BOCI relève Meituan à « Achat » et relève son objectif à 110 HKD après un rétrécissement des pertes

BOCI a relevé Meituan de « Conserver » à « Achat » et a relevé son objectif de 100 à 110 HKD après que la perte principale du premier trimestre a été 53 % moins élevée que prévu.

« L'amélioration de l'économie unitaire de la livraison de repas a été bien meilleure que prévu, reflétant un environnement concurrentiel plus rationnel », a déclaré l'analyste de BOCI, notant que les subventions à l'échelle du secteur s'atténuent après de nombreuses critiques des régulateurs.

Le chiffre d'affaires de Meituan pour le trimestre clos le 31 mars a augmenté de 6 % sur un an pour atteindre 91 milliards de RMB (13,45 milliards de dollars), conformément aux estimations des analystes. Son segment Commerce local de base a enregistré une perte d'exploitation de 2 milliards de RMB, bien en dessous du consensus du marché d'environ 4,3 milliards de RMB. La perte nette ajustée globale de la société s'est réduite à 4,97 milliards de RMB contre 15,1 milliards de RMB au quatrième trimestre, bien qu'elle soit passée d'un bénéfice de 10,9 milliards de RMB un an plus tôt.

Le PDG Wang Xing a déclaré aux analystes lors de la conférence téléphonique sur les résultats que le retour « aux fondamentaux de l'efficacité opérationnelle et de l'expérience utilisateur » joue en faveur des forces de Meituan alors que les subventions à l'échelle du secteur deviennent plus rationnelles.

Cette relève suggère que la guerre des prix d'un an dans la livraison de repas en Chine pourrait entrer dans une phase plus normalisée. Les géants du commerce électronique Taobao (Alibaba) et JD.com ont lancé des plateformes de vente au détail instantanée début 2025, déclenchant une bataille de subventions qui a mis sous pression les marges de l'ensemble du secteur. La vente au détail instantanée, ou quick commerce, désigne les achats en ligne de repas, de bubble tea et d'articles de première nécessité livrés en moins de 60 minutes. En avril, les régulateurs chinois ont infligé à sept plateformes une amende totale de 3,6 milliards de RMB pour des infractions à la sécurité alimentaire et ont critiqué la concurrence « vers le bas » du secteur. La semaine dernière, l'Administration d'État pour la régulation du marché a demandé aux régulateurs locaux de mener une campagne d'inspection spéciale jusqu'en décembre ciblant des secteurs allant du live-streaming à la livraison de repas.

BOCI prévoit désormais que le chiffre d'affaires de Meituan s'accélérera pour atteindre 102,1 milliards de RMB au deuxième trimestre, soit une augmentation de 11 %, avec une croissance de 23 % des nouvelles activités et une hausse de 6 % du commerce local de base. Le broker a considérablement réduit ses prévisions de perte pour 2026 et relevé sa projection de bénéfice pour 2027, citant l'amélioration de la dynamique de l'activité principale.

Les actions Meituan ont bondi de 9,3 % mardi à environ 85,50 HKD, offrant au titre environ 29 % de hausse potentielle par rapport au nouvel objectif de BOCI. Les données de vente à découvert montrent 18 % du volume des transactions sur la journée, suggérant que certains paris baissiers persistent malgré la hausse. Cette relève fait suite à des avis haussiers similaires de Citigroup, qui a indiqué que les résultats du premier trimestre ont dépassé les attentes.

La relève de BOCI pourrait déclencher d'autres révisions d'analystes. Les investisseurs surveilleront les résultats du deuxième trimestre, attendus en août, pour confirmer que la reprise des marges est durable alors que le secteur dépasse la guerre des subventions.

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