Points clés à retenir :
Addiko Bank a soutenu une offre de rachat inférieure de Raiffeisen Bank International, privilégiant la certitude de la transaction au prix.
Addiko Bank a soutenu mercredi l'offre publique d'achat de Raiffeisen Bank International à 26,50 € par action, choisissant la certitude de la transaction plutôt qu'une offre plus élevée de 29 € de la slovène Nova Ljubljanska banka, qui se heurte à des obstacles réglementaires en Croatie.
« Le conseil d'administration a déterminé que l'offre de Raiffeisen offre un paiement plus certain pour les actionnaires, compte tenu des risques réglementaires et de soutien des actionnaires associés à l'offre de NLB », a déclaré Addiko dans un communiqué.
L'offre de NLB valorise Addiko à 566 millions d'euros, soit 29 € par action, une prime de 9,4 % par rapport à l'offre améliorée de Raiffeisen de 26,50 € — elle-même relevée de 23,05 € plus tôt ce mois-ci. Les deux offres nécessitent un seuil d'acceptation de 75 %, qui peut être abaissé à 50 %, et courent jusqu'au 22 juillet.
Ce soutien fait pencher la balance en faveur de Raiffeisen dans une lutte qui déterminera le contrôle des activités bancaires autrichiennes et d'Europe du Sud-Est d'Addiko. Si Raiffeisen l'emporte, elle étendra son empreinte dans la région à un moment où les banques occidentales recalibrent leur exposition à l'Europe centrale et orientale.
Les obstacles réglementaires pèsent sur l'offre de NLB
Addiko a souligné deux risques spécifiques dans l'offre de NLB : l'absence de soutien promis de la part des grands investisseurs de NLB et les approbations réglementaires non résolues en Croatie, où les deux banques opèrent. La banque centrale croate n'a pas encore indiqué si elle approuverait une combinaison qui concentrerait la part de marché locale, ont déclaré des personnes proches du dossier.
NLB, le plus grand prêteur de Slovénie, s'est développée au-delà de son marché national alors qu'elle cherche à bâtir une franchise bancaire régionale. Mais sa poursuite d'Addiko a attiré l'attention des autorités de la concurrence, qui évaluent si l'accord réduirait les options de prêt pour les consommateurs et les entreprises en Croatie.
L'offre révisée de Raiffeisen améliore ses chances
Raiffeisen a relevé son offre à 26,50 € par action ce mois-ci contre 23,05 € initialement, réduisant l'écart avec l'offre de NLB tout en restant inférieure de près de 10 %. Le prêteur autrichien, qui fait face à ses propres défis réglementaires liés à ses activités en Russie, a présenté l'acquisition d'Addiko comme une décision stratégique visant à renforcer son cœur d'activité en Europe centrale.
Le conseil d'Addiko a déclaré qu'il ne recommanderait ni ne découragerait les actionnaires de vendre à NLB, laissant la décision finale aux investisseurs. La position neutre sur l'offre la plus élevée reflète le devoir fiduciaire du conseil tout en signalant sa préférence pour la voie plus simple de Raiffeisen vers la conclusion.
L'issue dépend désormais de la capacité de NLB à obtenir les autorisations réglementaires et les engagements des actionnaires qui lui font défaut avant la date limite du 22 juillet. En cas d'échec, l'offre inférieure mais plus propre de Raiffeisen devient l'option par défaut pour les actionnaires d'Addiko cherchant une sortie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
