty tự hào có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ với tỷ lệ hiện hành là 1,9 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,1, cho thấy đòn bẩy bảo thủ, nhưng hoạt động bán nội bộ đã được quan sát thấy. Việc Waymo mở rộng sang London sẽ đưa họ vào một môi trường cạnh tranh, với các quy định địa phương ở **Vương quốc Anh** đang được tích cực cập nhật để tạo điều kiện cho các chương trình thí điểm xe tự lái vào mùa xuân năm 2026. Các đối thủ cạnh tranh như **Wayve**, một công ty khởi nghiệp của Vương quốc Anh được hỗ trợ bởi **Microsoft** và **Nvidia**, cũng có kế hoạch thử nghiệm robotaxi tại London vào năm tới, hợp tác với **Uber**. Mặc dù đơn vị "Other Bets" của Waymo, dưới đó các kết quả của nó được báo cáo, đã tạo ra 373 triệu USD doanh thu trong quý trước, nhưng nó cũng ghi nhận khoản lỗ 1,25 tỷ USD. ## Bối cảnh và triển vọng thị trường rộng lớn hơn Khả năng của thị trường trong việc hấp thụ các tín hiệu kinh tế trái chiều và các mối lo ngại địa chính trị đang diễn ra, chẳng hạn như căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, phản ánh một tâm lý thận trọng nhưng về cơ bản là lạc quan. Khả năng phục hồi của lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt là từ lĩnh vực tài chính, kết hợp với triển vọng chính sách tiền tệ thích ứng, dường như đang củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Sự chuyển hướng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang, được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế mềm hơn từ Sách Xám, cung cấp một động lực tiềm năng cho cổ phiếu bằng cách báo hiệu chi phí vay thấp hơn và kích thích hoạt động kinh tế. Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các bản phát hành dữ liệu kinh tế sắp tới để có thêm xác nhận về một nền kinh tế đang chậm lại, điều này có thể củng cố lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Việc tiếp tục mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng về tình hình sức khỏe của các ngành khác nhau. Hơn nữa, những phát triển trong môi trường pháp lý cho xe tự lái, đặc biệt là ở các thị trường mới quan trọng như châu Âu, sẽ rất quan trọng đối với quỹ đạo tăng trưởng của các công ty như **Waymo của Alphabet** và các đối thủ cạnh tranh của nó. Sự phát triển của các mối quan hệ thương mại toàn cầu cũng sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường tổng thể và sự ổn định kinh tế.
## Các Phát triển Thị trường Chính Báo hiệu Bối cảnh Kinh tế Thay đổi Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua một giai đoạn hoạt động đáng kể được đánh dấu bằng việc tái cấu trúc doanh nghiệp lớn, các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), lợi nhuận mạnh mẽ của ngành tài chính và những lo ngại ngày càng tăng về định giá cổ phiếu AI. Những sự kiện này cùng nhau nhấn mạnh một môi trường thị trường năng động, nơi chuyển đổi công nghệ và các yếu tố cơ bản của kinh tế là những động lực chính. ## Tái định hướng AI chiến lược của Amazon **Amazon** (**AMZN**) đang thực hiện một cuộc tái cấu trúc nội bộ quan trọng, đáng chú ý là ảnh hưởng đến bộ phận Trải nghiệm và Công nghệ Con người của mình với khả năng sa thải lên tới 15% lực lượng lao động HR. Động thái này phù hợp với chiến lược rộng lớn hơn của công ty nhằm phân bổ lại nguồn lực và tăng cường đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng đám mây. **Amazon** đã cam kết hơn **100 tỷ USD** trong năm nay để mở rộng khả năng AI và đám mây của mình, báo hiệu một bước chuyển chiến lược hướng tới các lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng này. Mặc dù có những điều chỉnh về lực lượng lao động này, tình hình tài chính của **Amazon** vẫn mạnh mẽ. Công ty báo cáo doanh thu **670,04 tỷ USD**, với tốc độ tăng trưởng doanh thu ba năm là **9,3%**. Biên lợi nhuận hoạt động của nó ở mức **11,37%** và biên lợi nhuận ròng ở mức **10,54%**, phản ánh khả năng sinh lời mạnh mẽ. Các chỉ số định giá của công ty, bao gồm