ABD SEC Başkanı Paul Atkins, dijital varlıklar için yaptırımdan net düzenleyici çerçevelere geçişi işaret eden 'Kripto Projesi'ni tanıttı ve blok zinciri işletmeleri için yeniliği teşvik etmeyi ve hukuki belirsizliği azaltmayı hedefliyor.
Yönetici Özeti
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Paul Atkins, menkul kıymetler kurallarını modernize etmek ve dijital varlıklar için net düzenleyici rehberlik sağlamak amacıyla kapsamlı bir girişim olan "Kripto Projesi"ni duyurdu. Bu stratejik değişim, öncelikle yaptırım eylemleriyle yönlendirilen bir politikadan, yasal belirsizlik olmadan zincir üstü finansmanı kolaylaştıran öngörülebilir kurallar sunan bir politikaya geçiş yapmayı hedeflemektedir. Atkins, "çoğu kripto tokenının menkul kıymet olmadığını" vurgulayarak, ABD dijital varlık piyasasında yeniliği teşvik etme ve yatırım çekme taahhüdünün altını çizdi.
Detaylı Olay: Kripto Projesi ve Düzenleyici Çerçeveler
Paris'teki Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) Yuvarlak Masa Toplantısı'nda yaptığı açılış konuşmasında, SEC Başkanı Paul Atkins, komisyonun dijital varlık düzenlemesine yeni yaklaşımını özetledi. Atkins, "SEC'te yeni bir gün doğuyor" diyerek, "politikanın artık ad hoc yaptırım eylemleriyle belirlenmeyeceğini" doğruladı. Bunun yerine, Kripto Projesi, yenilikçilerin Amerika Birleşik Devletleri'nde gelişmesini sağlayacak açık ve öngörülebilir yönergeler sağlamak üzere tasarlanmıştır. Bu girişimin temel ilkesi, düzenleyicilerin, yatırımcıları korumak için "minimum etkili düzenleme dozu" sağlaması gerektiği inancıdır; bu, esas olarak büyük mevcut şirketlere fayda sağlayan mükerrer kurallarla girişimcileri aşırı yüklemeden yapılmalıdır.
Finansal Mekaniğin Yapısal Analizi: 'Süper Uygulama' Konsepti
Kripto Projesi'nin önemli bir bileşeni, "süper uygulama" ticaret platformlarına yönelik öngörülen destektir. Bu çerçeve, ticaret, borç verme ve stake etme hizmetleri dahil olmak üzere çeşitli kripto faaliyetlerini tek bir düzenleyici şemsiye altında birleştirmeyi amaçlamaktadır. Atkins, bu platformların birden fazla saklama çözümü sunma ve DOGE gibi menkul kıymet olmayan kripto varlıkları ve tokenize edilmiş hisse senetleri gibi menkul kıymet kripto varlıklarını geleneksel menkul kıymetlerle birlikte yönetme esnekliğine sahip olması gerektiğini vurguladı. Bu girişim, tek bir yasa parçası değil, kapsamlı bir sistemik reformlar bütünü olarak sunulmaktadır ve hedeflenen amacı, geleneksel piyasalarda bulunanlara benzer korumalarla listeleme, takas ve saklamayı doğrudan blok zincirinde mümkün kılmaktır. Düzenleyici reform, merkezi olmayan yazılımı, token ekonomilerini ve sermaye piyasası uyumluluğunu entegre etmeyi amaçlamaktadır. Gösterge niteliğindeki bir zaman çizelgesi, yorum dinleme ve toplamanın ilk aşamasını (0-3 ay), ardından kural tekliflerini (3-9 ay) ve bir sanal alanda pilot kurallar ve deneylerin potansiyel olarak etkinleştirilmesini (9-18 ay) önermekte olup, kesin kuralların 2026 boyunca kabul edilebileceği belirtilmektedir.
İş Stratejisi ve Pazar Konumlandırması: Yeniliği ve Pazar Rekabetini Teşvik Etme
Bu düzenleyici değişimin, dijital varlık platformları için iş ortamını önemli ölçüde etkilemesi beklenmektedir. Ana akım kripto varlıkları, geleneksel menkul kıymetler ve borç verme ve cüzdan gibi hizmetleri kapsayan çeşitlendirilmiş ticaret yapılarına sahip Coinbase ve Robinhood gibi şirketlerin doğrudan faydalanıcı olması beklenmektedir. Çerçeve, menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayanlar arasındaki ikili ayrımdan uzaklaşmayı ve platformların ürün doğası ve kullanıcı ihtiyaçlarına göre varlıkları esnek bir şekilde tahsis etmelerine izin vermeyi amaçlamaktadır. SEC'in token sınıflandırmasına ilişkin 2025 rehberliği, Howey testini güncelleyerek "makul kar beklentisi" kriterini vurgulamakta ve araç veya mal olarak kullanılan tokenların (örn. oyun içi öğeler, dijital erişim, devredilemez üyelik kredileri) menkul kıymet olarak sınıflandırılma olasılığının daha düşük olduğunu açıklığa kavuşturmaktadır. Bu yaklaşım, kripto varlık menkul kıymetlerinin Amerikan pazarlarında gelişmesine olanak sağlamayı, ihraççılara ürün tasarımında esnekliği sunmayı ve yatırımcılara dağıtım ve oy hakları gibi menkul kıymetlere özgü fırsatlar sunmayı amaçlamaktadır.
Daha Geniş Pazar Etkileri: Küresel İşbirliği ve Yatırımcı Güveni
Kripto Projesi, ABD'deki blok zinciri girişimcileri ve projeleri için hukuki belirsizliği azaltarak yeniliği teşvik etmeye ve daha fazla yatırım çekmeye hazırlanıyor. Açık, öngörülebilir kurallara geçişin, pazar istikrarını ve benimsenmesini artırması ve potansiyel olarak küresel düzenleyici diyaloglar için bir emsal oluşturması beklenmektedir. ABD ayrıca uluslararası ortaklarla, özellikle Avrupa Birliği ile işbirliğini yoğunlaştırmaktadır. AB-ABD Ortak Finansal Düzenleyici Forumu gibi forumlardaki tartışmalar, sınır ötesi kripto para birimi denetimini artırmayı ve AB'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) çerçevesi ve Dijital Operasyonel Direnç Yasası (DORA) hakkındaki güncellemeler de dahil olmak üzere düzenleyici eylemleri koordine etmeyi vurgulamaktadır. Bu güçlendirilmiş uluslararası ortaklığın, piyasa istikrarını artırması ve küresel olarak dijital finansa olan yatırımcı güvenini teşvik etmesi beklenmektedir.