Une contraction surprise des ventes au détail et un net ralentissement de la production industrielle en avril mettent Pékin sur la défensive, renforçant les attentes d'une relance imminente pour contrer l'érosion de la confiance des consommateurs.
Le moteur économique de la Chine a raté son coup en avril, les ventes au détail n'augmentant que de 0,2 % par rapport à l'année précédente, selon le Bureau national des statistiques, marquant l'expansion la plus faible depuis décembre 2022 et tombant bien en dessous du consensus de 2 %. Ce chiffre décevant souligne un manque profond de confiance des consommateurs qui pèse sur la deuxième économie mondiale.
« Le principal poids qui tire vers le bas les ventes au détail en Chine est un manque profond de confiance des consommateurs », a écrit un analyste de Gavekal Dragonomics dans une note récente. « La faible croissance des salaires et les pics localisés de chômage ont créé un paysage de consommation intérieure prudent, les ménages privilégiant l'épargne aux dépenses discrétionnaires. »
Le ralentissement a été généralisé, la production industrielle retombant à 4,1 % contre 5,7 % le mois précédent, manquant les attentes d'une hausse de 5,9 %. Par ailleurs, l'investissement urbain en capital fixe s'est contracté de 1,6 % au cours des quatre premiers mois de l'année, un net revirement par rapport à l'expansion de 1,7 % observée au premier trimestre, signalant un stress profond dans le secteur immobilier.
Ces données faibles accentuent la pression sur Pékin pour qu'il apporte un soutien budgétaire et monétaire plus agressif afin d'atteindre son objectif de croissance annuelle du PIB récemment revu à la baisse. Alors que la hausse de l'inflation, avec des prix à la production atteignant un sommet de près de quatre ans à 2,8 %, complique de nouvelles baisses de taux, les marchés anticipent désormais des mesures de relance ciblées pour les secteurs stratégiques et le marché immobilier en difficulté avant le second semestre.
Guangzhou teste un soutien immobilier ciblé
Signe du soutien ciblé qui pourrait suivre, la ville de Guangzhou a annoncé le lancement d'un programme pilote permettant à des entreprises d'État d'acheter des logements d'occasion invendus. Le programme, qui se poursuivra jusqu'à la fin de 2026, visera des unités de moins de 70 mètres carrés au prix inférieur à 3 millions de yuans à l'intérieur de l'autoroute périphérique de la ville.
Selon Qian Zhe, directeur général adjoint de Guangzhou Anju Group, qui supervisera le programme, les unités acquises seront transformées en logements abordables ou en appartements pour talents. Cette mesure est conçue pour injecter des liquidités sur le marché secondaire, permettant aux propriétaires de vendre leurs anciens biens pour passer à de nouveaux, soutenant ainsi les deux extrémités du marché.
Implications pour les investisseurs et stratégies ETF
Pour les investisseurs, l'environnement favorise une stratégie hautement sélective. Alors que les fonds de marché large fortement exposés à l'immobilier et à la finance pourraient faire face à des vents contraires persistants, l'accent mis par le gouvernement sur les secteurs stratégiques pourrait créer des opportunités.
L'Invesco China Technology ETF (CQQQ), qui a bondi de 27 % au cours de l'année écoulée, pourrait bénéficier de l'afflux de capitaux de relance vers la fabrication de haute technologie. En revanche, l'iShares MSCI China ETF (MCHI), plus large, n'a progressé que de 3,4 % sur la même période, plombé par son allocation de 18,9 % au secteur financier. Pour ceux qui s'intéressent à l'énergie verte, un axe politique clé, le KraneShares MSCI China Clean Technology Index ETF (KGRN) offre une exposition ciblée.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