tỷ lệ P/E **32,99**, tỷ lệ P/S **3,51** và tỷ lệ P/B **6,91**, cho thấy một cổ phiếu được định giá hợp lý trong phạm vi lịch sử, với tâm lý của các nhà phân tích duy trì sự đồng thuận 'mua mạnh' tích cực. ## Đầu tư lớn vào Cơ sở hạ tầng AI Thúc đẩy Cuộc đua Vũ trang Đám mây Một sự phát triển đáng kể trong không gian cơ sở hạ tầng AI đã chứng kiến một tập đoàn, Đối tác Hạ tầng Trí tuệ Nhân tạo (AIP), đồng ý mua lại **Aligned Data Centers** với giá khoảng **40 tỷ USD**. Tập đoàn này bao gồm các thực thể nổi bật như **Nvidia** (**NVDA**), **BlackRock** (**BLK**), **Microsoft** (**MSFT**) và **xAI**. Việc mua lại này là khoản đầu tư đầu tiên của AIP, với kế hoạch huy động **30 tỷ USD** vốn cổ phần, có khả năng đạt **100 tỷ USD** với tài trợ nợ, nhằm mở rộng năng lực cho cơ sở hạ tầng AI và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dựa trên AI. **Aligned Data Centers** vận hành hơn 50 khuôn viên với hơn 5 gigawatt công suất vận hành và kế hoạch trên các khu vực cổng kỹ thuật số quan trọng. CEO **BlackRock**, **Larry Fink**, đã nhấn mạnh lý do chiến lược, nói rằng sự hợp tác này nhằm xây dựng và cho thuê các trung tâm dữ liệu chuyên biệt cao cho các công ty công nghệ lớn, cung cấp một giải pháp thay thế cho việc xây dựng các cơ sở độc quyền. Giao dịch này nhấn mạnh một 'cuộc đua vũ trang đám mây' ngày càng gay gắt giữa các ông lớn công nghệ và các nhà đầu tư, với định giá **40 tỷ USD** cho **Aligned Data Centers** cao hơn đáng kể so với các định giá điển hình cho cùng công suất, phản ánh mức giá cao đặt vào khả năng trung tâm dữ liệu chuyên biệt AI. ## Ngành Tài chính Thể hiện Hiệu suất Mạnh mẽ Ngành tài chính đã thể hiện khả năng phục hồi và tăng trưởng đáng kể, khi **Bank of America** (**BAC**) và **Morgan Stanley** (**MS**) báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 mạnh hơn dự kiến. **Bank of America** đã đạt EPS pha loãng **1,06 USD**, vượt qua ước tính của các nhà phân tích từ **0,94 USD** đến **0,95 USD**, với doanh thu đạt **28,1 tỷ USD**, vượt quá doanh thu ước tính khoảng **27,5 tỷ USD**. Thu nhập ròng tăng lên **8,5 tỷ USD**, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng **9%** so với cùng kỳ năm trước trong Thu nhập Lãi ròng (NII) và sự tăng vọt **43%** trong phí ngân hàng đầu tư. **Morgan Stanley** cũng công bố một hiệu suất mạnh mẽ, báo cáo EPS pha loãng **2,80 USD**, vượt xa đáng kể ước tính của các nhà phân tích. Doanh thu được báo cáo của nó tăng vọt lên **18,2 tỷ USD**, thoải mái vượt qua sự đồng thuận. Thu nhập ròng của công ty đạt **4,6 tỷ USD**, với Tỷ suất sinh lời trên Vốn cổ phần hữu hình (ROTCE) tăng lên mức ấn tượng **23,5%**. Những kết quả mạnh mẽ này từ các tổ chức tài chính lớn của Hoa Kỳ được coi là một chất xúc tác chính, thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư và cung cấp một động lực quan trọng cho thị trường chứng khoán. ## Định giá Ngành AI Được Đặt Dưới Sự Giám sát Mặc dù sự nhiệt tình đối với tăng trưởng dựa trên AI, những lo ngại đang gia tăng về tính bền vững của các định giá trong ngành AI. Theo **Khảo sát Quản lý Quỹ Toàn cầu tháng 10 của Bank of America**, **54%** số người được hỏi tin rằng các tài sản liên quan đến AI đang ở trong bong bóng, trong khi **60%** coi cổ phiếu toàn cầu bị định giá quá cao, đánh dấu mức cao kỷ lục. Khảo sát đã xác định AI là rủi ro đuôi được nhận thức hàng đầu, vượt qua lạm phát và các lo ngại địa chính trị. Phân tích các chỉ số định giá cho thấy sự phân cực cực đoan. Các nhà cung cấp Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) đang đạt bội số doanh thu **44,1 lần**, và các công ty khởi nghiệp AI giai đoạn đầu, mặc dù doanh thu trung bình chỉ **2 triệu USD**, được định giá ở mức **20,8 lần** doanh thu. Những con số này vượt trội đáng kể so với các công ty công nghệ truyền thống, có bội số trung bình thấp hơn **3,2 lần**, đặt ra câu hỏi về khả năng điều chỉnh quá mức đối với khả năng mở rộng được nhận thức của AI. ## Nvidia