Blue Owl Capital Corporation Báo cáo Lợi nhuận Quý 3 Không đạt kỳ vọng Giữa Thỏa thuận Sáp nhập
## Lợi nhuận quý 3 năm 2025 không đạt kỳ vọng khi sáp nhập chiến lược được công bố
**Blue Owl Capital Corporation (OBDC)** đã công bố kết quả tài chính quý 3 năm 2025, báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là **0,37 đô la**, thấp hơn ước tính đồng thuận của các nhà phân tích **0,02 đô la**. Đồng thời, doanh thu của công ty trong quý đạt **453,07 triệu đô la**, tăng 11,58% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn thấp hơn **13,50 triệu đô la** so với kỳ vọng. Báo cáo thu nhập này trùng với một diễn biến quan trọng của công ty: thông báo về một thỏa thuận sáp nhập dứt khoát giữa OBDC và **Blue Owl Capital Corporation II (OBDC II)**.
## Chi tiết thỏa thuận sáp nhập và triển vọng tài chính
Vào ngày 5 tháng 11 năm 2025, Blue Owl Capital Corporation và Blue Owl Capital Corporation II đã phát hành một thông cáo báo chí chung chi tiết về một thỏa thuận sáp nhập, theo đó OBDC sẽ mua lại OBDC II. Giao dịch được cấu trúc với OBDC là thực thể tồn tại, tùy thuộc vào sự chấp thuận cần thiết của cổ đông từ OBDC II và các điều kiện đóng giao dịch thông thường khác. Hội đồng quản trị của cả hai công ty đã nhất trí phê duyệt thỏa thuận, với việc đóng giao dịch dự kiến vào quý đầu tiên của năm 2026.
Vụ sáp nhập chiến lược này dự kiến sẽ mở rộng danh mục đầu tư của OBDC thêm ước tính **1,7 tỷ đô la** đầu tư theo giá trị hợp lý, đưa tổng danh mục đầu tư kết hợp lên khoảng **18,9 tỷ đô la** trên 239 công ty trong danh mục. Thực thể kết hợp dự kiến sẽ duy trì trọng tâm vào các khoản đầu tư được bảo đảm cấp cao, với 80% danh mục đầu tư thuộc loại này và chỉ 1,3% các khoản đầu tư theo giá trị hợp lý pro forma không phát sinh. Khoảng 98% các khoản đầu tư của OBDC II trùng khớp với các khoản đầu tư của OBDC, cho thấy mức độ tích hợp tiềm năng cao. Cổ đông của OBDC II sẽ nhận được cổ phiếu mới phát hành của OBDC dựa trên tỷ lệ hoán đổi được xác định trước khi đóng giao dịch, liên quan đến giá trị tài sản ròng (NAV) của mỗi công ty tính đến ngày xác định được thỏa thuận chung. Vụ sáp nhập dự kiến sẽ đủ điều kiện là một "tái tổ chức" miễn thuế.
Ngoài việc mở rộng danh mục đầu tư, vụ sáp nhập dự kiến sẽ mang lại khoản tiết kiệm hàng năm là **5 triệu đô la**. Hơn nữa, vào ngày 4 tháng 11 năm 2025, hội đồng quản trị của OBDC đã phê duyệt một chương trình mua lại cổ phiếu mới, ủy quyền cho công ty mua lại tới **200 triệu đô la** cổ phiếu phổ thông của mình thông qua các giao dịch trên thị trường mở trong 18 tháng tới.
## Phản ứng thị trường và bối cảnh rộng lớn hơn
Việc công bố kép về lợi nhuận không đạt kỳ vọng và một vụ sáp nhập chiến lược đã tạo ra một tâm lý hỗn hợp trên thị trường. Trong khi lợi nhuận và doanh thu không đạt kỳ vọng có thể gây áp lực tiêu cực lên giá cổ phiếu của **OBDC**, vụ sáp nhập lại giới thiệu một lớp tăng trưởng chiến lược và hiệu quả tiềm năng. Sự gia tăng đáng kể trong danh mục đầu tư và các khoản tiết kiệm chi phí dự kiến có thể được nhìn nhận tích cực trong dài hạn, bù đắp một phần sự thất vọng về lợi nhuận ngắn hạn.
Về mặt tài chính, **OBDC** thể hiện khả năng sinh lời mạnh mẽ, bằng chứng là biên lợi nhuận ròng đạt 90,18%. Tuy nhiên, công ty đã trải qua sự sụt giảm tăng trưởng doanh thu 1% trong ba năm và giảm 15,6% trong tăng trưởng lợi nhuận trong năm qua. Bảng cân đối kế toán cho thấy tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 1,2, báo hiệu mức độ đòn bẩy đáng kể. Mặc dù vậy, các chỉ số định giá của **OBDC**, bao gồm tỷ lệ P/E là 8,46, tỷ lệ P/S là 7,67 và tỷ lệ P/B là 0,85, hiện đang gần mức thấp lịch sử, có khả năng cho thấy sự định giá thấp đối với một số nhà đầu tư. Các nhà phân tích đã đặt giá mục tiêu là **15,38 đô la** cho **OBDC**, với điểm khuyến nghị là 1,8, cho thấy triển vọng nhìn chung là thuận lợi.
## Triển vọng sắp tới
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến trình sáp nhập **OBDC** và **OBDC II**, đặc biệt là việc hoàn tất tỷ lệ hoán đổi và việc thông qua thành công các chấp thuận của cổ đông và cơ quan quản lý. Việc đóng giao dịch dự kiến vào quý đầu tiên của năm 2026 sẽ là một cột mốc quan trọng. Việc hiện thực hóa khoản tiết kiệm hàng năm dự kiến là **5 triệu đô la** và việc thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu **200 triệu đô la** cũng sẽ là các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu suất của **OBDC** và niềm tin của nhà đầu tư trong các giai đoạn tới.
