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Cynthia Ho
Senior Asia Markets Reporter

Hong Kong and mainland equities plus China macro and policy. Former Greater China analyst at a foreign securities firm. Delivers insights on HK and mainland equities.

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Citibank a relevé l'objectif de cours de Kingboard Holdings de 35%, citant une demande massive pour ses stratifiés recouverts de cuivre tirée par le boom des infrastructures d'IA.

Citi relève l'objectif de Kingboard de 35% face à la pénurie d'IA

**Points clés :** * Citibank relève son objectif de cours sur Kingboard Holdings de 48 HKD à 65 HKD, impliquant un potentiel de hausse de 35%. * La banque cite une pénurie d'approvisionnement induite par l'IA sur le marché des stratifiés recouverts de cuivre (CCL). * Les prévisions de bénéfices pour 2026-2028 sont augmentées de près de 61%, l'activité des stratifiés devant dominer les résultats.

La Deutsche Bank a réitéré sa recommandation « Vendre » sur Pop Mart et a abaissé son objectif de cours à 140 HKD, citant le refroidissement des ventes à l'étranger et la fatigue du marché intérieur, créant un contraste avec l'optimisme suscité par les récents achats de l'investisseur Duan Yongping.

L'action Pop Mart grimpe de 7% suite à l'achat d'un investisseur vedette, mais la Deutsche Bank prévoit une chute de 14%

### Key Takeaways * La Deutsche Bank réitère sa recommandation « Vendre » sur Pop Mart, ramenant son objectif de cours à 140 HKD. * La banque prévoit une baisse de 27 % des ventes à l'étranger au premier trimestre par rapport au trimestre précédent et met en garde contre une croissance négative en 2026. * Cet avis pessimiste intervient alors que l'annonce des achats du célèbre investisseur Duan Yongping a déclenché un rebond de 7 % en une seule séance.

Goldman Sachs a émis une recommandation d'achat forte pour les actions A chinoises, relevant son objectif à 12 mois pour l'indice CSI 300 à 5300 points, citant des vents favorables économiques et politiques.

Goldman Sachs fixe un objectif de 5300 points pour l'indice chinois CSI 300

### Points clés à retenir * Goldman Sachs a émis une recommandation de « surpondération forte » sur les actions A chinoises, fixant un objectif de cours à 12 mois de 5300 pour l'indice CSI 300, ce qui implique un rendement total de 13 % en USD. * Les stratégistes de la banque soutiennent que les actions A sont supérieures aux actions H en raison d'une rotation mondiale favorable des logiciels vers la « hard tech », dont le marché des actions A est mieux positionné pour bénéficier. * La thèse haussière est soutenue par la fin d'une période de déflation de 41 mois de l'indice des prix à la production (PPI) en Chine, des prévisions de bénéfices relevées pour 2026 et des rendements attractifs pour les actionnaires.

CLSA a initié la couverture de Montage Technology (06809.HK) avec un objectif de cours de 447,2 HKD et une recommandation 'Surperformer', citant la forte demande de processeurs serveurs due au pivot de l'industrie de l'IA vers l'inférence. Cette action a entraîné une hausse de 11,194 % du cours de l'action.

Montage Technology bondit de 11 % alors que CLSA cite la demande d'agents IA

Les actions de Montage Technology ont grimpé de plus de 11 % après que CLSA a initié la couverture de son titre à Hong Kong avec un objectif de cours de 447,2 HKD. Le courtier a cité l'explosion de la demande de processeurs (CPU) pour serveurs, stimulée par le pivot du secteur de l'intelligence artificielle vers l'inférence et les applications basées sur des agents, comme principal catalyseur pour le fabricant de puces.

UOB Kay Hian a relevé son objectif de cours pour Yuexiu Property à 4,8 HKD, citant la récente cession d'actifs de 4,691 milliards de RMB qui devrait améliorer sa structure financière.