Đạt Triển vọng Nâng cấp trong Bối cảnh Thị trường GPU AI Mở rộng Trong một sự phát triển đáng chú ý cho ngành công nghệ, **HSBC** đã nâng cấp **Nvidia** (**NVDA**) lên xếp hạng 'Mua' từ 'Giữ', tăng đáng kể mục tiêu giá từ **200 USD** lên **320 USD**. Điều này ngụ ý một mức tăng gần **78%** so với giá đóng cửa của cổ phiếu là **180 USD** vào thứ Ba trước đó. **HSBC** dự đoán tăng trưởng thu nhập đáng kể cho **Nvidia** vào năm tài chính 2027, được thúc đẩy bởi động lực chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) được phục hồi và một thị trường chip AI toàn cầu đang mở rộng. **HSBC** dự báo doanh thu trung tâm dữ liệu của **Nvidia** năm tài chính 2027 sẽ đạt **351 tỷ USD**, cao hơn **36%** so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là **258 tỷ USD**. Đồng thời, công ty đã nâng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm tài chính 2027 cho **Nvidia** lên **8,75 USD**, vượt qua dự báo trung bình của thị trường là **6,48 USD**. Nhà phân tích cũng dự kiến sản lượng GPU của **Nvidia** tại **TSMC** sẽ tăng đáng kể, dự kiến đạt **700.000** tấm wafer vào năm tài chính 2027, tăng **140%** so với mức hiện tại, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của ngành và tầm nhìn dài hạn vững chắc. ## Ý nghĩa Thị trường Rộng lớn hơn và Triển vọng Tương lai Sự hội tụ của các sự kiện này vẽ nên một bức tranh về một thị trường gắn bó chặt chẽ với quỹ đạo của AI. Bước chuyển chiến lược của **Amazon**, mặc dù liên quan đến việc điều chỉnh lực lượng lao động, nhấn mạnh sự cần thiết của các gã khổng lồ công nghệ đã thành lập phải tích cực theo đuổi đổi mới dựa trên AI để duy trì lợi thế cạnh tranh. Khoản đầu tư lớn vào **Aligned Data Centers** bởi một tập đoàn hùng mạnh nhấn mạnh nhu cầu thiết yếu và đang leo thang nhanh chóng đối với cơ sở hạ tầng AI chuyên biệt, cho thấy 'cuộc đua vũ trang đám mây' sẽ tiếp tục thúc đẩy việc triển khai vốn đáng kể. Mặc dù ngành tài chính thể hiện sức khỏe cơ bản mạnh mẽ, sự lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà quản lý quỹ về một 'bong bóng AI' đã thêm một ghi chú thận trọng. Các bội số định giá cực đoan được thấy trong một số phân khúc AI, gợi nhớ về các giai đoạn đầu cơ lịch sử, cho thấy rằng một đánh giá lại giá trị thực của các công ty phụ thuộc vào AI có thể sắp xảy ra. Các nhà đầu tư sẽ cần phải cân bằng sự lạc quan với sự thận trọng, ưu tiên các công ty có hào sâu phòng thủ và mô hình kinh doanh bền vững vượt ra ngoài sự sốt sắng đầu cơ. Nhìn về phía trước, các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tốc độ tích hợp AI tiếp tục trên các ngành, sự giám sát quy định hơn nữa đối với các ông lớn công nghệ, và khả năng của các công ty trong việc chuyển đổi hiệu quả các khoản đầu tư AI thành lợi nhuận hữu hình, dài hạn. Việc nới lỏng căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tiềm năng cũng có thể mở ra các cơ hội thị trường mới cho các nhà sản xuất chip như **Nvidia**, ảnh hưởng thêm đến động lực của ngành AI toàn cầu. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế và báo cáo thu nhập công ty sắp tới để tìm kiếm các dấu hiệu về cách những thay đổi cơ bản này đang tác động đến hiệu suất kinh tế rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư.
## Cổ phiếu KKR & Co. Inc. suy giảm giữa bối cảnh thị trường chung yếu kém Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã đóng cửa giảm điểm vào thứ Tư, với công ty dịch vụ tài chính **KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR)** trải qua một đợt giảm giá cổ phiếu đáng kể, vượt xa sự suy giảm vừa phải của thị trường chung. Các nhà đầu tư đã phản ứng với những lo ngại liên tục về định giá tài sản và dữ liệu kinh tế dự kiến, góp phần tạo nên một môi trường giao dịch thận trọng. ## Chi tiết sự kiện Cổ phiếu của **KKR & Co. Inc.