Points clés à retenir :
Les six plus grandes banques canadiennes devraient annoncer une croissance à deux chiffres de leurs bénéfices cette semaine, mais la hausse des provisions pour créances douteuses menace de freiner la progression des actions.
Les six plus grandes banques du Canada devraient afficher une augmentation moyenne de 16% du bénéfice par action ajusté pour le deuxième trimestre fiscal, bien que la hausse des provisions pour pertes sur crédits menace d'éclipser ces résultats, selon les prévisions consensuelles compilées par FactSet.
« Nous ne serions pas surpris de voir les banques publier à nouveau des surprises positives sur le BPA ce trimestre, mais peut-être, comme pour les banques américaines, les performances tirées par les marchés financiers ne suffiront plus à faire monter les actions », a déclaré Paul Holden, analyste chez CIBC Capital Markets.
La Banque de Nouvelle-Écosse, la Banque de Montréal et la Banque Nationale du Canada publient leurs résultats mercredi, suivies par la Banque Canadienne Impériale de Commerce, la Banque Royale du Canada et la Banque Toronto-Dominion jeudi. Les banques devraient bénéficier de volumes de transactions élevés et de revenus solides de la banque d'investissement, ce qui compense la faible croissance des prêts. Mais les provisions pour pertes sur crédits devraient augmenter modestement par rapport au premier trimestre dans un contexte de détérioration économique. Le taux de chômage a grimpé à un plus haut de six mois, le marché immobilier de la région du Grand Toronto reste atone, et environ 37 000 Canadiens ont déposé une demande d'insolvabilité au cours des trois premiers mois de 2026 — le chiffre le plus élevé depuis 2009, selon le Bureau du surintendant des faillites.
Les perspectives de crédit qui se dégradent poussent les analystes à repousser leurs attentes de baisse des provisions. « Les améliorations des PCL semblent désormais relever de l'exercice 2027 », a déclaré Matthew Lee, analyste chez Canaccord Genuity Corp. Paul Holden de CIBC, qui s'attendait auparavant à ce que les provisions pour créances douteuses atteignent un pic au deuxième trimestre, les voit désormais rester élevées pendant le second semestre. Darko Mihelic de RBC Capital Markets s'attend à des provisions trimestrielles pour pertes sur crédits plus élevées pour chaque banque, à l'exception de TD, principalement en raison d'une augmentation des provisions sur les prêts performants.
La qualité du crédit au centre des préoccupations
Ce changement de sentiment des analystes marque un revirement par rapport au début de l'année, lorsque plusieurs prévisionnistes s'attendaient à une amélioration des provisions au second semestre. La hausse des prix de l'énergie après le début de la guerre contre l'Iran, les effets inflationnistes induits et l'augmentation des coûts d'emprunt ont accru la pression sur le crédit à la consommation, a déclaré Paul Holden. L'analyste de Jefferies, John Aiken, a indiqué que toute évolution vers des commentaires plus prudents de la part des dirigeants après avoir plaidé pour un meilleur second semestre serait probablement perçue négativement par les investisseurs.
Les réserves de fonds propres restent saines, les ratios de fonds propres de base de catégorie 1 devant être supérieurs d'environ 2 points de pourcentage au minimum réglementaire de 11,5%. La croissance des bénéfices et l'expansion du rendement des capitaux propres soutiennent d'éventuelles augmentations de dividendes, selon les analystes, puisque chaque banque, à l'exception de la CIBC, examine son dividende à l'occasion des résultats du deuxième trimestre.
Les valorisations mises à l'épreuve par les perspectives de risque
Les actions des banques canadiennes ont collectivement surperformé l'ensemble du marché torontois sur une base de trois mois, depuis le début de l'année et sur 12 mois, et ont nettement surperformé les actions bancaires américaines au cours des trois derniers mois, selon Mario Mendonca, analyste chez TD Cowen. Mais il a prévenu que les investisseurs doivent voir des révisions positives du BPA pour pousser les actions plus haut à partir des niveaux actuels. « Nous nous attendons à ce que les résultats du deuxième trimestre restent sains, mais nous pensons que les investisseurs ont besoin de révisions positives du BPA pour faire monter les actions », a déclaré M. Mendonca.
Si l'attention des investisseurs se tourne vers les risques de crédit, les valorisations des banques pourraient devenir vulnérables, a-t-il ajouté. La dernière fois que les actions des banques canadiennes ont été confrontées à un cycle de crédit similaire — lors de la crise financière de 2008-2009 — l'indice S&P/TSX Composite Banks a chuté de plus de 30% de son sommet à son creux avant de se redresser au cours des 18 mois suivants, bien que l'environnement actuel ne présente pas l'effet de levier systémique qui a provoqué cette baisse.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
