Các quỹ toàn cầu tăng cường tiếp xúc với thị trường Trung Quốc trong bối cảnh phục hồi và hỗ trợ chính sách
## Dòng vốn đầu tư toàn cầu mới đổ vào thị trường Trung Quốc
Các quỹ phòng hộ và nhà quản lý tiền toàn cầu đang tăng đáng kể mức độ tiếp xúc với tài sản Trung Quốc, đánh dấu một sự đảo ngược đáng chú ý từ xu hướng giảm đầu tư kéo dài nhiều năm. Sự thay đổi này được nhấn mạnh bởi đợt tăng giá cổ phiếu hàng đầu thế giới, những tiến bộ trong các ngành công nghệ cao và các chính sách hỗ trợ của chính phủ nhằm thu hút vốn nước ngoài. **Tập đoàn Goldman Sachs Inc.** báo cáo rằng các quỹ phòng hộ toàn cầu đã hoạt động tích cực nhất trong cổ phiếu A của Trung Quốc trong những năm gần đây trong tháng trước, một sự tương phản rõ rệt với tâm lý trước đó cho rằng thị trường "không thể đầu tư".
Dữ liệu chính thức xác nhận một sự tăng trưởng phối hợp trong dòng vốn nước ngoài trên tất cả các loại tài sản, một hiện tượng chỉ được quan sát thấy trong ba trong số 10 năm qua. Các quỹ dài hạn chỉ dành cho nhà đầu tư nước ngoài đã ghi nhận **1 tỷ đô la** dòng vốn vào tính đến cuối tháng 8, một sự đảo ngược đáng kể so với **17 tỷ đô la** dòng vốn chảy ra trong năm ngoái. Hơn nữa, dòng vốn vào các quỹ cổ phiếu Trung Quốc đã đạt mức cao nhất trong 20 tuần, được hỗ trợ bởi một chỉ số đạt mức cao nhất trong mười năm, trong khi các quỹ Trung Quốc đăng ký ở nước ngoài đã chứng kiến dòng vốn vào trong ba tuần liên tiếp.
## Hiệu suất thị trường và thay đổi chính sách
Thị trường chứng khoán nội địa của Trung Quốc đã thể hiện hiệu suất ấn tượng, với **Chỉ số CSI 300**, một chỉ số chuẩn cho cổ phiếu A, tăng **17%** trong quý này để đạt mức cao nhất trong hơn ba năm. **Chỉ số ChiNext** tập trung vào công nghệ đã tăng gần **50%** trong cùng kỳ, đánh dấu một trong những hiệu suất tốt nhất toàn cầu. Mặc dù có những tiến bộ này, cả hai chỉ số vẫn thấp hơn mức cao nhất năm 2021 của chúng.
Đồng thời, Trung Quốc đã mở rộng quyền tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường trái phiếu của mình bằng cách tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch mua lại trái phiếu (repo). Động thái mang tính bước ngoặt này, được công bố chung bởi **Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC)**, **Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC)** và **Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước (SAFE)**, cho phép các tổ chức nước ngoài tham gia vào các giao dịch repo trái phiếu, điều chỉnh thị trường tài chính của Trung Quốc phù hợp hơn với các thông lệ quốc tế. Chính sách này nhằm mục đích tăng cường quản lý thanh khoản cho các nhà đầu tư nước ngoài và thúc đẩy hơn nữa quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ. Tính đến cuối tháng 8, **1.170 tổ chức nước ngoài** từ 80 quốc gia và khu vực đã nắm giữ khoảng **4 nghìn tỷ nhân dân tệ (561 tỷ đô la)** trái phiếu Trung Quốc, chiếm khoảng 3% thị trường trái phiếu **21 nghìn tỷ đô la** của quốc gia.
Để chống lại sự sụt giảm gần đây trong đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), Bắc Kinh cũng đã đưa ra các ưu đãi mới và cải cách quy định. **Danh mục tiêu cực đầu tư nước ngoài (2024)** đã loại bỏ tất cả các giới hạn về vốn chủ sở hữu nước ngoài trong lĩnh vực sản xuất, và **Kế hoạch hành động mở cửa cấp cao** cam kết miễn giảm thuế và hợp lý hóa các phê duyệt. Đặc biệt, các ngành công nghiệp công nghệ cao đang thu hút đáng kể đầu tư nước ngoài, với các lĩnh vực công nghệ cao thu hút **127,87 tỷ nhân dân tệ** vốn nước ngoài trong nửa đầu năm 2025.
## Phân tích sự tái tham gia của thị trường
Sự thay đổi trong tâm lý thị trường từ "không thể đầu tư" sang "sợ bỏ lỡ" (FOMO) là động lực chính đằng sau sự quan tâm mới. **Công ty Quản lý Đầu tư Thái Bình Dương (PIMCO)** lưu ý rằng các nhà đầu tư đã chuyển từ lo lắng về rủi ro sang sợ bỏ lỡ. Sự tái tham gia này được thúc đẩy bởi sự phục hồi ấn tượng của thị trường chứng khoán Trung Quốc, những tiến bộ đáng kể trong các ngành công nghệ cao và các biện pháp chủ động của chính phủ để tạo ra một môi trường đầu tư hấp dẫn hơn.
Vị thế thiếu đầu tư hiện tại của các quỹ toàn cầu tại Trung Quốc, ở mức khoảng **1,3 điểm phần trăm**, cho thấy còn nhiều dư địa cho các khoản đầu tư tiếp theo, mặc dù các nhà quản lý ngoài Nhật Bản ở châu Á đã chuyển sang vị thế đầu tư vượt mức. Dòng vốn lớn hơn cũng được dự đoán sẽ củng cố đồng nhân dân tệ, hỗ trợ tham vọng của Chủ tịch Tập Cận Bình nhằm nâng cao vai trò của đồng tiền này trong tài chính toàn cầu. Việc mở rộng quyền tiếp cận thị trường trái phiếu đã biến đổi hiệu quả bộ công cụ thu nhập cố định của Trung Quốc từ một