** đã đóng cửa giảm 6,32% xuống **137,94 USD** vào thứ Tư. Sự sụt giảm này xảy ra trong một phiên giao dịch được đặc trưng bởi sự thận trọng lan rộng, với **Chỉ số S&P 500** giảm 0,28% xuống 6.637,98 điểm và **Chỉ số Công nghiệp Dow Jones** giảm 0,37% xuống 46.121,28 điểm. **Nasdaq Composite** cũng ghi nhận mức giảm 0,33% xuống 22.497,86 điểm. Khối lượng giao dịch của **KKR** đạt 6,4 triệu cổ phiếu, gần gấp đôi khối lượng trung bình 50 ngày là 3,3 triệu cổ phiếu, cho thấy hoạt động của nhà đầu tư tăng cao trong đợt bán tháo. So với các đối thủ cùng ngành, mức giảm của **KKR** rõ rệt hơn. **Blackstone Inc. (NYSE: BX)** giảm 3,7% xuống 178,08 USD, **Morgan Stanley (NYSE: MS)** giảm 1,8% xuống 157,88 USD và **Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS)** giảm 1,72% xuống 792,43 USD. ## Phân tích phản ứng thị trường "Phiên giao dịch ảm đạm" của thị trường chung phần lớn bị ảnh hưởng bởi đánh giá của nhà đầu tư về những cảnh báo liên quan đến định giá cao và quỹ đạo chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang. Những nhận xét trước đó từ **Chủ tịch Fed Jerome Powell** chỉ ra rằng giá tài sản của Hoa Kỳ dường như "được định giá khá cao", một tâm lý đã thúc đẩy sự thận trọng. Thị trường cũng phải vật lộn với những tác động của việc Fed cắt giảm lãi suất gần đây, lần đầu tiên trong năm, giữa bối cảnh thị trường lao động đang chậm lại. Đối với **KKR**, hiệu suất kém đáng kể của nó có thể được quy cho sự kết hợp của các yếu tố kinh tế vĩ mô này và các nhạy cảm cụ thể trong mô hình kinh doanh của nó. Việc công ty tiếp xúc với các lĩnh vực cơ sở hạ tầng và bảo hiểm, đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi lãi suất, có thể đã làm trầm trọng thêm sự sụt giảm của nó trong bối cảnh suy thoái ngành tài chính rộng lớn hơn, bằng chứng là **ETF XLF** giảm 3,84%. Sự giám sát của cơ quan quản lý và việc mở rộng chiến lược của công ty vào những gì một số người coi là thị trường chưa được chứng minh cũng góp phần vào sự thận trọng của nhà đầu tư, phân biệt hiệu suất của nó với một số đối thủ cùng ngành. ## Bối cảnh và hàm ý rộng hơn Giá đóng cửa của **KKR** là 137,94 USD đặt nó thấp hơn 19,0% so với mức cao nhất trong 52 tuần là **170,40 USD**, đạt được vào ngày 31 tháng 1. Mặc dù cổ phiếu đã chứng kiến những biến động, nhưng nhìn chung nó đã hoạt động kém hiệu quả so với các chỉ số chính trong một số giai đoạn nhất định. Tính đến đầu năm, cổ phiếu **KKR** đã giảm 6,7%, kém hơn mức tăng 8,4% của **Chỉ số Công nghiệp Dow Jones**. Trong 52 tuần qua, **KKR** đã tăng 4,2%, so với mức tăng 9,3% của Dow Jones. Sentiment của các nhà phân tích đối với **KKR** vẫn trái chiều nhưng nhìn chung là tích cực. Mặc dù một số nhà phân tích, như **HSBC** và **Wall Street Zen**, đã nhắc lại xếp hạng "giữ", nhưng xếp hạng đồng thuận từ một số nhà phân tích vẫn là "Mua vừa phải", với một số thậm chí còn đi xa hơn đến "Mua mạnh". Mục tiêu giá trung bình là **164,79 USD**, cho thấy tiềm năng tăng giá 19,5% so với mức hiện tại. Mặc dù vượt qua ước tính đồng thuận với **EPS điều chỉnh quý 2 năm 2025 là 1,18 USD** và doanh thu **1,86 tỷ USD**, nhưng thu nhập ròng GAAP đã giảm mạnh và chi phí gia tăng đã được ghi nhận. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của công ty ở mức 216,68, cho thấy một định giá biến động. Các mức hỗ trợ kỹ thuật chính cho **KKR** được xác định xung quanh đường trung bình động 200 ngày là 134,06 USD và giới hạn dưới của Dải Bollinger ở mức 133,06 USD, với việc phá vỡ dưới 138,97 USD có khả năng dẫn đến chuyển động giảm thêm về phía 130 USD. ## Bình luận của chuyên gia Lo ngại của thị trường về định giá đã được các chuyên gia đầu tư lặp lại. > "Với việc S&P định giá ở mức 23-24 lần thu nhập dự kiến và kỳ vọng tăng trưởng thu nhập hàng năm khoảng 15% trong 5 năm tới được định giá vào bội số đó, điều đó nghe có vẻ khá đắt đối với tôi," **Ron Albahary**, Giám đốc đầu tư tại LNW ở Philadelphia, bình luận. ## Nhìn về phía trước Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế sắp tới, bao gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vào