Points clés à retenir :
Le pari d'Apple selon lequel l'intelligence artificielle déclencherait une vague de mises à niveau d'iPhone perd du terrain auprès des consommateurs, selon une enquête UBS, alors même que l'entreprise prépare son premier appareil pliant pour relancer la demande.
Seulement 24 % des utilisateurs de smartphones ont déclaré qu'ils mettraient à niveau leur appareil spécifiquement pour les fonctionnalités d'Apple Intelligence, en baisse d'environ 500 points de base par rapport au premier semestre 2026, selon une enquête UBS Evidence Lab menée auprès de plus de 7 500 utilisateurs dans cinq grands marchés. La proportion de répondants ayant déclaré que les fonctionnalités d'IA n'avaient « aucun impact » sur leur décision d'achat est passée à environ 31 %, en hausse d'environ 300 points de base.
« Les données suggèrent qu'Apple Intelligence ne s'est pas encore traduite par un catalyseur de mise à niveau significatif pour les consommateurs », a déclaré David Vogt, analyste chez UBS, dans un rapport. Ces conclusions remettent en cause le récit selon lequel les fonctionnalités basées sur l'IA entraîneraient un soi-disant supercycle de remplacement des iPhone, une thèse qui a soutenu la prime de valorisation d'Apple par rapport aux autres fabricants de matériel.
Les actions Apple sont repassées au-dessus de 300 $, mais UBS a maintenu son objectif de cours à 296 $, sur la base de 30 fois le bénéfice par action estimé pour 2027, à 9,86 $. La banque prévoit des expéditions d'iPhone d'environ 261,6 millions d'unités au cours de l'exercice 2026, en hausse de 15,7 % sur un an, portées principalement par la forte demande pour l'iPhone 17 et les achats anticipés avant les hausses de prix attendues dans l'ensemble de la gamme de produits Apple.
L'iPhone pliant offre un catalyseur potentiel
L'enquête a toutefois révélé un point positif pour Apple : l'intérêt des consommateurs pour les téléphones pliants. Alors que l'intérêt général pour la catégorie des pliants a diminué d'environ 600 points de base pour atteindre -8 %, la préférence pour un appareil pliant de marque Apple s'est renforcée, la prime relative augmentant d'environ 600 points de base pour atteindre environ 48 %, selon UBS.
Apple devrait dévoiler son premier iPhone pliant lors de son événement produit de septembre, avec une production initiale d'environ 5 millions d'unités, selon des rapports de la chaîne d'approvisionnement. Cela représenterait environ 2 % de hausse potentielle par rapport aux prévisions d'expéditions d'iPhone d'UBS pour l'année. Counterpoint Research prévoit que les commandes mondiales d'écrans pour smartphones pliants atteindront environ 27,5 millions d'unités en 2026, soit une augmentation de 24 % par rapport à 2025, l'entrée d'Apple représentant 29 % de ces commandes — juste derrière la part de 31 % de Samsung.
L'iPhone pliant, qui pourrait porter le nom d'iPhone Ultra, devrait avoir un prix de vente moyen d'environ 2 500 $, les configurations à plus grande capacité de stockage atteignant jusqu'à 3 000 $, selon IDC. Cela en ferait l'iPhone le plus cher jamais vendu par Apple, et de loin. Ce prix élevé pourrait contribuer à augmenter le prix de vente moyen global des iPhone d'Apple, même si les volumes d'appareils pliants restent modestes par rapport à l'ensemble de la gamme.
La valorisation dépend de l'exécution du cycle produit
La déception concernant les mises à niveau liées à l'IA rend la performance à court terme de l'action Apple davantage dépendante de l'exécution du cycle matériel que du récit technologique qui a soutenu les géants de la mégacapitalisation boursière. Apple se négocie à environ 31 fois les bénéfices à terme, une prime par rapport aux 22 fois du S&P 500, mais inférieure aux multiples supérieurs à 35 fois exigés par des entreprises axées sur l'IA comme Nvidia.
La hausse des coûts de la mémoire et une décision défavorable potentielle dans le cadre de l'affaire Epic Games concernant l'App Store devant la Cour suprême s'ajoutent aux vents contraires. Apple a signalé des « coûts de mémoire significativement plus élevés » à venir, tandis qu'une décision défavorable concernant sa commission de 27 % sur les paiements externes pourrait remettre en cause l'économie de son secteur des services, qui a généré un chiffre d'affaires record de 30,98 milliards de dollars au dernier trimestre.
Sur 56 analystes couvrant Apple, 35 le recommandent à l'achat, 19 à la conservation et deux à la vente, avec un objectif de cours moyen à 12 mois d'environ 319 $, selon les données de consensus. L'action a gagné 42 % au cours des 12 derniers mois et se situe environ 3 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines, à 317,40 $. Le lancement de l'iPhone pliant en septembre représente le catalyseur à court terme le plus clair pour le titre, bien que son impact sur les bénéfices dépende du nombre de consommateurs prêts à payer 2 500 $ ou plus pour un iPhone.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
