Points clés :
La proposition de fusion de Banco BPM pour Monte dei Paschi di Siena déclenche une course aux enchères qui pourrait remodeler la banque italienne.
Banco BPM SpA a invité Banca Monte dei Paschi di Siena SpA à des discussions de fusion, proposant une combinaison qui créerait le deuxième groupe bancaire italien avec une valeur de marché dépassant les 50 milliards €.
« Le conseil d'administration de Banco BPM a approuvé à l'unanimité l'envoi d'une lettre à Monte Paschi exprimant son intérêt pour l'ouverture de discussions sur une combinaison négociée », a déclaré la banque dans un communiqué dimanche.
La proposition intervient alors qu'Intesa Sanpaolo SpA et BPER Banca, soutenue par Unipol, évaluent également des manœuvres potentielles sur la banque toscane, selon quatre personnes proches du dossier. Cet intérêt concurrent met en place les conditions d'une potentielle guerre d'enchères pour Monte Paschi, que le gouvernement italien cherche à privatiser après une série de plans de sauvetage.
Une combinaison réussie consoliderait le secteur bancaire italien fragmenté, créant un groupe avec une capitalisation boursière d'environ 50 milliards €. L'accord défierait la position d'Intesa Sanpaolo en tant que plus grande banque italienne et pourrait déclencher une consolidation supplémentaire parmi les banques de taille moyenne du pays.
La proposition de fusion entre égaux de Banco BPM valorise l'entité combinée à plus de 50 milliards €, selon le communiqué. Banco BPM, basée à Milan, a elle-même une capitalisation boursière d'environ 26 milliards €, tandis que Monte Paschi est valorisée à environ 24 milliards € sur la base des niveaux de négociation récents.
Monte Paschi, la plus ancienne banque encore en activité au monde, est un point focal de la consolidation bancaire italienne depuis que le gouvernement a pris une participation de 64 % à la suite d'un plan de sauvetage de 5,4 milliards € en 2017. Le Trésor a progressivement réduit sa participation, vendant une part de 25 % en novembre 2025 à 5 € par action.
Intesa Sanpaolo, la plus grande banque italienne avec une valeur de marché d'environ 90 milliards €, étudie sa propre offre pour Monte Paschi, ont indiqué les sources. BPER Banca, soutenue par l'assureur Unipol Gruppo SpA, évalue également une offre potentielle, ajoutant une couche supplémentaire de complexité à la dynamique de l'accord.
Le secteur bancaire italien a connu une consolidation significative au cours des quinze dernières années, le nombre de banques passant d'environ 700 en 2010 à environ 400 aujourd'hui. La vente aux enchères de Monte Paschi représente l'opportunité la plus importante restante pour gagner en taille sur le marché bancaire italien, où les marges nettes d'intérêt ont été comprimées par le cycle des taux de la Banque centrale européenne.
Pour Banco BPM, l'acquisition de Monte Paschi offrirait un accès à la clientèle fortunée de la banque toscane en Italie centrale et à sa forte notoriété de marque. L'entité combinée disposerait d'un réseau d'agences allant de Milan à la Sicile, avec une force particulière dans les prêts aux particuliers et aux petites entreprises. Banco BPM a déclaré une marge nette d'intérêt de 2,1 % lors de son dernier exercice fiscal, tandis que celle de Monte Paschi s'établissait à 1,8 %, selon les documents déposés par les sociétés.
Tout accord nécessiterait l'approbation de la Banque centrale européenne et des régulateurs italiens, un processus qui pourrait prendre six à douze mois. Le Trésor italien, en tant que plus grand actionnaire de Monte Paschi avec une participation d'environ 39 % après la vente de novembre, jouerait un rôle décisif dans la détermination de l'offre qui l'emporte finalement.
La dernière grande fusion bancaire italienne — l'acquisition d'UBI Banca par Intesa Sanpaolo pour 4,9 milliards € en 2020 — a réduit le chevauchement des agences et amélioré l'efficacité des coûts d'environ 15 %. Une dynamique similaire pourrait se jouer dans une combinaison Banco BPM-Monte Paschi, avec des économies de coûts potentielles de 1 à 1,5 milliard € par an, selon les estimations des analystes.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