thứ Năm và chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vào thứ Sáu, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang. Những báo cáo này dự kiến sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng về các điều kiện kinh tế và có khả năng ảnh hưởng đến các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai. Đối với **KKR**, mặc dù biến động ngắn hạn có thể vẫn tồn tại do các yếu tố kinh tế vĩ mô và quy định, nhưng chiến lược dài hạn của công ty, đặc biệt là tập trung vào cổ phần tư nhân, cơ sở hạ tầng và bảo hiểm, tiếp tục là một yếu tố then chốt cho hiệu suất trong tương lai của nó. Các lĩnh vực này, đặc biệt là cổ phần tư nhân, được dự đoán sẽ mang lại cơ hội hấp dẫn để thu lợi nhuận trong 5 năm tới, bất παρά môi trường dự kiến về lợi nhuận thị trường tổng thể thấp hơn và biến động gia tăng.
## Đầu tư của các tổ chức thúc đẩy ZeroHash đạt trạng thái Kỳ lân **ZeroHash**, nhà cung cấp hàng đầu về hạ tầng tiền điện tử và stablecoin, đã chính thức đạt được trạng thái 'kỳ lân' vào ngày 23 tháng 9 năm 2025, sau khi hoàn thành thành công **vòng gọi vốn Series D-2 trị giá 104 triệu USD**. Khoản đầu tư này đã nâng định giá công ty lên **1 tỷ USD**, đánh dấu một cột mốc quan trọng cho hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Vòng gọi vốn do gã khổng lồ môi giới điện tử toàn cầu **Interactive Brokers** (**IBKR**) dẫn đầu và chứng kiến sự tham gia đáng kể từ một số tổ chức tài chính lâu đời, bao gồm **Morgan Stanley** (**MS**), **SoFi Technologies** (**SOFI**), và các quỹ do **Apollo Global Management** (**APO**) quản lý. Vòng đầu tư này đặc biệt đáng chú ý vì nó đại diện cho khoản đầu tư trực tiếp đầu tiên vào hạ tầng tiền điện tử đối với nhiều thực thể Phố Wall truyền thống này. ## Sự tham gia sâu rộng của Phố Wall vào tài sản kỹ thuật số Khoản đầu tư đáng kể vào **ZeroHash** nhấn mạnh một sự thay đổi then chốt trong cách tài chính truyền thống tham gia và tích hợp hạ tầng tiền điện tử. Sự tham gia trực tiếp của các ông lớn như **Morgan Stanley** và **Interactive Brokers** báo hiệu một bước chuyển từ việc thăm dò thận trọng sang tích hợp chiến lược tích cực các tài sản kỹ thuật số. **ZeroHash** định vị mình là 'AWS của hạ tầng on-chain', cung cấp các giải pháp tuân thủ quy định cho phép các doanh nghiệp nhúng các dịch vụ tiền điện tử, stablecoin và mã hóa vào các nền tảng hiện có của họ. Mô hình 'crypto-as-a-service' này cho phép các tổ chức tài chính truyền thống cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài sản kỹ thuật số mà không phải đối mặt với chi phí hoạt động lớn và sự phức tạp về quy định của việc xây dựng hạ tầng riêng. Danh sách khách hàng của công ty đã bao gồm các tên tuổi nổi bật như **Stripe**, **BlackRock's BUIDL Fund**, **Franklin Templeton**, và **DraftKings**, cho thấy sức hấp dẫn rộng rãi của nó. ## Phản ứng thị trường và những hàm ý rộng hơn Khoản bơm vốn vào **ZeroHash** là một chất xúc tác để đẩy nhanh việc áp dụng rộng rãi các tài sản kỹ thuật số. Kế hoạch đã được xác nhận của **Morgan Stanley** về việc ra mắt giao dịch tiền điện tử cho khách hàng **E*Trade** vào đầu năm 2026, tận dụng **ZeroHash** cho hạ tầng cơ bản quan trọng, là một ví dụ điển hình cho xu hướng này. Động thái này của **Morgan Stanley**, một trong những công ty dịch vụ tài chính hàng đầu thế giới, dự kiến sẽ thu hút một phân khúc nhà đầu tư mới vào thị trường, tiếp tục tích hợp tài sản kỹ thuật số vào các danh mục đầu tư tài chính truyền thống và tăng cường cạnh tranh giữa các nền tảng giao dịch như **Robinhood** (**HOOD**) và **Charles Schwab** (**SCHW**). Bối cảnh rộng lớn hơn về một môi trường pháp lý thuận lợi hơn dưới chính quyền Hoa Kỳ hiện tại, cùng với các chính sách bình thường hóa **Bitcoin** như một tài sản có chủ quyền, đã thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức vào tiền điện tử. Đến quý 2 năm 2025, các nhà đầu tư tổ chức đã phân bổ 59% danh mục đầu tư của họ vào tiền điện