L'expiration des options trimestrielles de Bitcoin, d'une valeur de 10,5 milliards de dollars vendredi, place son strike de max pain à 72 000 $ — soit près de 11 000 $ au-dessus du cours spot actuel, un écart qui remet en cause la théorie classique du « pinning ».
Bitcoin est tombé à 61 118 $ alors que les traders se positionnaient pour l'expiration des options trimestrielles de 10,5 milliards de dollars, le niveau de max pain à 72 000 $ restant bien au-dessus du cours spot.
Les données de Coinglass montrent que la plus forte concentration d'intérêt ouvert se situe sur le strike à 72 000 $, niveau auquel les vendeurs d'options font face au paiement total le plus faible. La majorité des positions en cours étant structurées sous forme de paris haussiers, l'écart entre le cours spot et le max pain réduit l'incitation des teneurs de marché à défendre ce niveau par le biais de couvertures, selon une analyse du marché des produits dérivés. Le strike à 72 000 $ se situe environ 18 % au-dessus du prix actuel du marché, une divergence inhabituellement large pour les dernières 24 heures précédant le règlement.
Les échéances trimestrielles voient généralement le cours spot converger vers le max pain, les teneurs de marché ajustant leur exposition gamma. La configuration actuelle suggère un effet de « pinning » réduit, ce qui pourrait amplifier la volatilité après le règlement. Le volume d'échanges sur 24 heures de Bitcoin a augmenté à l'approche de l'échéance, l'intérêt ouvert sur l'ensemble des strikes représentant environ 170 000 bitcoins aux prix actuels.
Avec une valeur notionnelle de 10,5 milliards de dollars, il s'agit de l'un des plus importants règlements trimestriels de 2026. Un règlement bien en dessous du niveau de max pain de 72 000 $ constituerait un signal baissier pour le trimestre à venir, les traders se concentrant sur la zone de support à 60 000 $ comme prochain niveau clé. La baisse continue de Bitcoin avant l'échéance a poussé certains acteurs du marché à adopter un positionnement défensif, selon les données de marché.
Ether a également subi des pressions, reculant aux côtés du bitcoin alors que le marché crypto dans son ensemble digère cet événement d'échéance. La divergence entre le cours spot et le max pain souligne le biais baissier à l'entrée du règlement, une dynamique qui pourrait façonner le positionnement pour le prochain cycle trimestriel. Après l'échéance, les traders surveilleront les signaux directionnels alors que le marché se réinitialise pour le troisième trimestre, la fourchette de 60 000 $ à 65 000 $ émergeant comme le champ de bataille à court terme.
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