La Banque d'Angleterre maintient son taux à 3,75 % mais signale des hausses face au risque inflationniste

La Banque d'Angleterre a maintenu son taux d'intérêt de référence à 3,75 % lors d'un vote à 8 contre 1, mais a explicitement signalé qu'un nouveau cycle de hausse pourrait commencer dès le mois de juin si les pressions inflationnistes provenant des marchés de l'énergie ne s'atténuent pas. « S'il devait y avoir une nouvelle perturbation substantielle des approvisionnements énergétiques, il serait alors raisonnable de s'attendre à ce que les taux d'intérêt augmentent », a déclaré le gouverneur Andrew Bailey lors d'une conférence de presse. Il a qualifié la décision de maintien de « position raisonnable » dans un contexte de fragilisation de l'économie britannique, mais l'orientation globale du comité s'est révélée nettement belliciste (hawkish). Cet avertissement a provoqué une onde de choc sur les marchés de la dette britannique. Les rendements des Gilts à deux ans, sensibles aux prévisions de taux, ont grimpé de 11 points de base pour atteindre 4,56 %, leur plus haut niveau depuis le 20 mars. Les investisseurs intègrent désormais environ 75 points de base de resserrement d'ici décembre, selon les contrats à terme sur taux d'intérêt, une première hausse de 25 points de base étant totalement intégrée pour la réunion de juillet. La livre sterling a progressé face au dollar. Au cœur du message offensif de la banque se trouve l'incertitude profonde liée au conflit au Moyen-Orient. La banque centrale a abandonné sa prévision centrale unique pour l'inflation, présentant à la place trois scénarios liés aux prix de l'énergie. Le plus pessimiste d'entre eux, auquel Bailey dit accorder « un certain poids », voit le pétrole se maintenir près de 130 dollars le baril et propulser l'inflation britannique à un pic de 6,2 % au début de 2027. Un tel scénario nécessiterait entre 66 et 151 points de base de hausses de taux pour ramener l'inflation vers l'objectif de 2 %. ### Trois scénarios signalent un virage offensif La décision de la BoE de publier une analyse de scénarios à trois voies souligne le défi aigu posé par la guerre en Iran. Le scénario de référence ou « intermédiaire » de la banque, que plusieurs responsables considèrent comme le plus probable, suppose une baisse des prix de l'énergie et des effets inflationnistes secondaires modestes, avec une inflation culminant à 3,7 % d'ici la fin de l'année. Cependant, l'inclusion du scénario le plus extrême fait office de « forward guidance » claire. Elle communique aux marchés que la BoE est prête à agir avec force contre un choc énergétique persistant, même au prix de la croissance économique. Cela contraste avec la Réserve fédérale américaine (Fed), qui a également maintenu son taux directeur stable récemment, mais où les marchés n'anticipent aucun mouvement de taux pour le reste de l'année 2026. ### Les rangs des dissidents s'élargissent Bien que l'économiste en chef Huw Pill ait été le seul responsable à voter pour une hausse immédiate de 25 points de base, les comptes rendus de la réunion ont révélé un camp hawkish croissant. Le vice-gouverneur Dave Ramsden, ainsi que les membres du comité Clare Lombardelli, Megan Greene et Catherine Mann, ont tous indiqué qu'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire pourrait être nécessaire si les prix de l'énergie ne retombent pas de leurs sommets actuels. Ce pivot suggère que le seuil pour une hausse des taux cet été est bas. Le comité a clairement communiqué que sa prochaine action dépendra des données, le prix du pétrole et ses effets secondaires sur l'inflation étant les variables principales. Avec des marchés anticipant déjà trois hausses complètes, la Banque d'Angleterre a préparé le terrain pour un été potentiellement volatil. Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.