Points clés :
La corrélation entre les actions américaines des semi-conducteurs et des logiciels est devenue négative pour la première fois de l'histoire, l'indicateur sur 40 jours de deux ETF clés tombant à -0,05, alors que l'intelligence artificielle redessine le positionnement des investisseurs dans le secteur technologique.
Les investisseurs ont « parié sur les dépenses d'investissement dans l'IA, tout en vendant à découvert les actions vulnérables aux perturbations liées à l'IA », a déclaré Brad Conger, directeur des investissements chez Hirtle Callaghan.
La divergence est frappante au niveau des actions individuelles, le fabricant de puces mémoire Micron Technology Inc. s'envolant de plus de 150 % cette année, tandis que la société de logiciels d'entreprise ServiceNow Inc. a chuté de plus de 33 %. Cette scission se reflète dans les flux des ETF, les investisseurs se ruant sur des fonds comme l'iShares Semiconductor ETF (SOXX).
Cette rupture historique signale une réévaluation fondamentale du secteur technologique, obligeant les gestionnaires de portefeuille à abandonner les paris technologiques larges pour se concentrer sur des transactions par paires entre les « gagnants de l'IA » et les « perdants de l'IA », une dynamique qui pourrait s'accélérer.
Pendant des mois, une stratégie populaire a consisté à acheter des actions de semi-conducteurs et à vendre des titres de logiciels. Cette stratégie a généré des rendements importants car les dépenses en infrastructure informatique pour l'IA alimentent la croissance des bénéfices des fabricants de puces comme Nvidia Corp. et Micron. Dans le même temps, les actions de logiciels ont été pesées par la crainte que la concurrence d'entreprises d'IA comme OpenAI et Anthropic ne puisse éroder leurs modèles économiques et la croissance de leurs revenus à long terme.
La corrélation sur 40 jours entre l'iShares Semiconductor ETF (SOXX) et l'iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) a basculé en territoire négatif vendredi dernier pour la première fois et s'est accentuée à -0,05 mardi. Au niveau du S&P 500, la corrélation entre les deux secteurs, bien que toujours positive, est également tombée à son point le plus bas depuis 1994.
L'argument haussier pour le matériel est soutenu par des dirigeants qui voient une nouvelle vague de dépenses. Le PDG de Cisco Systems, Chuck Robbins, a récemment déclaré qu'il voyait l'IA alimenter un « super cycle de mise en réseau ». Ce sentiment profite non seulement aux concepteurs de puces, mais aussi à l'ensemble de l'écosystème permettant les centres de données IA.
Cette tendance a conduit à une forte concentration dans les ETF de semi-conducteurs populaires, avec une poignée de noms comme Nvidia, Micron, Broadcom, AMD et Intel captant l'essentiel des flux d'investisseurs. La surperformance de ces entreprises a créé une divergence de plus de 180 points de pourcentage entre les actions technologiques les plus performantes et les moins performantes de l'année, un écart qui souligne la nouvelle priorité du marché : identifier les bénéficiaires évidents de l'IA.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
