Fin de 13 semaines de série d'achats après l'acquisition de 90 831 BTC
MicroStrategy (MSTR) a rompu son rythme constant d'accumulation de Bitcoin la semaine dernière, mettant fin à une série de 13 semaines d'achats hebdomadaires consécutifs. La pause a été signalée par l'absence du message habituel du dimanche sur les réseaux sociaux du président exécutif Michael Saylor, qui précède généralement une annonce d'achat officielle le lundi matin. Au lieu de cela, Saylor a mis en lumière l'offre d'actions privilégiées perpétuelles de la société.
Cet arrêt conclut une campagne d'achat agressive qui a débuté fin décembre, au cours de laquelle la firme a ajouté 90 831 BTC à son bilan. Selon les données de la société, MicroStrategy détient actuellement un total de 762 099 bitcoins, ce qui en fait le plus grand détenteur coté en bourse de cet actif numérique.
Les avoirs passent sous l'eau alors que le financement à haut rendement flanche
La pause dans l'activité d'achat survient alors que l'important investissement en Bitcoin de MicroStrategy a glissé dans une perte latente. Avec le prix du marché du Bitcoin tombant en dessous de 67 000 dollars, le prix d'acquisition moyen de l'entreprise de 75 694 dollars par jeton est désormais supérieur au prix spot actuel. Cette pression financière est aggravée par les difficultés signalées concernant son principal mécanisme de financement.
Pour financer ses achats, la société a fortement utilisé ses actions privilégiées perpétuelles « Stretch » (STRC), qui offrent aux investisseurs un dividende annuel élevé de 11,5 %. Cependant, des rapports récents suggèrent que la firme a eu du mal à lever de nouveaux capitaux via cet instrument la semaine dernière. Cela indique une résistance potentielle du marché au financement de la stratégie d'arbitrage à coût élevé, qui repose sur une appréciation du Bitcoin supérieure au rendement du dividende élevé.
La prime de la VAN de la stratégie se réduit, menaçant l'objectif d'un million de BTC
L'ensemble de la stratégie d'accumulation repose sur la négociation des actions de MicroStrategy (MSTR) avec une prime significative par rapport à la valeur nette d'inventaire (VAN) de ses avoirs en Bitcoin. Cette prime permet à la société d'émettre de nouvelles actions à une valeur gonflée pour acheter du Bitcoin au prix du marché. Les actions MSTR ayant chuté d'environ 76 % par rapport à leur pic de novembre 2024, cette prime se contracte, réduisant la capacité de l'entreprise à lever des capitaux efficacement.
Les défis de financement actuels et la sous-performance des actions jettent le doute sur la faisabilité de l'objectif ambitieux de Saylor d'accumuler 1 million de BTC. Atteindre cet objectif nécessiterait l'acquisition d'environ 239 000 pièces supplémentaires pour un coût estimé à 22,2 milliards de dollars. S'ajoutant à l'examen minutieux du marché, alors que la société achetait agressivement, les dépôts montrent que Saylor a systématiquement vendu ses actions MSTR personnelles, créant une divergence entre la stratégie d'entreprise et l'action de l'exécutif.
Edgen Crypto·Mar 29 2026, 20:14
