Le virage hawkish de la Réserve fédérale sous la direction du nouveau président Kevin Warsh a bouleversé les prévisions de taux de Wall Street, BofA anticipant trois hausses de taux cette année et les marchés réévaluant le risque des bons du Trésor au Bitcoin.
BofA Global Research s'attend à ce que la Réserve fédérale relève ses taux de 75 points de base en 2026, la prévision la plus agressive parmi les grandes banques d'investissement, alors que la résilience du marché du travail et l'inflation persistante poussent la banque centrale vers un virage hawkish sous la direction du nouveau président Kevin Warsh.
« Le Résumé des Projections Économiques de juin et les commentaires de Warsh indiquent que la fonction de réaction de la Fed est bien plus hawkish que nous ne le pensions », ont déclaré les analystes de BofA dans une note.
La banque d'investissement prévoit des hausses d'un quart de point en septembre, octobre et décembre, un revirement brutal par rapport à sa précédente prévision de statu quo cette année. Deutsche Bank a de son côté inscrit deux hausses de 25 points de base pour septembre et décembre. Les marchés intègrent environ 42 points de base de resserrement en 2026, selon les données de LSEG, tandis que le rendement du Trésor à 2 ans a augmenté et que les métaux industriels ont reculé — le cuivre a chuté de 0,5 % à 13 580 dollars la tonne métrique sur le London Metal Exchange, les coûts d'emprunt plus élevés pesant sur les matières premières sensibles à la conjoncture.
La réévaluation hawkish a des implications au-delà du marché obligataire. Le Bitcoin a fait preuve de résilience — un analyste a déclaré n'être « pas trop baissier » sur l'évolution du cours du token — même si la demande d'options de vente sur les actions liées aux cryptomonnaies s'accélère, signe que les investisseurs se couvrent contre le risque de baisse. Si la Fed donne suite aux hausses prévues, les actifs risqués, des actions aux tokens numériques, pourraient subir des vents contraires durables jusqu'à la fin de l'année.
La Fed a maintenu son taux directeur inchangé lors de sa réunion des 17 et 18 juin, mais près de la moitié des 19 responsables politiques ont indiqué qu'ils s'attendaient désormais à une hausse des taux cette année, un changement radical par rapport au consensus de stabilité qui prévalait au début de l'année 2026. La dernière fois que la Fed a montré un virage hawkish comparable, c'était fin 2023, lorsque le président Jerome Powell avait repoussé les anticipations précoces de baisse des taux — une position qui avait précédé un repli de 10 % du S&P 500 au cours des deux mois suivants.
Le taux des fonds fédéraux se situe actuellement entre 5,25 % et 5,50 %, inchangé depuis juillet 2023. BofA s'attend à ce que la banque centrale maintienne ses taux stables jusqu'en 2027 après les trois hausses de cette année, tandis que Deutsche Bank voit les premières baisses arriver en 2028 — 25 points de base chacune en mars et juin. BNP Paribas et Macquarie figurent également parmi la minorité qui anticipe des hausses de taux cette année, bien que la plupart des grandes banques d'investissement de Wall Street prévoient encore un statu quo.
La transmission aux marchés plus larges est déjà visible. Le dollar américain s'est renforcé dans le cadre de la réévaluation hawkish, l'indice Bloomberg Dollar Spot ayant progressé alors que les traders réévaluent la trajectoire des taux. L'aluminium a chuté de 1,4 % sur le LME pour atteindre des plus bas de séance, tandis que le zinc a perdu 1 %, le plomb a cédé 0,5 % et l'étain a plongé de 2,7 %. La vente généralisée d'actifs sur les matières premières reflète la tension fondamentale : des taux plus élevés augmentent les coûts d'emprunt et ralentissent l'activité économique, freinant la demande d'intrants industriels. La production chinoise de cuivre raffiné a augmenté de 2,2 % sur un an pour atteindre 1,26 million de tonnes en mai, selon les données du Bureau national des statistiques, ajoutant une pression du côté de l'offre aux vents contraires du côté de la demande.
Pour les marchés des cryptomonnaies, les implications sont plus nuancées. Le Bitcoin s'est maintenu au-dessus des niveaux de support clés malgré la menace hawkish, bien que la flambée de la demande d'options de vente sur les actions liées aux cryptomonnaies suggère que les investisseurs institutionnels se couvrent contre un ralentissement. « Je ne suis pas trop baissier sur l'évolution du cours du Bitcoin », a déclaré Jim Ferraioli, commentateur de marché, soulignant la résilience du token même si les actifs risqués traditionnels vacillent. Cette divergence montre un marché qui débat de savoir si les cryptomonnaies se sont décorrélées de la macroéconomie ou si elles sont simplement en retard sur la réévaluation.
Deutsche Bank voit des risques bilatéraux à sa prévision de hausse des taux. « Du côté hawkish, il est possible que le Comité se rallie autour d'une hausse des taux en juillet. Du côté dovish, l'amélioration récente des prix de l'énergie et des anticipations d'inflation pourrait réduire plus durablement l'urgence d'agir », a déclaré la banque. La prochaine réunion de la Fed fin juillet offrira le premier test pour savoir si le virage hawkish se durcit en action ou s'assouplit à mesure que les conditions économiques évoluent.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
