Cisco annonce un « super-cycle » de l'IA avec une hausse des commandes de 35 %

Cisco Systems Inc. surfe sur une vague de demande tirée par l'IA, que son directeur général qualifie de « super-cycle de réseautage », après avoir relevé son objectif de ventes d'infrastructures d'IA à 9 milliards de dollars et fait état d'une hausse de 35 % des commandes totales de produits par rapport à l'année précédente, propulsant son action à un sommet historique.

« Avec cette révolution de l'IA, tout dépend du réseau », a déclaré le président-directeur général Chuck Robbins lors de la 54e conférence annuelle mondiale sur la technologie, les médias et les communications de JPMorgan. « Nous voyons cela se produire dans le secteur des hyperscalers, pour lequel nous avons porté notre objectif d'infrastructure d'IA de 5 à 9 milliards de dollars pour l'année. »

La vigueur du carnet de commandes provient des fournisseurs de cloud hyperscale qui s'empressent de construire des clusters d'IA massifs, les commandes dans le seul segment du réseautage ayant bondi de plus de moitié. Cela a alimenté une augmentation de 25 % des revenus de la division réseau à 8,82 milliards de dollars au cours du dernier trimestre. La croissance a été généralisée, avec des commandes de clients du secteur public en hausse de 27 % et des entreprises en hausse de 18 %.

Ce boom a fait grimper les actions de Cisco de 57 % depuis le début de l'année, ajoutant plus de 170 milliards de dollars de valeur boursière. Cependant, l'entreprise doit maintenant relever le défi de convertir cet élan de chiffre d'affaires en liquidités, car le flux de trésorerie opérationnel est tombé à 3,76 milliards de dollars contre 4,06 milliards de dollars un an plus tôt, une divergence qui mettra à l'épreuve sa valorisation élevée de 37 fois les bénéfices.

Wall Street applaudit, les flux de trésorerie faiblissent

Le gain de 21 % de l'action en une seule semaine, son meilleur en près d'un quart de siècle, a été accueilli par une vague de relèvements d'objectifs de la part des analystes. Au moins six banques d'investissement ont relevé leurs objectifs de cours suite aux résultats, l'analyste de HSBC Stephen Bersey fixant un nouveau sommet à 137 $, bien au-dessus du consensus de 114,55 $. Ce rallye confirme que le boom de l'IA dépasse la phase expérimentale pour entrer dans une phase de déploiement à grande échelle nécessitant un matériel réseau important.

Pourtant, la hausse des ventes ne s'est pas traduite directement par des bénéfices. Le flux de trésorerie disponible est tombé à 3,34 milliards de dollars au cours du trimestre, ramenant la marge à 21,1 % contre 26,8 % il y a un an. Pour un titre qui a atteint des sommets records, cette divergence entre la croissance des revenus et la génération de trésorerie est un indicateur clé que les investisseurs surveilleront. La société a également déclaré un dividende trimestriel de 0,42 $ par action.

Restructuration pour un avenir axé sur l'IA

Pour affiner sa concentration sur les domaines à forte croissance, Cisco prévoit de supprimer environ 4 000 emplois, soit moins de 5 % de ses effectifs. Les économies devraient être réorientées vers ses activités de cybersécurité et de silicium personnalisé. La restructuration devrait coûter jusqu'à 1 milliard de dollars, une part importante impactant le trimestre en cours.

Pour l'ensemble de l'exercice, la direction prévoit un chiffre d'affaires compris entre 62,8 et 63,0 milliards de dollars, avec une prévision pour le quatrième trimestre de 16,7 à 16,9 milliards de dollars, ce qui est confortablement supérieur aux attentes précédentes du marché. Le véritable test pour le trimestre à venir sera de savoir si l'entreprise peut prouver que l'histoire du « super-cycle » peut être soutenue en convertissant sa puissante croissance du chiffre d'affaires en des flux de trésorerie plus sains.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.