UOB Kay Hian relève l'objectif de cours de Yuexiu Property à 4,8 HKD

### Points clés * UOB Kay Hian relève son objectif de cours pour Yuexiu Property à 4,8 HKD, soit une hausse de 14,3 %, tout en maintenant une recommandation d'achat. * La cession de cinq actifs pour 4,691 milliards de RMB devrait générer un flux de trésorerie net de 4,66 milliards de RMB. * Le produit de la vente sera réinvesti dans l'acquisition de terrains résidentiels afin d'optimiser le portefeuille d'investissement de la société.

Une augmentation des arrivées de visiteurs du continent à Hong Kong pendant les vacances de la Semaine d'Or en mai a stimulé les revenus de la vente au détail, de l'hôtellerie et de la restauration, bien que les habitudes de dépenses montrent un désintérêt pour les produits de luxe.

Le commerce de détail à Hong Kong bondit après une hausse de 10 % des visiteurs pendant la Semaine d'Or

**Points clés :** * Le nombre d'arrivées de visiteurs du continent a augmenté de 10 % sur un an pour atteindre 1,01 million pendant la période de vacances de cinq jours en mai. * Les centres commerciaux de premier plan comme K11 MUSEA ont vu les dépenses des touristes bondir de 25 %, le taux d'occupation des hôtels de la ville atteignant 90 %. * Les analystes notent un virage vers le tourisme d'expérience, concentrant les dépenses dans les pôles touristiques et moins dans le commerce de luxe général.

La société de courtage UOB Kay Hian a identifié le cloud IA comme un domaine de croissance clé dans le secteur de l'internet en Chine, désignant Alibaba comme son action préférée avec une recommandation d'achat et un objectif de 192 HKD.

UOB Kay Hian désigne Alibaba comme son choix IA privilégié avec un objectif de 192 HKD

**Points clés à retenir** * UOB Kay Hian a désigné Alibaba comme son premier choix dans le secteur de l'internet chinois, maintenant une recommandation d'achat et un objectif de cours de 192 HKD. * Le courtier a également réitéré ses recommandations d'achat pour Tencent et Baidu, avec des objectifs de cours respectifs de 728 HKD et 170 HKD. * Cette position haussière est soutenue par la forte demande de jetons IA, le pouvoir de tarification croissant du cloud et la croissance des super-applications d'IA en Chine.

Shanxi Securities maintient sa recommandation « Acheter-B » sur Sansheng Pharmaceutical suite à un paiement initial de 1,5 milliard de dollars de Pfizer dans le cadre d'un partenariat mondial pour son principal médicament à double anticorps.

Sansheng Pharma progresse après une recommandation d'achat et un accord de 1,5 Md$ avec Pfizer

**Points clés** * Shanxi Securities maintient sa recommandation « Acheter-B » sur Sansheng Pharmaceutical, citant un partenariat pivot avec Pfizer. * L'accord comprend un paiement initial de 1,5 milliard de dollars pour le médicament phare à double anticorps de Sansheng, le SSGJ-707. * Plusieurs médicaments innovants entrent actuellement en phase NDA, et la commercialisation devrait s'accélérer à partir de 2026.

Guotai Junan International (GTHT) a annoncé un plan de cession de sa participation de 24,99 % dans Shanghai Securities à Orient Securities (DFZQ), qui a l'intention d'acquérir 100 % de la société.

GTHT va céder sa participation de 24,99 % dans Shanghai Securities à DFZQ

**Points clés** * Guotai Junan International (GTHT) a accepté de vendre l'intégralité de sa participation de 24,99 % dans Shanghai Securities. * Orient Securities (DFZQ) paiera cette participation via une combinaison de nouvelles actions A et de numéraire. * L'opération s'inscrit dans la stratégie globale de DFZQ visant à acquérir 100 % de Shanghai Securities auprès de l'ensemble des actionnaires.

Morgan Stanley maintient sa recommandation 'Surpondérer' sur CHINA COAL (01898.HK) et relève son objectif de cours, citant le contrôle des coûts et une reprise de son activité chimique.

Morgan Stanley relève l'objectif de cours de China Coal à 17,7 HKD

**Key Takeaways:** * Morgan Stanley réitère sa recommandation Surpondérer sur China Coal, relevant l'objectif de cours de 17,5 HKD à 17,7 HKD. * La banque réduit les prévisions de BPA à court terme de 2 à 3 %, mais cite des contrôles de coûts résilients et une reprise de l'activité chimique. * Les actions ont chuté de plus de 5 % malgré la note haussière, qui implique un potentiel de hausse de 30 % par rapport au cours de clôture.