tử, tăng từ 32% vào năm 2024, phản ánh sự tin tưởng và tính hợp pháp ngày càng tăng của loại tài sản này. Thị trường tiền điện tử tổng thể được định giá khoảng **3,9 nghìn tỷ USD**, với **Bitcoin** chiếm khoảng **2,25 nghìn tỷ USD**. ## Bình luận của chuyên gia về hội nhập tổ chức Các nhà lãnh đạo ngành đã bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với vai trò chiến lược của **ZeroHash** và xu hướng tham gia của các tổ chức rộng lớn hơn. **Edward Woodford**, CEO và người sáng lập của **ZeroHash**, cho biết: > 'Chúng tôi đang xây dựng AWS của hạ tầng on-chain. Khoản huy động này, và tầm cỡ của các nhà đầu tư và khách hàng của chúng tôi, là minh chứng cho sự tin tưởng mà chúng tôi đã xây dựng. Nó tiếp tục nhấn mạnh quy mô và hồ sơ theo dõi đã được chứng minh mà chúng tôi đã phát triển kể từ khi thành lập vào năm 2017. Tiền điện tử, stablecoin và mã hóa không phải sắp đến – nó đã ở đây – và zerohash là động cơ phía sau.' **Milan Galik**, CEO của **Interactive Brokers**, nhấn mạnh tầm quan trọng của mối quan hệ đối tác: > 'Interactive Brokers luôn ưu tiên mang đến cho khách hàng khả năng tiếp cận rộng rãi các thị trường toàn cầu. zerohash đã đóng vai trò trung tâm trong việc giúp chúng tôi mở rộng sang tài sản kỹ thuật số và tiếp tục đổi mới một cách tự tin. Phương pháp tiếp cận ưu tiên quy định và khả năng mở rộng đã được chứng minh của họ phù hợp với các giá trị của chúng tôi và chúng tôi rất vui được tăng cường quan hệ đối tác thông qua việc tiếp tục đầu tư.' **Anthony Noto**, CEO của **SoFi**, nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của blockchain: > 'Blockchain là một siêu chu kỳ công nghệ sẽ định hình lại các dịch vụ tài chính và giúp mọi người tương tác với tiền nhanh hơn, rẻ hơn và dễ dàng hơn. Chúng tôi rất vui được hỗ trợ sự phát triển liên tục của zerohash và thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử, stablecoin và mã hóa trên toàn bộ tài chính chính thống.' ## Triển vọng tương lai: Hội nhập liên tục và sự trưởng thành của thị trường Sự thành công của vòng gọi vốn của **ZeroHash** và sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức báo hiệu một quỹ đạo bền vững hướng tới việc tích hợp lớn hơn các tài sản kỹ thuật số vào tài chính chính thống. Khoản bơm vốn sẽ cho phép **ZeroHash** mở rộng các dịch vụ sản phẩm và lực lượng lao động, củng cố hơn nữa vai trò nền tảng của nó trong đổi mới on-chain. Các phát triển sắp tới, chẳng hạn như việc **Morgan Stanley** triển khai đầy đủ giao dịch tiền điện tử **E*Trade** và việc khám phá tiềm năng các giải pháp ví toàn diện và mã hóa tài sản, sẽ là những chỉ số chính cho sự trưởng thành này. Khi sự rõ ràng về quy định tiếp tục phát triển và việc áp dụng của người tiêu dùng tăng lên, thị trường tài sản kỹ thuật số sẵn sàng để tăng cường tính thanh khoản và ổn định, chuyển đổi từ một thị trường ngách đầu cơ thành một loại tài sản ngày càng hợp pháp và có thể đầu tư.
## Bank of America Mua Lại Danh Mục Cho Vay Bất Động Sản Tây Ban Nha Từ Santander **Bank of America (BAC)** đã đồng ý mua lại danh mục cho vay bất động sản Tây Ban Nha trị giá 100 triệu euro (118 triệu USD) từ **Banco Santander, S.A. (SAN)**. Giao dịch này đánh dấu thỏa thuận thứ hai giữa hai tổ chức tài chính trong năm nay, với sự hỗ trợ tư vấn của **Colliers International Group**. ## Chi Tiết Giao Dịch và Chiến Lược Giảm Thiểu Rủi Ro của Santander Việc mua lại là một phần trong kế hoạch lớn của **Santander** nhằm tinh gọn bảng cân đối kế toán, đặt mục tiêu thoái vốn 40-45 tỷ euro tài sản có rủi ro được điều chỉnh trọng số vào năm 2025. Sáng kiến chiến lược này nhằm mục đích nâng cao tỷ lệ vốn và phân bổ lại nguồn lực cho các hoạt động cho vay cốt lõi, từ đó giảm tiếp xúc của ngân hàng với các lĩnh vực mang tính chu kỳ hơn như bất động sản. Đầu năm nay, **Bank of America** cũng đã mua lại một danh mục cho vay liên quan đến khách sạn từ **Santander**, báo hiệu nỗ lực nhất quán của **BAC** nhằm