Une nouvelle analyse suggère que le choc pétrolier de mars 2026 crée un changement industriel majeur, la Chine étant prête à gagner des parts de marché alors que les coûts énergétiques élevés paralysent les fabricants au Japon et en Corée du Sud.
Une analyse de Guolian Minsheng Securities soutient que le choc énergétique résultant du conflit du « Mars Noir » déclenche une « substitution de capacité » qui profite à l'industrie chinoise, alors que ses rivaux japonais et sud-coréens, dépendants de l'énergie, font face à des pressions sur les coûts et à des réductions de production paralysantes.
Le rapport, publié vers le 7 mai, suggère que les prix élevés et soutenus de l'énergie créent un avantage concurrentiel durable pour les secteurs de la chimie, de l'industrie manufacturière et des nouvelles énergies en Chine. Il souligne que le taux d'exploitation de l'éthylène au Japon, qui a plongé à un niveau record de 68,6 % en mars 2026, est une preuve précoce de cette tension industrielle. La perturbation des marchés mondiaux de l'énergie fait suite à la fermeture effective du détroit d'Ormuz, qui a poussé les prix du brut Brent au-delà de 120 dollars le baril et a coupé les approvisionnements critiques en matières premières pétrochimiques vers l'Asie.
« La stabilité du plastique en tant que matériau industriel de base a été ébranlée », déclare Chen Ping-Kuo, professeur en génie industriel et gestion à l'Université Ritsumeikan Asia Pacific au Japon, notant que la perturbation se « propagera rapidement à travers les chaînes d'approvisionnement ».
Les retombées ont été rapides dans tout le cœur industriel de l'Asie. La région importe environ 70 % de son naphta, un ingrédient clé du plastique, du Moyen-Orient. Le blocus a entraîné une véritable pénurie de matériaux, le prix des plastiques vierges passant de 950 dollars la tonne à plus de 1 800 dollars, selon les experts de la chaîne d'approvisionnement. Cela a étranglé les fabricants de tous horizons, de l'emballage alimentaire à l'équipement médical, les régulateurs sud-coréens enquêtant sur la thésaurisation de seringues et d'autres produits médicaux dérivés du pétrole.
Cette dynamique crée une opportunité significative pour les producteurs chinois. L'analyse de Guolian Minsheng postule que la Chine peut reproduire son succès de 2022, lorsque le pays avait absorbé la demande mondiale après que la guerre en Ukraine eut perturbé l'industrie européenne. Avec une structure énergétique plus diversifiée et des chaînes d'approvisionnement nationales complètes, la Chine est positionnée pour capturer des parts de marché de ses concurrents asiatiques, plus directement exposés aux coûts énergétiques du Moyen-Orient.
La douleur industrielle est plus aiguë au Japon et en Corée du Sud, dont les économies orientées vers l'exportation sont très dépendantes des importations d'énergie. Selon une analyse des données de la Banque asiatique de développement, les industries telles que la chimie, le caoutchouc, les plastiques et le textile dans ces nations sont les plus exposées aux chocs des prix du pétrole.
L'impact s'étend au-delà des matériaux de base. Les secteurs à forte consommation d'énergie comme l'acier et le papier font face à des pressions de production, tandis que la compétitivité de l'industrie manufacturière de pointe dans l'électronique et le matériel de transport est érodée par la hausse des coûts tout au long de la chaîne d'approvisionnement. Le leadership mondial de la Corée du Sud dans la construction navale et l'électronique est particulièrement vulnérable aux pics des coûts de l'énergie et des matières premières. Au Japon, une vague de fermetures et de consolidations est attendue parmi les petits fabricants dans des secteurs à faible marge comme les jouets en plastique et l'emballage.
Cette pression industrielle est déjà visible dans les données micro-économiques. Le taux record de 68,6 % d'exploitation de l'éthylène au Japon en mars reflète une forte contraction de son secteur chimique. Les analystes de Guolian Minsheng s'attendent à ce que cette tendance apparaisse bientôt dans les données macroéconomiques, pesant sur la production industrielle et les chiffres d'exportation pour le Japon et la Corée du Sud, car leurs cycles de déstockage sont prolongés par des coupes de production forcées.
Alors que ses rivaux luttent contre les coûts des combustibles fossiles, la Chine tire parti de sa position dominante dans les énergies renouvelables pour gagner un avantage concurrentiel. La « viabilité économique alternative » de l'énergie propre s'accélère alors que les prix du pétrole et du gaz restent élevés.
Cela se reflète dans les performances à l'exportation de la Chine. Au premier trimestre 2026, les exportations de produits liés aux nouvelles énergies, notamment les véhicules électriques, les batteries et les équipements éoliens, ont été l'un des principaux moteurs de la croissance. Cela fournit un nouveau moteur de croissance résilient pour l'industrie manufacturière chinoise à un moment de tourmente dans la chaîne d'approvisionnement mondiale. Le rapport note que cette tendance est une variable clé qui différencie la situation actuelle des chocs énergétiques précédents.
Cependant, l'analyse émet également une note de prudence. La demande mondiale est nettement plus faible qu'elle ne l'était pendant la période de reprise 2021-2022. Les économies développées étant confrontées à des conditions de crédit plus serrées et à un espace budgétaire limité, une période prolongée de prix élevés de l'énergie pourrait faire basculer l'économie mondiale dans la récession. Si un ralentissement de l'industrie manufacturière mondiale s'installe, la logique de « substitution de capacité » pourrait céder la place à la pression d'une baisse généralisée de la demande, dont les exportateurs chinois ne seraient pas à l'abri.
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