Points clés :
Coinbase Global Inc. a chuté de 7 % à environ 152 $ après que Baird a averti que la faiblesse des volumes de transactions pourrait entraîner une déception sur les revenus du deuxième trimestre.
« Avril et mai ont été deux des mois les plus lents de ces dernières années », a déclaré David Koning, analyste chez Baird, dans une note publiée vendredi. La firme a abaissé son objectif de cours à 142 $ contre 160 $ et a désigné Coinbase comme un « Bearish Fresh Pick ».
Koning s'attend à ce que les revenus du deuxième trimestre soient inférieurs de 5 % à 6 % aux estimations de Wall Street, avec des volumes de transactions en baisse de 15 % à 20 % en séquentiel. Bien que le début juin ait montré une certaine reprise, il a attribué cette amélioration aux lourdes ventes de Bitcoin plutôt qu'à une demande soutenue. L'action se négocie à environ 35 fois le bénéfice par action estimé pour 2027, une prime que Koning juge de plus en plus exposée à mesure que les estimations baissent.
Le scénario baissier voit Coinbase chuter entre 75 $ et 90 $ si le bénéfice par action de 2027 tombe à 3 $ et que le multiple se contracte à 25-30 fois les bénéfices. L'incertitude réglementaire ajoute de la pression : le CLARITY Act, un projet de loi sur la structure du marché considéré comme un catalyseur d'adoption plus large, a désormais une probabilité de 57 % d'être adopté cette année sur Polymarket, contre 65 % il y a un mois, alors que les désaccords législatifs sur l'éthique et les questions d'émission de crypto-monnaies retardent les progrès.
L'action a chuté d'environ 34 % depuis le début de l'année 2026, les prix des crypto-monnaies oscillant près de leurs plus bas niveaux sur 52 semaines. Baird a noté que le directeur général du courtage de Robinhood Markets Inc. a récemment souligné la vigueur des actions, des options, des contrats à terme et des paris, mais n'a fait aucune mention des crypto-monnaies, signe de l'intérêt atone pour le trading d'actifs numériques.
Le marché plus large des crypto-monnaies fait face à des vents contraires en raison de la solide performance du S&P 500, de l'inflation élevée, des coûts d'emprunt importants et de la concurrence d'autres thèmes d'investissement à forte croissance tels que les actions liées à l'intelligence artificielle et les nouvelles introductions en bourse, selon Baird.
Malgré les perspectives prudentes, environ 64 % des 39 analystes qui couvrent Coinbase recommandent l'action à l'achat, avec un objectif de cours moyen d'environ 231 $, selon les données de FactSet.
Le retard du CLARITY Act pourrait permettre aux banques et aux sociétés de technologie financière opérant dans le cadre des cadres réglementaires existants de renforcer leurs positions concurrentielles face aux bourses crypto-natives, a déclaré Baird. Koning a recommandé de vendre Coinbase et d'acheter un panier de bénéficiaires bancaires et fintech, notamment JPMorgan Chase & Co. et PayPal Holdings Inc.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