Morgan Stanley a abaissé son objectif de prix pour Weigao Group (01066.HK) de 6,0 HKD à 5,2 HKD, invoquant l'érosion continue des marges due aux politiques d'achat groupé en volume de la Chine pour les dispositifs médicaux.

Morgan Stanley réduit l'objectif de Weigao de 13 % en raison des pressions sur les prix en Chine

**Key Takeaways:** * Morgan Stanley a réduit son objectif de prix sur Weigao Group à 5,2 HKD, soit une réduction de 13,3 %, tout en maintenant une recommandation à Pondération égale. * La banque a abaissé les prévisions de BPA de Weigao pour 2026-2028 jusqu'à 14,7 % en raison de la pression sur les marges provenant des achats centralisés en volume. * Ce déclassement reflète une tendance sectorielle plus large, des entreprises comme Fresenius et Revvity citant également des vents contraires sur les prix en Chine.

BofA Securities rapporte que les bénéfices des banques chinoises au premier trimestre 2026 montrent des signes de reprise, avec un bénéfice d'exploitation avant provisions en hausse de 9,2 % et un rebond des marges d'intérêt nettes, désignant ses valeurs préférées dans le secteur.

BofA prévoit une hausse de 9 % des bénéfices des banques chinoises grâce au rebond surprise des marges

**Un rebond surprise des marges d'intérêt alimente la reprise de la rentabilité des banques chinoises, BofA Securities soulignant un bond de 9,2 % des bénéfices d'exploitation avant provisions au premier trimestre.**

JP Morgan a publié un rapport optimiste sur les assureurs chinois, désignant Ping An et China Life comme ses valeurs préférées avec des recommandations « Surpondérer » et des objectifs de cours respectifs de 90 HKD et 40 HKD, citant une solvabilité robuste au premier trimestre.

JP Morgan désigne Ping An comme valeur privilégiée avec un objectif de 90 HKD

**Key Takeaways:** * JP Morgan réitère sa recommandation « Surpondérer » sur les principaux assureurs chinois, citant de solides résultats au premier trimestre. * Ping An Insurance est désigné comme premier choix avec un nouvel objectif de cours de 90 HKD, aux côtés de China Life à 40 HKD. * Cette recommandation intervient alors que les analystes prévoient des perspectives positives pour le secteur, soutenues par une solvabilité robuste et des taux d'intérêt stables.

Une enquête menée auprès de 17 courtiers prévoit que le bénéfice net non-GAAP de JD.com pour le premier trimestre 2026 chutera d'environ 56 % sur un an, en raison des pertes dans de nouvelles activités comme la livraison de repas.

JD.com : le bénéfice du T1 devrait chuter de 56 % en raison des investissements

**Points clés** * Une enquête menée auprès de 17 courtiers prévoit que le bénéfice ajusté du premier trimestre de JD.com (09618.HK) chutera d'environ 56 % sur un an pour atteindre une médiane de 5,66 milliards de RMB. * Le chiffre d'affaires devrait augmenter de 3,4 % pour atteindre 311,2 milliards de RMB, la croissance des marchandises générales étant compensée par la faiblesse persistante de l'électronique. * Les investissements massifs et la concurrence intense dans les nouvelles activités, en particulier la livraison de repas, sont cités comme les principaux moteurs de la baisse attendue des bénéfices.

Aeon Stores (00984.HK) versera une indemnité de 52,99 millions de HKD pour résilier par anticipation le bail de son magasin de Kowloon City Plaza, afin de réduire d'importantes pertes d'exploitation mensuelles.

Aeon Stores versera 53 millions de HKD pour résilier un bail coûteux

**Points clés** * Aeon Stores (00984.HK) résiliera par anticipation son bail au Kowloon City Plaza, invoquant des performances financières insuffisantes. * La société versera au propriétaire une indemnité forfaitaire d'environ 52,99 millions de HKD. * Cette mesure vise à mettre fin à des coûts d'exploitation mensuels substantiels d'environ 4,8 millions de HKD sur ce site.