mở rộng dấu ấn cho vay bất động sản chuyên biệt ở châu Âu. **Santander** đã tích cực thoái vốn các danh mục cho vay gặp khó khăn. Ngoài các giao dịch với **Bank of America**, nhà cho vay Tây Ban Nha đã thực hiện các đợt bán lớn cho các đối tác tài chính lớn khác. Chẳng hạn, **Goldman Sachs (GS)** đã mua khoảng 460 triệu euro (534 triệu USD) các khoản thế chấp Tây Ban Nha từ **Santander**. Tương tự, **Morgan Stanley (MS)** đã tham gia vào một thỏa thuận trị giá 900 triệu euro đối với các danh mục thế chấp gặp khó khăn có nguồn gốc từ **Santander** và các ngân hàng Tây Ban Nha khác, làm nổi bật nỗ lực phối hợp trên toàn cảnh ngân hàng châu Âu để cấu hình lại thành phần tài sản. ## Cơ Sở Lý Luận Chiến Lược và Tác Động Thị Trường Đối với **Bank of America**, việc mua lại này cung cấp một chỗ đứng chiến lược trong thị trường cho vay bất động sản đang phát triển của Tây Ban Nha. Nó cho phép **BAC** lựa chọn tăng tiếp xúc với bất động sản châu Âu, đa dạng hóa cơ sở tài sản và có khả năng đảm bảo lợi suất cao hơn từ các khoản vay bất động sản thương mại, đặc biệt khi các tài sản bất động sản trên khắp châu Âu đang được định giá lại để đáp ứng với môi trường lãi suất thay đổi. Điều này đối lập với mục tiêu tối ưu hóa vốn và giảm thiểu rủi ro của **Santander**. Việc hợp tác lặp đi lặp lại giữa các tổ chức này nhấn mạnh chiến lược có chủ đích của **BAC** nhằm mở rộng trong lĩnh vực cho vay bất động sản chuyên biệt ở châu Âu. Bối cảnh rộng hơn cho thấy một xu hướng đáng kể trong ngành tài chính châu Âu. Việc các ngân hàng như **Santander** tích cực bán các danh mục cho vay và chuyển giao rủi ro cho thấy những nỗ lực liên tục nhằm tăng cường đủ vốn và cải thiện hiệu quả bảng cân đối kế toán. Phong trào tập thể này của các ngân hàng lớn châu Âu nhằm thoái vốn các tài sản không cốt lõi hoặc gặp khó khăn cho thấy một giai đoạn điều chỉnh bảng cân đối kế toán và tối ưu hóa vốn bền vững trên toàn ngành ngân hàng của khu vực. ## Triển Vọng Môi trường hiện tại cho thấy sự tiếp tục của việc thoái vốn tài sản chiến lược của các ngân hàng châu Âu nhằm củng cố vị thế tài chính và tối ưu hóa phân bổ vốn. Đối với **Bank of America**, các vụ mua lại lặp đi lặp lại báo hiệu một sự quan tâm bền vững trong việc mở rộng sự hiện diện của mình trong lĩnh vực tài chính bất động sản châu Âu, có khả năng tận dụng các điều chỉnh thị trường và cơ hội tạo ra lợi suất. Các nhà đầu tư có thể sẽ theo dõi các thông báo bán tài sản trong tương lai và tác động của chúng đối với tỷ lệ vốn và trọng tâm chiến lược của cả các tổ chức mua lại và thoái vốn trong **Ngành Ngân hàng Châu Âu** và **Ngành Bất động sản** khi các xu hướng này phát triển.
## Tòa phúc thẩm xác nhận chiến thắng của Goldman Sachs, Morgan Stanley trong các vụ kiện liên quan đến Archegos **NEW YORK** – **Goldman Sachs Group Inc.** và **Morgan Stanley** đã giành được một chiến thắng pháp lý quan trọng, khi **Tòa phúc thẩm Sơ thẩm Hoa Kỳ thứ 2** tại Manhattan đã ra phán quyết 3-0 có lợi cho họ vào thứ Ba, ngày 16 tháng 9 năm 2025. Quyết định nhất trí này bác bỏ các vụ kiện của nhà đầu tư nhằm buộc các gã khổng lồ tài chính này phải chịu trách nhiệm về những tổn thất phát sinh từ sự sụp đổ vào tháng 3 năm 2021 của **Archegos Capital Management**, quỹ gia đình trị giá 36 tỷ đô la do Bill Hwang thành lập. ## Chi tiết sự kiện pháp lý Tòa phúc thẩm đã rõ ràng xác định rằng **Archegos** không phải là một "người nội bộ" có nghĩa vụ ủy thác đối với các công ty đại chúng mà nó đã tích lũy cổ phiếu. Do đó, tòa án kết luận rằng **Goldman Sachs** và **Morgan Stanley** không thể bị buộc tội về hành vi định thời điểm thị trường hoặc tiết lộ thông tin trước khi Archegos sụp đổ. Phán quyết này duy trì quyết định bác bỏ của Thẩm phán Quận Hoa Kỳ Jed Rakoff vào tháng 3 năm 2024 và giải quyết bảy kháng cáo liên quan. Các nguyên đơn đã cáo buộc **Goldman Sachs**, **Morgan Stanley** và các nhà môi giới chính khác đã tận dụng kiến thức