Points clés à retenir :
Plus de la moitié de tous les Bitcoin sont désormais sous l'eau, mais les détenteurs de long terme accumulent discrètement au rythme le plus rapide depuis des mois.
L'offre de Bitcoin en perte a dépassé les pièces rentables de 1,61 million de BTC le 2 juillet, avec 54 % du réseau en circulation désormais dans le rouge, selon les données de Glassnode.
« Historiquement, les transitions durables de la distribution nette vers l'accumulation nette sont souvent apparues pendant les périodes de faiblesse du marché, alors que les investisseurs à long terme augmentent progressivement leurs avoirs tandis que les participants à court terme réduisent leurs risques », a déclaré Glassnode dans son rapport Week Onchain.
Environ 10,83 millions de BTC se trouvaient en perte au 2 juillet, contre 9,22 millions toujours en profit, a indiqué le fournisseur de données. Le changement de position nette des détenteurs de long terme est devenu positif après une phase de distribution prolongée, avec une accumulation nette de 50 000 à 100 000 BTC. Les petits portefeuilles détenant moins de 1 BTC ont mené les achats avec un score de tendance d'accumulation proche de 0,9, tandis que les entités de taille moyenne détenant entre 100 et 1 000 BTC ont également montré une forte accumulation à environ 0,8. La plus grande cohorte de baleines — les portefeuilles détenant plus de 10 000 BTC — est restée neutre à environ 0,5.
La divergence entre les ventes institutionnelles et l'accumulation par les détenteurs de longue date reflète les schémas observés lors des précédents creux de cycle en 2011, 2014, 2018 et 2020, selon Glassnode. Le Bitcoin s'échangeait à 58 223 $ au 1er juillet à 21h10 UTC, en baisse de 2,5 % sur la journée, tandis que l'intérêt ouvert augmentait de 1,5 %, les vendeurs à découvert entrant sur le marché. Le prochain test pour la thèse d'accumulation : savoir si les plus grandes baleines rejoindront les achats avant l'échéance de la dette de septembre 2027 chez Strategy, le plus grand détenteur corporate avec 847 363 BTC à un coût moyen de 75 651 $.
Les données on-chain révèlent un marché divisé selon deux trajectoires distinctes. Les entités liées à Wall Street et les spéculateurs à court terme ont réduit leur exposition, faisant passer le Bitcoin sous les 60 000 $ pour la première fois depuis début 2024. Près de 250 millions de dollars de positions crypto ont été liquidées au cours des 24 heures jusqu'au 1er juillet, dont 183 millions de dollars de positions longues, selon les données de Coinglass.
Pourtant, la cohorte qui compte le plus — les portefeuilles détenant des pièces depuis au moins 155 jours — évolue dans la direction opposée. Le score de tendance d'accumulation de Glassnode, qui mesure le comportement d'achat par taille de portefeuille sur une base glissante de 30 jours, a nettement augmenté au cours du mois dernier, suggérant une chasse aux bonnes affaires à grande échelle sous la faiblesse des prix en surface.
« Historiquement, les périodes où l'accumulation se généralise à toutes les tailles de portefeuille ont souvent fourni une base constructive pour les reprises de marché à plus long terme, bien que la confirmation par un achat soutenu reste essentielle », a déclaré Glassnode.
L'indice Crypto Fear & Greed est resté en territoire « Peur extrême », un niveau qui a historiquement coïncidé avec les principaux creux de cycle. Ali Martinez, analyste en cryptomonnaies, a noté que le croisement où l'offre en perte dépasse l'offre en profit a coïncidé avec les creux de cycle en 2011, 2014, 2018 et 2020.
Pour que la tendance d'accumulation devienne autonome, les plus grands détenteurs doivent s'engager. En attendant, le marché reste dans un jeu d'attente — les détenteurs historiques achètent ce que Wall Street vend, l'issue étant probablement déterminée par la capacité du Bitcoin à se maintenir au-dessus de son prochain niveau de support majeur.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
