Les banques centrales se préparent à un système de réserves multipolaire, une part record d'entre elles prévoyant de réduire leurs avoirs en dollars et d'accroître leurs allocations en or au cours des deux prochaines années, selon une enquête de l'OMFIF.
Pour la première fois, davantage de banques centrales prévoient de réduire leurs avoirs en dollars que d'en augmenter au cours de la prochaine décennie, les risques géopolitiques entraînant un changement structurel vers un système de réserves multipolaire, selon l'enquête annuelle de l'Official Monetary and Financial Institutions Forum.
« Les banques centrales considèrent de plus en plus l'or comme un actif de réserve stratégique de base plutôt que comme une couverture défensive », a déclaré l'OMFIF dans son rapport, qui a interrogé 90 institutions gérant près de 10 000 milliards de dollars d'actifs.
L'enquête révèle que 82 % des banques centrales détiennent de l'or physique, et 30 % net prévoient d'augmenter leurs allocations au cours des un à deux prochaines années. Parmi elles, 61 % s'attendent à ce que le prix de l'or s'échange entre 5 000 et 6 000 dollars l'once d'ici juin 2027. Les achats d'or sont principalement motivés par des considérations stratégiques, 51 % des répondants citant la couverture du risque géopolitique comme motivation principale.
Ce changement a des implications pour les marchés des changes et la demande d'obligations souveraines. Près de 79 % des banques centrales et 60 % des fonds d'investissement publics estiment que le système monétaire mondial évolue vers un cadre de réserves multipolaire, avec un intérêt croissant pour la couronne norvégienne, le dollar néo-zélandais et la livre sterling, aux côtés de l'euro et du renminbi chinois. Cependant, les répondants ont noté que des défis structurels continuent de limiter la capacité de l'euro et du yuan à devenir de véritables alternatives au dollar.
L'enquête, qui a couvert 90 banques centrales, fonds souverains et fonds de pension publics gérant près de 10 000 milliards de dollars d'actifs, marque un tournant dans la gestion des réserves. Les risques politiques entourant le dollar — la monnaie de réserve dominante dans le monde — incitent les institutions à repenser leurs stratégies d'allocation à long terme, même si le billet vert a gagné environ 3 % cette année, soutenu par des taux d'intérêt américains plus élevés et des flux refuges lors du récent conflit américano-iranien.
Le virage stratégique de l'or
L'or est passé d'une couverture défensive à un actif de réserve stratégique de base dans un contexte d'incertitude géopolitique persistante et de volatilité élevée des marchés, selon l'OMFIF. Détenu par 82 % des banques centrales, le métal précieux est désormais la classe d'actifs que les institutions sont les plus susceptibles d'accroître au cours des un à deux prochaines années. Les prix de l'or ont atteint à plusieurs reprises des sommets historiques ces derniers mois, alors que les investisseurs cherchaient une protection contre l'inflation et l'incertitude des marchés financiers.
Les marchés émergents attirent de nouveaux capitaux
L'enquête a également révélé un changement notable dans les préférences d'investissement des investisseurs souverains. Quelque 38 % des fonds publics ont l'intention d'augmenter leurs allocations aux marchés émergents, en nette hausse par rapport à 27 % un an plus tôt. En comparaison, l'intérêt pour une exposition accrue aux économies développées est tombé à 25 %, contre 47 % l'année dernière. Les infrastructures et l'immobilier sont apparus comme les classes d'actifs privilégiées, près de 60 % des fonds publics prévoyant d'augmenter leurs investissements au cours des deux prochaines années.
Malgré la tendance à la diversification, les États-Unis et la Chine restent les destinations d'investissement les plus attractives au monde, en grande partie grâce à leur leadership dans le secteur en pleine expansion de l'intelligence artificielle, selon l'enquête.
L'adoption de l'IA s'accélère dans les banques centrales
Plus des deux tiers des banques centrales prévoient d'étendre l'intégration de l'IA dans un avenir proche, aucune banque centrale d'économie avancée ne se déclarant satisfaite de son utilisation actuelle de l'IA. Les institutions déploient principalement l'IA pour l'analyse de données, les prévisions et les opérations administratives, bien que l'adoption reste inégale. Près de 89 % des banques centrales des économies avancées utilisent déjà l'IA, contre 44 % dans les marchés émergents.
L'enquête suggère que même si le dollar ne devrait pas perdre son statut de monnaie de réserve dominante de sitôt, les banques centrales se préparent de plus en plus à un monde dans lequel les portefeuilles de réserves deviendront plus diversifiés, axés sur la technologie et moins dépendants d'une seule monnaie mondiale. Les 12 à 24 prochains mois seront cruciaux pour déterminer si ce changement structurel s'accélère ou se stabilise, le prix de l'or servant de baromètre clé de la conviction institutionnelle.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
