Bitcoin se dirige vers une expiration record d'options trimestrielles de 10,6 milliards $ alors que quatre positions haussières sur cinq sont sous l'eau, ce qui accroît le risque d'une vente plus profonde alors que la demande institutionnelle s'estompe et que le dollar se renforce.
Le bitcoin a chuté de 11 % en juin à 61 580 $ avant une expiration d'options de 10,6 milliards $ où 80 % des positions sont hors du cours, selon les données de Deribit.
"La concentration de positions d'achat sous-marines crée une attraction gravitationnelle vers le niveau de douleur maximale, où les teneurs de marché ont le moins d'incitation à couvrir leur risque", a déclaré Nina Volkov, analyste crypto macro chez Edgen. "Si le bitcoin ne peut pas reconquérir les 65 000 $ avant le règlement de vendredi, la couverture des dealers pourrait accélérer la baisse."
Environ 8,6 milliards $ des 10,6 milliards $ de contrats d'options en circulation sont actuellement hors du cours et pourraient expirer sans valeur si les prix ne se rétablissent pas, selon les données de Deribit. L'indice de volatilité implicite à 30 jours du bitcoin est redescendu à 43 % contre près de 48 % plus tôt cette semaine, tandis que le skew put-call à une semaine sur Deribit s'est élargi à 10,9 points de vol contre environ 7 points il y a un jour, signalant des inquiétudes baissières croissantes. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme est resté stable à environ 730 000 BTC pendant huit jours consécutifs, avec des taux de financement devenus négatifs sur les principales bourses.
La surcharge d'options aggrave la faiblesse plus large des marchés au comptant. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties nettes sur 11 des 13 sessions de trading entre le 29 mai et le 16 juin, le rachat quotidien le plus important atteignant 519 millions $ le 2 juin, selon des données compilées par Bloomberg. L'IBIT de BlackRock a représenté une part significative des retraits. Le bitcoin doit désormais maintenir le seuil psychologique des 60 000 $ pour éviter de glisser dans une fourchette de trading inédite depuis fin 2024, avec 52 000 $ apparaissant comme le prochain support clé.
158 Millions $ de Liquidations Alors que l'Effet de Levier se Défait
Le marché des produits dérivés a déjà commencé à réévaluer le risque. Les liquidations ont totalisé 158 millions $ au cours des dernières 24 heures, le plus bas niveau en deux semaines, suggérant que de nombreuses positions à effet de levier ont été fermées plus tôt dans le mois. Le delta de volume cumulé sur 24 heures pour le bitcoin est devenu négatif, indiquant que les baissiers mènent l'action des prix via des ordres de marché plutôt que des ordres limites passifs. Les volumes combinés des bourses ont chuté de 3,45 % en mai à 4,41 billions $, le plus bas depuis septembre 2024, selon les données de The Block.
Le contexte macroéconomique a ajouté à la pression. L'indice du dollar américain a continué d'atteindre de nouveaux sommets, défiant son pic de mai 2025, alors que les traders ont exclu les attentes de baisses de taux à court terme de la Fed. Un dollar qui se renforce pèse généralement sur les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, en réduisant l'attrait des réserves de valeur alternatives.
Sorties des ETF et Courants Réglementaires Contraires
Au-delà des retraits persistants des ETF, Forward Industries — la plus grande société cotée en bourse détenant un trésor de Solana par ses avoirs en SOL — n'a pas réussi à sécuriser l'une de ses trois propositions d'acquisitions par échange d'actions, laissant plus d'un milliard de dollars de pertes latentes sur sa position de 7 millions de SOL acquise à un prix moyen de 232 $ par jeton.
Sur le plan réglementaire, Binance pourrait faire face à des restrictions d'exploitation dans l'ensemble de l'Union européenne après que le régulateur grec devrait rejeter la demande de licence MiCA de la bourse avant la date limite du 30 juin, selon Reuters. Par ailleurs, l'Illinois a approuvé une taxe de 0,2 % sur l'activité des actifs numériques, qui devrait générer environ 60 millions $ par an, suscitant des inquiétudes quant à la propagation de mesures similaires à d'autres juridictions.
Malgré les vents contraires, certains poches de résistance subsistent. Les marchés de prédiction ont bondi pendant la Coupe du Monde de la FIFA 2026, le marché du vainqueur du tournoi de Polymarket générant plus de 2,5 milliards $ de volume de transactions. Hyperliquid, une bourse décentralisée de contrats à perpétuité, a dépassé les 10 milliards $ d'intérêt ouvert alors que la demande pour le trading basé sur la blockchain d'actions, de matières premières et de marchés pré-IPO augmente.
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