Points clés :
Les raffineurs indépendants chinois absorbent une vague de brut moyen-oriental discounté alors que les traders se précipitent pour écouler une offre croissante sur le premier importateur mondial.
Les raffineurs indépendants chinois s'emparent du brut moyen-oriental non sanctionné et discounté, alors que les traders se précipitent pour écouler une offre en plein essor sur le premier importateur mondial, poussant le Brent sous la barre des 71 $ le baril pour la première fois depuis fin février.
« Les « teapots » interviennent pour absorber des barils qui autrement pèseraient sur le marché, profitant de profondes décotes de la part des producteurs en concurrence pour des parts de marché en Asie », a déclaré Omar Tariq, analyste pétrolier senior chez Edgen.
Le Brent a reculé de 1,8 % à 70,66 $ le baril, tandis que le WTI a glissé à 67,54 $, atteignant tous deux des plus bas de quatre mois. La vente s'est accélérée après des signes de progrès dans les discussions américano-iraniennes sur le détroit d'Ormuz, qui ont apaisé les craintes de perturbations de l'offre, tandis que les déstockages de réserves stratégiques et la faiblesse de la demande chinoise ont accentué la pression baissière.
L'afflux de barils discountés dans le secteur du raffinage indépendant chinois — qui représente environ un cinquième de la capacité de traitement du pays — menace de comprimer les marges des raffineurs publics et d'aggraver l'excédent mondial, UBS ayant réduit ses prévisions sur le Brent en raison d'attentes de suroffre persistante.
La concurrence s'intensifie pour les parts de marché asiatiques
Les producteurs moyen-orientaux, menés par l'Arabie saoudite et l'Irak, réduisent leurs prix de vente officiels pour défendre leurs parts de marché en Asie, alors que de nouvelles offres en provenance des États-Unis et d'Afrique de l'Ouest rivalisent pour attirer les acheteurs. Les décotes se sont creusées pour atteindre leur plus haut niveau depuis plus de deux ans pour certaines qualités, les rendant particulièrement attractives pour les raffineurs indépendants chinois, appelés « teapots », qui fonctionnent avec des marges plus faibles que les raffineurs publics.
Cette frénésie d'achats intervient alors que les importations globales de brut de la Chine montrent des signes d'essoufflement. La capacité de raffinage du pays a décliné ces derniers mois, en raison d'une demande intérieure de carburants atone et de faibles marges à l'exportation, ce qui soulève des questions sur la capacité des « teapots » à maintenir des taux d'utilisation élevés. Les analystes d'HSBC ont indiqué dans une note que les marchés devraient être en mesure d'absorber les barils excédentaires avec le temps, même si le « mini-surplus » à court terme pourrait persister.
Le risque sur le détroit d'Ormuz s'estompe
L'apaisement des tensions autour du détroit d'Ormuz a été un facteur clé du déclin des prix. Le commandement militaire conjoint de l'Iran a averti cette semaine que les pétroliers devaient emprunter des routes approuvées sous peine de « réponse ferme », mais cette menace a suivi un cycle de discussions américano-iraniennes au Qatar, signalant que les deux parties restent engagées sur le plan diplomatique. La dernière fois que le détroit a connu un risque de perturbation similaire en 2019, le Brent a bondi de 15 % en deux semaines avant de reculer, les canaux diplomatiques ayant tenu bon.
Avec le dénouement de la prime de risque, les traders se recentrent sur les fondamentaux du marché physique. Les spreads du crack de l'essence aux États-Unis restent élevés, au-dessus de 53 $ le baril, reflétant la capacité de raffinage mondiale tendue, mais l'ensemble du pétrole brut est sous pression en raison de la hausse des stocks et de signaux de demande atones en provenance d'Asie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
