Les actions de Circle rebondissent de 6,9 % alors que la croissance de l'USDC compense les incertitudes réglementaires

Les actions de Circle Internet Group Corp. ont grimpé de 6,88 % à 73,57 $ le 28 juin, se remettant d'une lourde vente qui avait fait chuter le titre de 72 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines de 262,97 $, alors que le réseau de stablecoins USDC de la société continue d'attirer des partenaires institutionnels.

« Le marché commence à faire la part des choses entre le bruit autour du Clarity Act et le moteur de revenus sous-jacent, à savoir les revenus de réserves sur les actifs de soutien de l'USDC », a déclaré Diana Chen, analyste réglementaire chez Edgen. « Circle ne verse pas d'intérêts à ses détenteurs, donc les restrictions proposées sur les récompenses liées aux stablecoins touchent principalement les partenaires de distribution, et non l'émetteur lui-même. »

Même après ce rebond, le titre reste bien en dessous de sa fourchette d'introduction en bourse. Circle a déclaré un chiffre d'affaires de 694 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de 20 % par rapport à l'année précédente, bien que le bénéfice net ait chuté de 15 % à 55 millions de dollars en raison de l'augmentation des coûts de distribution. Les revenus de réserves de la société — intérêts perçus sur les actifs liquides de haute qualité adossant l'USDC — ont totalisé 2,64 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, selon les documents déposés par la société. Un modèle d'évaluation publié par TIKR projette un prix cible de 209 $, impliquant une hausse de plus de 200 % par rapport aux niveaux actuels, sur la base d'un taux de croissance annuel composé des revenus de 25,6 % jusqu'en 2028.

Le chemin vers cette valorisation dépend de la capacité de Circle à convertir son réseau de paiement en pleine expansion en revenus à plus forte marge. Le 26 juin, Nomura a annoncé un partenariat stratégique pour utiliser l'USDC dans la gestion des collatéraux et les transferts de fonds, rejoignant ainsi les intégrations avec INFINIOS à Bahreïn, Munify aux Philippines, MassPay et Nium. Chaque nouvelle connexion élargit la portée de règlement du Circle Payments Network sans nécessiter de déploiement d'infrastructure physique. Circle publiera ses résultats du deuxième trimestre le 10 août.

Le Clarity Act et le fossé des revenus de réserves

Le projet de loi américain Clarity Act a introduit une incertitude autour des récompenses liées aux stablecoins, provoquant une chute de 20 % des actions CRCL plus tôt cette année. La législation cible les produits de stablecoins générant des rendements qui imitent les dépôts bancaires traditionnels. Cependant, la principale source de revenus de Circle — les intérêts perçus sur les bons du Trésor adossant l'USDC — reste inchangée, car la société ne reverse pas directement les intérêts aux détenteurs. Les restrictions toucheraient principalement les partenaires de distribution tels que Coinbase Global Inc., qui propose l'USDC dans des produits générant des rendements pour les clients particuliers.

Circle a renforcé son positionnement institutionnel en nommant Kirk Koenigsbauer, un vétéran de Microsoft Corp., à son conseil d'administration. Cette décision signale un accent mis sur l'intégration en entreprise plutôt que sur les programmes de rendement pour les particuliers, en phase avec la stratégie de la société qui consiste à positionner l'USDC comme une monnaie programmable pour les applications financières mondiales.

Intégration de Pharos et expansion inter-chaînes

Circle étend également l'empreinte infrastructurelle de l'USDC via le réseau Pharos Layer-1, une blockchain haute performance compatible EVM conçue pour les actifs du monde réel tokenisés. L'intégration comprend l'émission native d'USDC et le protocole de transfert inter-chaînes, qui permet des transferts de type burn-and-mint entre Pharos et d'autres grands réseaux Layer-1 sans les risques de sécurité des ponts traditionnels. Pharos a lancé un programme d'incubation de 10 millions de dollars pour soutenir les développeurs créant des applications DeFi et des infrastructures RWA utilisant l'USDC comme collatéral.

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