CICC a maintenu sa recommandation 'Surperformer' sur Bank of China (03988.HK) après que la banque a annoncé une augmentation de 8,4 % de son produit net bancaire au T1 2026 et une hausse de 3,9 % de son bénéfice net, citant une accélération de la croissance.

CICC maintient Bank of China à 'Surperformer', citant une croissance de 8,4 % du chiffre d'affaires au T1

- Le produit net bancaire de Bank of China au T1 2026 a augmenté de 8,4 % sur un an, avec un bénéfice net en hausse de 3,9 %. - CICC a maintenu sa recommandation 'Surperformer', citant une accélération de la croissance et un rebond des revenus. - Les revenus d'intérêts nets de la banque ont crû de 7,8 % sur un an, portés par la stabilisation des marges et l'expansion des actifs.

Bank of America Securities a relevé son objectif de cours pour les actions d'ICBC et a rehaussé sa recommandation sur l'action A à « Acheter » après un solide rapport sur les résultats du premier trimestre 2026.

BofAS relève l'objectif d'ICBC à 7,6 HKD suite à de solides résultats au T1

### Key Takeaways * BofAS relève l'objectif de l'action H d'ICBC à 7,6 HKD et réitère sa recommandation d'achat. * La recommandation sur l'action A est relevée à l'achat avec un nouvel objectif de 8,48 RMB. * Cette décision fait suite à une croissance du bénéfice net de 3,3 % au T1, atteignant 86,9 milliards de RMB.

JPMorgan a relevé son objectif de cours pour INNOVENT BIO (01801.HK) à 113 HKD après que le chiffre d'affaires des ventes de produits au T1 a dépassé 3,8 milliards RMB, soit une hausse de plus de 50 % sur un año.

JPMorgan relève l'objectif de cours d'Innovent Bio à 113 HKD après un bond de 50 % des ventes

**Points clés à retenir :** * JPMorgan relève l'objectif de cours d'Innovent Bio de 111 HKD à 113 HKD, maintenant une recommandation de Surpondérer sur le titre. * La révision fait suite à des ventes de produits au premier trimestre supérieures à 3,8 milliards RMB, soit une augmentation annuelle de plus de 50 %. * La banque a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 de 6 % à 16,1 milliards RMB, citant la forte dynamique de ses produits clés.

BOCOM International a initié la couverture de la société de SoC d'inférence IA AXERA (00600.HK) avec une recommandation d'« Achat » et un objectif de cours de 36 HKD, citant le fort potentiel de croissance de ses nouveaux produits de conduite intelligente.

BOCOM Int'l initie la couverture d'AXERA avec un objectif de 36 HKD et prévoit une croissance de 226 %

**Points clés** * **Quoi de neuf :** BOCOM International initie la couverture d'AXERA avec une recommandation à l'« Achat » et un objectif de cours de 36 HKD. * **Pourquoi c'est important :** La banque prévoit une croissance annuelle de 226 % de l'activité d'IA de bord d'AXERA en 2026, portée par le lancement de nouvelles puces. * **Et après :** L'entreprise devrait atteindre un EBITDA positif en 2027 et la rentabilité nette d'ici 2028.

Le bénéfice net de BYD au premier trimestre a chuté de 55 % sur un an pour atteindre 4,09 milliards de RMB, mais l'amélioration de la marge brute et les ventes solides à l'étranger ont dépassé les attentes du marché.

Le bénéfice de BYD au T1 chute de 55 %, mais les ventes à l'étranger boostent les marges

**Key Takeaways** * Le bénéfice net du premier trimestre a chuté de 55 % sur un an pour atteindre 4,09 milliards de RMB, mais a dépassé les prévisions du marché de 3,4 milliards de RMB. * La marge brute automobile a augmenté de 1,9 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent pour atteindre 23,4 %, portée par les ventes record à l'étranger et des modèles haut de gamme. * La direction prévoit que le premier trimestre marquera le creux de l'année, prévoyant des ventes à l'étranger supérieures à 1,5 million d'unités pour l'ensemble de l'année.

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