La demande insatiable de l'industrie de l'IA pour les centres de données pousse les banques mondiales à leurs limites financières, les forçant à réduire les risques à une échelle sans précédent.
Le secteur bancaire mondial est aux prises avec une pression de financement extrême due à l'essor des infrastructures d'IA, un prêt massif de 38 milliards de dollars pour les centres de données d'Oracle illustrant la difficulté de financer la croissance explosive de l'industrie. Cette tension sur les capitaux oblige les grands prêteurs comme JPMorgan Chase & Co. et Mitsubishi UFJ Financial Group à chercher de nouveaux moyens de se décharger des risques, signalant un goulot d'étranglement potentiel pour le développement futur.
« Nous parlons d'une échelle... qui dépasse de loin tout ce que nous aurions pu imaginer, et les banques vont être très vite débordées », a déclaré Matthew Moniot, co-responsable du partage des risques de crédit chez Man Group, dans un rapport.
Les prêteurs ont passé plus de six mois à tenter de syndiquer la dette de construction de 38 milliards de dollars pour les projets d'Oracle au Texas et au Wisconsin, certaines banques ayant apparemment proposé de vendre leurs parts à prix réduit. Cela a accéléré l'utilisation des instruments de transfert de risque significatif (SRT), qui regroupent et vendent les parties les plus risquées d'un prêt à des investisseurs tels que des fonds de crédit privé, libérant ainsi les bilans bancaires.
Le problème central est que les limites de risque internes empêchent les banques de concentrer trop de capitaux sur un seul emprunteur ou secteur. À moins que ce blocage de financement de 38 milliards de dollars et d'autres similaires ne soient levés, le coût du capital pour l'essor de l'IA pourrait augmenter fortement, ralentissant potentiellement le déploiement de l'infrastructure même nécessaire pour alimenter les nouvelles technologies.
Le nouveau pari immobilier
Les défis de financement surviennent alors que l'empreinte physique des centres de données s'étend rapidement, souvent dans des espaces non conventionnels. La tendance de la réutilisation adaptative a pris une ampleur considérable, des promoteurs comme Legacy Investing convertissant des tours de bureaux vacantes en centre-ville en précieux actifs de centres de données. Cette stratégie permet de se rapprocher des infrastructures de fibre optique et d'électricité existantes tout en offrant une bouée de sauvetage aux marchés de l'immobilier commercial en difficulté.
Un exemple frappant est la vente récente par Legacy d'un immeuble de bureaux à Minneapolis pour 235 millions de dollars, soit environ huit fois sa valeur estimée précédemment. La société a acquis la propriété en 2019 et a investi plus de 70 millions de dollars pour faire passer sa capacité de centre de données de 2 mégawatts à 21 mégawatts, attirant un fournisseur d'IA et de cloud anonyme comme locataire principal.
« Il y a une croissance astronomique en ce moment dans le domaine du calcul, et il faut bien qu'il loge quelque part », a déclaré Daniel English de Legacy Investing au Commercial Observer. « Nous installons [des centres de données] à l'intérieur d'une magnifique tour de bureaux en verre qui embellit la ville. »
Un goulot d'étranglement imminent ?
Bien que l'appétit de l'industrie de l'IA pour les données semble insatiable, la combinaison des contraintes de financement et des obstacles logistiques crée un paysage de risques complexe. Les accords SRT structurés pour les centres de données sont eux-mêmes une nouvelle frontière. Les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour assumer ce qu'ils considèrent comme des risques hautement concentrés et complexes, y compris le risque de retards de construction.
Cette pression financière est accentuée par une opposition croissante du public et des régulateurs. En avril, le Maine est devenu le premier État à interdire les centres de données à grande échelle, une mesure qui ajoute une nouvelle couche d'incertitude pour les promoteurs et leurs financiers. Avec au moins 10 autres États envisageant des mesures similaires et le réseau électrique national déjà confronté à des goulots d'étranglement, la voie d'une expansion continue est semée d'embûches. Les difficultés de financement ne sont pas seulement un problème pour les banques, mais un frein potentiel pour toute l'économie portée par l'IA.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
