Bitwise affirme que la part de 4 % de Strategy dans le Bitcoin s'efface à mesure que les institutions entrent en scène

La domination de Strategy en tant que plus grand détenteur corporatif de Bitcoin cède la place aux investisseurs institutionnels, a déclaré Bitwise Asset Management, marquant un changement structurel de la demande.

Le rôle de Strategy en tant qu'acheteur dominant de Bitcoin s'estompe, les investisseurs institutionnels étant appelés à remplacer l'éditeur de logiciels comme principale source de demande, a indiqué Bitwise Asset Management.

« La volatilité de l'action STRATE est un élément naturel et important du cycle crypto. Je pense que nous approchons du creux », a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, dans un billet de blog publié le 2 juillet.

L'action privilégiée perpétuelle de Strategy, STRATE, est tombée à environ 88 $ contre une valeur nominale de 100 $, alors que les investisseurs s'interrogeaient sur la volonté de l'entreprise de maintenir le paiement des dividendes. La vente massive a secoué les marchés, mais Hougan a soutenu que Strategy reste bien capitalisée, avec environ 52 milliards de dollars d'actifs liquides contre environ 7 milliards de dollars de dettes. La société détient 847 363 Bitcoins, soit environ 4 % de l'offre totale, et a acheté environ 13,7 milliards de dollars de la cryptomonnaie depuis le début de l'année, selon les estimations de JPMorgan.

Ce changement est important car Strategy a été, pendant des années, le seul plus grand acheteur marginal de Bitcoin. Si les investisseurs institutionnels remplacent Strategy comme principale source de demande, la découverte du prix du Bitcoin pourrait devenir moins dépendante de l'activité sur les marchés de capitaux d'une seule entreprise et davantage liée aux tendances générales d'allocation de portefeuille.

Un nouveau cadre de financement

Plus tôt cette semaine, Strategy a dévoilé un cadre de financement autorisant des ventes sélectives de Bitcoin pour financer les dividendes privilégiés, tout en autorisant le rachat d'actions privilégiées et le rachat d'actions ordinaires. La société a fixé une réserve de trésorerie minimale couvrant 12 mois de paiements de dividendes privilégiés et d'intérêts. Son encaisse de 2,55 milliards de dollars couvre actuellement environ 17 mois.

Les analystes de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont déclaré que cette politique introduit un risque de flux « bidirectionnel », ajoutant de l'incertitude et de la volatilité aux marchés crypto. La banque a soutenu que Strategy devrait détenir des réserves de trésorerie couvrant 24 à 36 mois d'obligations de dividendes pour rassurer les investisseurs sur le fait qu'elle n'aura pas besoin de vendre du Bitcoin dans un avenir prévisible.

La demande institutionnelle pour combler l'écart

Hougan a déclaré que cet épisode marque un changement plus large dans le rôle de Strategy au sein des marchés du Bitcoin. Plutôt que de servir d'acheteur dominant et unidirectionnel de la crypto, l'entreprise est susceptible de devenir un participant plus flexible, dont les achats ou ventes de Bitcoin dépendront des conditions du marché.

À l'avenir, Bitwise s'attend à ce que les investisseurs institutionnels, y compris les gestionnaires d'actifs, les banques, les fonds de pension, les fonds de dotation et les fonds souverains, remplacent Strategy comme principale source de demande de Bitcoin. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes records de 4 milliards de dollars en juin, mais Bitwise considère cela comme faisant partie du débouclage de l'effet de levier typique des corrections crypto en fin de cycle.

Le Bitcoin s'échangeait à environ 61 261 $ à 16 h 30 UTC, en hausse de 2,7 % au cours des dernières 24 heures. Hougan a déclaré que la volatilité de STRATE reflète un événement de débouclage de levier en fin de cycle, l'excès spéculatif étant éliminé du système.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.