La BOE devrait maintenir son taux à 3,75 % alors que les espoirs de paix en Iran redessinent les perspectives

La Banque d'Angleterre devrait maintenir son taux directeur à 3,75 % jeudi, alors que les banques centrales du monde entier évaluent comment une potentielle fin du conflit iranien pourrait remodeler les trajectoires de l'inflation et de la croissance.

« La BOE a les moyens d'attendre car le tableau macroéconomique est en pleine évolution — une baisse des prix du pétrole liée à un éventuel accord iranien pourrait faire baisser l'inflation plus rapidement que les pressions salariales intérieures ne la poussent à la hausse », a déclaré James Okafor, macro-stratégiste chez Edgen.

La décision, attendue à 12 h 00 (heure de Londres) le 18 juin, marquerait la deuxième pause consécutive après que la banque centrale a réduit ses taux de 25 points de base en mars. La dernière décision de la BOE avait ramené les coûts d'emprunt de 4 % à mesure que l'inflation se rapprochait de l'objectif de 2 %. Les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité d'environ 70 % que les taux restent inchangés jusqu'au troisième trimestre, la première baisse étant pleinement anticipée pour novembre.

Le contexte plus large de ce statu quo est la potentielle désescalade du conflit iranien, qui maintient les prix du pétrole à un niveau élevé et accroît les pressions inflationnistes mondiales depuis fin 2025. Le Brent a chuté de plus de 8 % au cours du mois dernier sur fond de signaux diplomatiques, s'échangeant près de 72 dollars le baril, les traders intégrant une prime de risque réduite. Une baisse durable des coûts énergétiques ferait directement baisser l'inflation globale au Royaume-Uni, qui s'établissait à 2,3 % en avril, donnant ainsi à la BOE une plus grande marge de manœuvre pour assouplir sa politique plus tard dans l'année.

De l'autre côté de l'Atlantique, la Réserve fédérale, sous la direction de son nouveau président Kevin Warsh, a maintenu ses taux inchangés lors de sa réunion de juin, près de la moitié des responsables de la Fed projetant une hausse des taux d'ici fin 2026, selon le dernier diagramme en points. Ce contraste dans les orientations prospectives souligne la divergence entre les deux économies : le marché du travail américain reste tendu avec une inflation core PCE à 2,8 %, tandis que le Royaume-Uni fait face à des perspectives de croissance plus atones. La dernière fois que la BOE a maintenu ses taux tandis que la Fed signalait une possible hausse remonte à fin 2023, une période durant laquelle la livre sterling s'est dépréciée de 4 % face au dollar en trois mois.

Pour le Royaume-Uni, les enjeux sont clairs. Un maintien prolongé à 3,75 % maintient les coûts hypothécaires à un niveau élevé pour les quelque 1,6 million de ménages devant refinancer leur prêt cette année, tandis que les entreprises font face à une incertitude persistante quant aux coûts d'emprunt. Si les négociations de paix iraniennes progressent et que les prix du pétrole baissent davantage, la BOE pourrait gagner une marge de manœuvre pour réduire ses taux dès sa réunion d'août. Si les négociations s'enlisent et que les coûts énergétiques rebondissent, la banque centrale pourrait être contrainte de maintenir ses taux jusqu'à la fin de l'année.

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