Les actions des valeurs optiques liées à l'IA ont chuté vendredi lors d'une vente coordonnée qui a effacé des milliards de capitalisation boursière, Applied Optoelectronics menant le déclin malgré l'absence de changement dans la thèse de demande sous-jacente.
Les actions des valeurs optiques liées à l'IA ont chuté vendredi lors d'une vente coordonnée qui a effacé des milliards de capitalisation boursière, Applied Optoelectronics menant le déclin malgré l'absence de changement dans la thèse de demande sous-jacente.
Les actions des valeurs optiques liées à l'IA ont chuté vendredi alors que la prise de bénéfices a balayé le secteur le plus chaud des semi-conducteurs cette année, Applied Optoelectronics chutant de 9% à environ 154 $, malgré une demande intacte des centres de données des hyperscalers.
« Le mouvement d'aujourd'hui ressemble à un rééquilibrage de portefeuille, non à un changement fondamental de la demande en réseautage IA », a déclaré l'analyste de Rosenblatt Securities, Mike Genovese, dans une note. « La chaîne d'approvisionnement optique reste contrainte jusqu'en 2027. »
Coherent a chuté de 8% à environ 346 $, tandis que Lumentum a glissé de 4% à environ 829 $. Ces baisses n'ont que légèrement entamé les gains depuis le début de l'année : AAOI reste en hausse de 341%, COHR a grimpé de 87% et LITE a gagné 125%. Aucune nouvelle négative spécifique à une entreprise n'est apparue pour aucun des trois noms.
Cette vente survient alors que Nvidia pousse ses fournisseurs à multiplier par 20 la capacité des lasers au phosphure d'indium d'ici 2030 afin d'éviter les goulots d'étranglement de réseautage dans les clusters IA, selon Rosenblatt. Les fournisseurs ont répondu par une multiplication par 12, signalant que les attentes de demande restent énormes, même si les équipes de direction craignent de répéter le cycle d'expansion et de récession des télécommunications qui a écrasé les marges optiques au cours de la dernière décennie.
L'histoire du rotation s'est déroulée en temps réel vendredi. ServiceNow a bondi de 14% alors que les capitaux se sont déplacés du matériel vers les logiciels d'entreprise délaissés, les actions NOW étant en baisse de 29% depuis le début de l'année avant le rallye d'aujourd'hui. Le complexe optique avait fortement grimpé jeudi après que Dell Technologies a publié des résultats exceptionnels sur les serveurs IA, créant un scénario d'achat sur la rumeur et de vente sur la nouvelle avant le week-end.
Les fondamentaux restent intacts
Applied Optoelectronics a prévu un chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre 2026 compris entre 180 et 198 millions de dollars, la direction signalant une augmentation séquentielle encore plus importante au troisième trimestre alors que son usine de production de Houston entre en service. Le segment des centres de données de l'entreprise a plus que doublé pour atteindre 81,4 millions de dollars en glissement annuel au premier trimestre, porté par la demande de transceivers 800G liés aux déploiements IA.
Le segment des centres de données et des communications du troisième trimestre fiscal de Coherent a augmenté de 41% en glissement annuel et représente désormais 75% du chiffre d'affaires total. L'entreprise a rejoint l'indice S&P 500 plus tôt cette année alors que les investisseurs institutionnels ont ajouté de l'exposition aux infrastructures IA.
Le carnet de commandes de commutation de circuits optiques de Lumentum a dépassé les 400 millions de dollars, et la direction a cité une commande supplémentaire de plusieurs centaines de millions de dollars en optique co-packagée, livrable au premier semestre 2027. Les actions de Lumentum ont bondi de plus de 1 000% au cours des 12 derniers mois, ce qui en fait le leader incontesté du groupe optique.
L'opportunité du marché InP
Rosenblatt estime que le marché de l'optique au phosphure d'indium pourrait passer d'environ 1,9 milliard de dollars en 2025 à 22,75 milliards de dollars d'ici 2030 — une multiplication par près de 12 de la capacité annuelle de revenus lasers. La capacité de Lumentum pourrait atteindre 9 milliards de dollars d'ici 2030, contre 600 millions de dollars aujourd'hui, tandis que Coherent pourrait passer de 125 millions à 4,3 milliards de dollars et Applied Optoelectronics de 60 millions à 2,1 milliards de dollars. Broadcom, Mitsubishi et Sumitomo complètent la base de fournisseurs, Broadcom étant projeté à 4,5 milliards de dollars de capacité d'ici 2030.
Le passage vers l'optique co-packagée, qui rapproche les connexions optiques des puces IA pour améliorer la vitesse et réduire la consommation d'énergie, est à l'origine de l'urgence. Le calcul de Nvidia est simple : un seul cluster IA avec 100 000 accélérateurs peut créer des goulots d'étranglement de réseautage qui annulent l'avantage d'ajouter plus de puissance de calcul.
Pour les investisseurs, la question est de savoir si le repli de vendredi représente une opportunité d'achat ou le début d'une correction plus profonde. La thèse de la demande optique soutenue par les dépenses d'investissement des hyperscalers reste intacte, mais après des gains d'une telle ampleur, des baisses brutales sur une journée font partie du schéma. Les prochains commentaires sur les dépenses d'investissement des hyperscalers détermineront probablement si ces valeurs maintiennent leurs niveaux actuels ou se corrigent davantage. Coherent et Lumentum se négocient à des multiples élevés reflétant la trajectoire de croissance, tandis que le gain de 341% d'Applied Optoelectronics depuis le début de l'année intègre déjà une grande partie de l'augmentation attendue de la demande IA, selon Rosenblatt.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
