Le protocole Avant reporte son événement de génération de jetons (TGE) à la mi-septembre, un retard d'environ quatre mois qui verra son programme d'accumulation de points s'achever le 15 mai.
Dans son annonce, l'équipe a cité des « conditions de marché DeFi défavorables et les récents incidents de sécurité à travers le secteur » comme les principales raisons de ce report, ajoutant que les points des utilisateurs existants seront conservés pour le lancement reprogrammé.
Cette décision place Avant en net contraste avec un groupe d'applications DeFi qui génèrent avec succès des revenus. Trois protocoles — Hyperliquid, Pump.fun et edgeX — ont reversé un total de 96,3 millions de dollars aux détenteurs de jetons au cours des 30 derniers jours, selon les données de DefiLlama. Hyperliquid a, à lui seul, réinjecté l'intégralité de ses 50,95 millions de dollars de revenus de protocole aux détenteurs de jetons HYPE via des rachats.
Pour Avant, ce report est un pari sur une amélioration des conditions de marché d'ici le troisième trimestre, mais il se fait au prix d'une perte de vitesse dans un marché en cours de bifurcation rapide. Le défi principal pour le protocole est désormais de prouver qu'il peut justifier son futur lancement dans un marché où les capitaux affluent de plus en plus soit vers les gagnants éprouvés et rentables, soit vers les projets narratifs à haut risque, laissant peu de place aux projets coincés au milieu.
Le report d'un seul lancement attendu peut refléter le sentiment général du secteur. Dans l'industrie du jeu vidéo traditionnel, la décision de Rockstar Games de repousser le lancement de Grand Theft Auto VI de fin 2025 à mai 2026 devrait retirer 2,7 milliards de dollars de revenus du marché, selon un rapport d'Ampere Analysis. Bien que le retard d'Avant n'ait pas le même poids financier, il indique une dynamique similaire : le manque de confiance d'une équipe dans les conditions actuelles du marché peut signaler un environnement de « risk-off » pour l'ensemble de la verticale.
Ce sentiment de risk-off n'affecte cependant pas tous les projets de la même manière. Le marché DeFi se divise en deux camps distincts. Dans le premier se trouvent des protocoles établis et générateurs de revenus comme Hyperliquid, qui a connu un tel succès que le gestionnaire d'actifs 21Shares lance un ETF HYPE au comptant sur le Nasdaq. Cela offre aux investisseurs institutionnels une exposition directe à un protocole qui délivre déjà des flux de trésorerie à ses détenteurs.
Dans l'autre camp se trouvent les nouveaux projets de prévente à haut risque qui attirent toujours des capitaux spéculatifs. AlphaPepe, un DEX propulsé par l'IA, a levé plus de 1,1 million de dollars et attiré 3 000 utilisateurs pour sa démo avant même que son jeton ne soit listé, selon un communiqué de presse récent. Cela suggère que même si les conditions générales du marché peuvent être faibles, il existe toujours un appétit pour les projets ayant un récit de pré-lancement convaincant et une traction de produit visible.
Lorsqu'Avant sera lancé en septembre, il sera jugé par rapport à la « tokenomics » de ces protocoles à succès. Les données de DefiLlama montrent une différence marquée en termes de durabilité. Le modèle de Hyperliquid est le plus direct, avec 100 % de ses 50,95 millions de dollars de revenus sur 30 jours consacrés aux rachats. Pump.fun, une plateforme de lancement de jetons basée sur Solana, a reversé 22,09 millions de dollars sur 38,81 millions de dollars de revenus. L'échange perpétuel edgeX fait figure d'exception, versant 23,26 millions de dollars aux détenteurs pour seulement 8,26 millions de dollars de revenus, un modèle subventionné qui soulève des questions sur sa viabilité à long terme.
La décision d'Avant d'attendre une meilleure fenêtre de marché est une épée à double tranchant. Bien qu'elle puisse protéger la valeur du jeton d'un début de cotation timide, elle donne aux concurrents quatre mois de plus pour consolider leur part de marché et capter l'attention des utilisateurs. Ce retard déplace la question centrale pour les investisseurs potentiels de quand Avant sera lancé à la capacité de son offre finale à rivaliser dans le marché tel qu'il existera en septembre.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
