Les marchés boursiers mondiaux ont plongé en mars, le S&P 500 chutant de 7,3 % depuis le début du conflit, alors que la guerre en Iran a propulsé les prix du pétrole vers leur plus forte hausse mensuelle jamais enregistrée.
« Il ne s'agit pas d'une flambée uniquement dictée par la peur », a déclaré Stephen Innes, associé gérant chez SPI Asset Management, dans une note. « C'est une réévaluation du prix de la disponibilité. Lorsque le transit faiblit et que la liquidité s'amenuise sur le marché à terme, le baril cesse d'être une simple matière première pour commencer à se comporter comme une contrainte sur l'ensemble du système. »
La guerre, qui est entrée dans sa cinquième semaine, a déclenché une envolée historique des prix de l'énergie, le Brent, référence internationale, bondissant d'environ 55 % pour signer sa plus forte progression mensuelle depuis 1988. Le pétrole américain West Texas Intermediate (WTI) a gagné 53 % pour s'établir à 102,88 dollars le baril. La volatilité ne s'est pas limitée à l'énergie, l'indice Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite étant tombés en zone de correction, définie comme une baisse de plus de 10 % par rapport à un sommet récent. L'indice de volatilité CBOE, ou VIX, a bondi à 31,05.
Avec la fermeture effective du détroit d'Ormuz — point de passage critique pour un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole — les investisseurs sont aux prises avec la double menace d'une inflation durable tirée par l'énergie et d'une potentielle récession mondiale. Le rapport sur l'emploi de mars, attendu vendredi, fournira le prochain indicateur majeur sur la santé de l'économie américaine au milieu de cette tourmente.
L'envolée du pétrole réécrit le scénario du marché
L'impact du conflit sur les infrastructures énergétiques a été le principal moteur du chaos sur les marchés. Les contrats à terme sur le Brent ont clôturé le mois à 112,78 dollars le baril, un niveau inédit depuis la mi-2022. Cette hausse est intervenue alors que les forces américaines et israéliennes poursuivaient leurs opérations en Iran et que les rebelles Houthis basés au Yémen entraient dans le conflit, augmentant la menace de nouvelles perturbations du transport maritime en mer Rouge.
Les analystes ont prévenu que les prix pourraient grimper davantage si le conflit s'éternise. « Si quatre millions de barils supplémentaires sont retirés de la mer Rouge, en plus de ce que nous avons déjà, alors le prix du pétrole sera beaucoup, beaucoup plus élevé », a déclaré Michael Haigh, responsable mondial de la recherche sur les matières premières à la Société Générale, sur CNBC. L'analyse de la banque suggère qu'une perturbation prolongée pourrait pousser les prix vers 150 dollars le baril.
La flambée a laissé les exploitants pétroliers, qui bénéficieraient normalement de prix plus élevés, hésitants à s'engager dans de nouveaux investissements en raison de l'incertitude extrême. « Il est tout simplement très difficile de prendre des décisions intelligentes dans un tel environnement », a déclaré Mark Viviano, associé gérant de Kimmeridge, au Wall Street Journal.
Les actions et les valeurs refuges n'offrent aucun repos
La tourmente a créé un marché où, comme l'a noté un gestionnaire de portefeuille, il n'y avait « nulle part où se cacher ». Les 11 secteurs du S&P 500, à l'exception de l'énergie, étaient dans le rouge en mars. L'indice paneuropéen Stoxx 600 a subi son pire mois depuis la liquidation liée au COVID-19 en mars 2020.
Traditionnellement, les investisseurs se ruent vers les valeurs refuges comme l'or et les obligations d'État en période de stress géopolitique. Cependant, le mois de mars a vu ces actifs se vendre en même temps que les actions. Le prix au comptant de l'or a plongé de près de 15 %, marquant son pire mois depuis la crise financière de 2008, certains investisseurs ayant probablement été contraints de vendre le métal pour couvrir des pertes ailleurs.
Les obligations d'État n'ont pas non plus offert de protection. Le rendement de l'obligation de référence du Trésor américain à 10 ans a grimpé à 4,438 %, les investisseurs intégrant le risque que l'envolée des coûts énergétiques maintienne l'inflation à un niveau élevé plus longtemps (« higher-for-longer »), ce qui diminue l'attrait des titres à revenu fixe.
Cet article est uniquement destiné à des fins d'information et ne constitue pas un conseil en investissement.
