Points clés à retenir :
BitGo Holdings Inc. (NYSE : BTGO) a publié un chiffre d'affaires au premier trimestre de 3,8 milliards de dollars, soit une hausse de 113 % par rapport à la même période de l'année précédente, bien qu'une perte nette plus importante et une baisse séquentielle du chiffre d'affaires aient masqué ce que les dirigeants ont qualifié de performance sous-jacente solide. Ces résultats sont les deuxièmes de la société depuis son introduction en bourse en janvier.
« Nous avons réalisé une solide performance commerciale sous-jacente au premier trimestre malgré la faiblesse continue sur l'ensemble du marché des actifs numériques », a déclaré le fondateur et PDG Mike Belshe lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société. Il a noté que si l'activité du marché a exercé une pression sur les résultats globaux, la société a continué à gagner des parts de marché sur les actifs sous garde et le volume de transactions.
Les résultats de la société d'infrastructure d'actifs numériques ont été fortement influencés par le lancement de son activité de produits dérivés en janvier. Le passage d'une partie de l'activité des clients du trading au comptant (spot), qui est déclaré sur une base brute, aux dérivés, déclarés sur une base nette, rend les comparaisons séquentielles difficiles, ont expliqué les dirigeants. La perte nette GAAP de 60,7 millions de dollars a été principalement tirée par les impacts non monétaires de l'évaluation au prix du marché sur les avoirs en Bitcoin de la société et la rémunération en actions liée à l'introduction en bourse.
Le chiffre d'affaires des ventes d'actifs numériques s'est élevé à 3,7 milliards de dollars, en hausse de 128 % sur un an mais en baisse de 39 % par rapport au trimestre précédent. La nouvelle offre de dérivés a généré environ 3 milliards de dollars de volume de transactions notionnel au cours du trimestre. Le CFO Ed Reginelli a déclaré que ce changement de mix était la raison principale de la baisse séquentielle et que la marge globale du segment s'est améliorée à 32 points de base contre 20 points de base un an plus tôt.
« La baisse séquentielle du chiffre d'affaires total ne reflète pas pleinement l'économie sous-jacente de la plateforme », a déclaré Belshe, exhortant les investisseurs à évaluer l'entreprise sur les marges et les taux de commission (take rates).
Le « Stablecoin-as-a-Service » a été particulièrement performant, avec un chiffre d'affaires de 38,2 millions de dollars, en hausse de 44 % par rapport au trimestre précédent. Le taux de commission pour ce service s'est amélioré à 7,4 % contre 5,5 % au quatrième trimestre, porté par l'adoption des clients et de nouveaux partenariats avec des entreprises comme SoFi et The Better Money Company.
La société a terminé le trimestre avec 5 569 clients, soit une augmentation de 42 % sur un an. Belshe a noté que sur une base normalisée par rapport aux prix, les actifs sur la plateforme ont augmenté de 29 % sur un an et de 10 % séquentiellement, montrant des flux entrants de clients continus indépendants des mouvements de prix des actifs numériques.
Pour le deuxième trimestre, BitGo prévoit que le chiffre d'affaires restera globalement stable par rapport au premier trimestre, tandis que les dépenses totales devraient diminuer à mesure que les charges liées à l'introduction en bourse se normalisent. Les résultats suggèrent que la société réussit à étendre ses services institutionnels, la nouvelle offre de dérivés améliorant la rentabilité malgré la complexification des chiffres d'affaires globaux. Les investisseurs surveilleront le rapport du T2 pour y déceler des signes de croissance continue de la clientèle et d'expansion des marges.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
