L'indice PMI de Chicago ralentit à 56,7 en juin, dépassant tout de même les prévisions à 55,1

L'activité manufacturière de la région de Chicago s'est développée pour un sixième mois consécutif en juin, mais au rythme le plus lent depuis mars, alors que la reprise régionale perd de son élan.

Le Chicago Business Barometer est tombé à 56,7 en juin contre un sommet de quatre ans de 62,7 en mai, dépassant le consensus de 55,1 mais confirmant que la flambée manufacturière régionale se refroidit.

« Ce repli a été alimenté par une faiblesse des nouvelles commandes et un fort ralentissement de la production qui a presque inversé le gain du mois précédent », a déclaré MNI Indicators dans son communiqué, notant que les délais de livraison des fournisseurs se sont allongés en raison des perturbations des chaînes d'approvisionnement liées au Moyen-Orient.

L'indice a passé six mois consécutifs au-dessus du seuil de 50 points séparant l'expansion de la contraction. Mais la chute de 6 points par rapport à mai — la plus forte baisse mensuelle depuis octobre 2024 — a effacé plus de la moitié de la hausse du mois précédent. L'indice des prix payés a légèrement augmenté sous l'effet de la hausse des coûts du pétrole et des métaux, tandis que l'emploi et les carnets de commandes en retard ont progressé, compensant partiellement le déclin global.

L'indice PMI de Chicago est étroitement surveillé en tant qu'indicateur avancé de l'indice PMI manufacturier national de l'ISM, attendu dans les prochains jours. Une lecture supérieure à 55 points indique toujours une croissance supérieure à la tendance, mais la décélération donne à la Réserve fédérale une marge de manœuvre supplémentaire pour envisager des baisses de taux plus tard dans l'année si le ralentissement s'étend aux données nationales.

La lecture de 56,7 a dépassé l'estimation médiane de 55,1 dans une enquête Bloomberg auprès des économistes, mais la trajectoire d'un mois sur l'autre raconte une histoire plus prudente. Le chiffre de 62,7 en mai était le plus élevé depuis novembre 2022, alimenté par une hausse des nouvelles commandes et de la production qui semble désormais avoir été un pic ponctuel plutôt que le début d'une accélération soutenue.

Les nouvelles commandes sont restées en expansion pour un deuxième mois consécutif, mais à un rythme nettement plus lent, tandis que la production a presque inversé l'intégralité du gain de mai. Les points positifs proviennent des délais de livraison des fournisseurs, qui se sont allongés en raison des perturbations des routes maritimes causées par le conflit au Moyen-Orient, et de l'emploi, qui a augmenté pour la troisième fois en quatre mois.

Ce que les données signifient pour la Fed

Pour la Réserve fédérale, l'indice PMI de Chicago se trouve dans une position délicate. À 56,7, l'indice montre une économie qui continue de croître — trop dynamique pour justifier une baisse d'urgence, mais suffisamment modérée pour laisser la porte ouverte à un mouvement en septembre si la tendance persiste. La composante des prix payés, qui a légèrement augmenté en raison de la hausse des coûts du pétrole et des métaux, attirera particulièrement l'attention des responsables de la Fed qui surveillent la persistance de l'inflation dans le secteur manufacturier.

L'indice de Chicago a historiquement été corrélé avec l'indice PMI manufacturier national de l'ISM, que les analystes s'attendent à voir avoisiner 52,0 lors de sa publication la semaine prochaine, contre 54,2 en mai. Un chiffre inférieur à 50 marquerait la première contraction depuis janvier et modifierait considérablement le débat sur les taux.

Implications sur les différentes classes d'actifs

Les marchés obligataires ont réagi à ces données par une légère baisse des rendements, les traders intégrant des perspectives économiques légèrement plus molles. Le rendement du Trésor à 2 ans a légèrement baissé tandis que l'indice du dollar est resté stable, reflétant le signal mitigé d'un chiffre supérieur au consensus mais inférieur en termes de dynamique. Pour les marchés actions, ces données soutiennent un scénario « Boucle d'or » — suffisamment solide pour soutenir la croissance des bénéfices, suffisamment faible pour maintenir vivantes les attentes de baisse des taux.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.