trước về việc Archegos không thể đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ để nhanh chóng thanh lý hàng tỷ đô la cổ phiếu ưa thích của Hwang, bao gồm **ViacomCBS**, **Discovery** và **Baidu**. Họ cho rằng hành động này đã đẩy nhanh đà giảm giá và gây ra thiệt hại cho các cổ đông khác. Tuy nhiên, tòa phúc thẩm đã bác bỏ những cáo buộc này. ## Phân tích phản ứng thị trường và tiền lệ pháp lý Chiến thắng pháp lý này cho **Goldman Sachs** và **Morgan Stanley** có khả năng được coi là một diễn biến tích cực cho lĩnh vực tài chính, đặc biệt đối với các ngân hàng đầu tư lớn tham gia vào dịch vụ môi giới chính. Giải pháp này loại bỏ một rủi ro pháp lý đáng kể, giảm sự không chắc chắn về các khoản nợ tiềm tàng từ sự sụp đổ của Archegos. Mặc dù các biến động cổ phiếu cụ thể của **GS** và **MS** không được liên kết trực tiếp với thông báo này trong các tài liệu được cung cấp, việc giảm thiểu rủi ro pháp lý thường hỗ trợ niềm tin của nhà đầu tư vào các tổ chức bị ảnh hưởng. Thẩm phán Vòng Maria Araujo Kahn, viết cho hội đồng, đã nhấn mạnh lý do của tòa án: > Không có bằng chứng nào cho thấy các ngân hàng "đồng ý hành động vì lợi ích tốt nhất của Archegos" hoặc rằng họ đã tiết lộ thông tin cho các khách hàng ưu tiên về những khó khăn tài chính của Archegos. Tuyên bố này là trung tâm của việc tòa án xác định rằng mối quan hệ giữa các nhà môi giới chính và **Archegos** là "độc lập", chứ không phải là mối quan hệ ngụ ý kiến thức nội bộ hoặc nghĩa vụ ủy thác sẽ ngăn các ngân hàng giao dịch để giảm thiểu rủi ro của chính họ. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa đối với dịch vụ môi giới chính Phán quyết này có ý nghĩa đáng kể đối với thị trường tài chính rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt trong ngành môi giới chính. Nó cung cấp một tiền lệ pháp lý rõ ràng rằng các ngân hàng lớn đóng vai trò là nhà môi giới chính có phạm vi trách nhiệm hữu hạn khi khách hàng, chẳng hạn như các quỹ gia đình lớn, đối mặt với khó khăn tài chính và sụp đổ. Sự làm rõ về ranh giới trách nhiệm này có thể khuyến khích hoạt động mạnh mẽ liên tục trong phân khúc thị trường này bằng cách mang lại sự chắc chắn pháp lý lớn hơn. Điều quan trọng cần lưu ý là, trong một diễn biến riêng biệt nhưng có liên quan, **Goldman Sachs**, **Morgan Stanley** và **Wells Fargo** trước đó đã đồng ý trả tổng cộng 120 triệu đô la vào tháng 7 để giải quyết một vụ kiện của các cựu cổ đông **ViacomCBS**. Thỏa thuận dàn xếp trước đó đã giải quyết các cáo buộc về xung đột lợi ích liên quan đến mối quan hệ môi giới chính với **Archegos**, làm nổi bật những hậu quả tài chính đa mặt từ sự sụp đổ của quỹ gia đình này. ## Nhìn về phía trước Mặc dù quyết định của tòa phúc thẩm này hạn chế rủi ro dân sự của **Goldman Sachs** và **Morgan Stanley** đối với các vụ kiện của nhà đầu tư cụ thể này, nhưng những hậu quả pháp lý và quy định rộng lớn hơn vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến ngành ngân hàng. Sự kiện Archegos đã phơi bày cách các khoản rủi ro lớn có thể tích lũy ngoài bảng cân đối kế toán thông qua các hợp đồng hoán đổi và thỏa thuận môi giới chính, kích hoạt sự giám sát mới về việc công bố thông tin, cấu trúc thị trường và kiểm soát rủi ro của các cơ quan quản lý bao gồm **Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC)**. Mặc dù các ngân hàng đã giành chiến thắng rõ ràng trong vụ kiện phúc thẩm này, nhưng môi trường pháp lý có thể tiếp tục phát triển để giải quyết những lỗ hổng được Archegos nêu bật. Các nhà đầu tư có thể sẽ theo dõi các đề xuất quy định trong tương lai và các hành động pháp lý tiềm năng khác, mặc dù con đường pháp lý tức thì cho những khiếu nại của nhà đầu tư cụ thể này chống lại **Goldman Sachs** và **Morgan Stanley** đã bị đóng bởi phán quyết này. Câu hỏi liệu các nhà đầu tư Archegos ban đầu có theo đuổi các kháng cáo tiếp theo, chẳng hạn như lên Tòa án Tối cao, vẫn chưa được giải quyết trong các báo cáo hiện tại.