Points clés à retenir :
Daiwa a classé Tencent et NetEase en tête de ses valeurs internet chinoises préférées après que les résultats du 1er trimestre 2026 ont montré une conversion tangible des revenus de l'IA dans les domaines du cloud computing, de la publicité et des applications natives d'IA.
« Toutes les valeurs internet chinoises que nous couvrons ont publié leurs résultats du 1er trimestre 2026, et les données confirment que la monétisation de l'IA s'accélère », a déclaré Daiwa dans un rapport publié lundi.
Le broker a attribué des notes d'achat aux cinq sociétés de son classement de préférence : Tencent (00700.HK), NetEase (09999.HK), Baidu (09888.HK), Bilibili (09626.HK) et Alibaba (09988.HK). Les objectifs de cours impliquent un potentiel de hausse substantiel — Tencent à 700 HKD offre un gain potentiel de 54,5 %, Alibaba à 200 USD implique 58,8 %, et Bilibili à 30 USD suggère une hausse de 66,6 %. NetEase porte un objectif de 165 USD (hausse de 34,4 %) et Baidu de 175 USD (29,8 %).
Le rapport déplace l'attention des capacités des modèles vers la monétisation basée sur l'utilisation, la consommation de tokens, les taux de conversion publicitaire et l'exécution des workflows d'entreprise devenant les indicateurs clés. Daiwa s'attend à des étapes importantes au second semestre 2026, notamment le déploiement de l'agent IA WeChat de Tencent, la poursuite de la monétisation de l'IA cloud d'Alibaba et une adoption plus large des workflows d'IA par les entreprises.
Alibaba et Baidu ont tous deux connu une croissance accélérée de leurs activités d'IA cloud, tandis que la technologie publicitaire basée sur l'IA de Tencent a continué d'améliorer l'efficacité publicitaire, selon le rapport. Kling AI de Kuaishou a démontré une forte dynamique de revenus, indiquant que le marché dépasse les simples benchmarks de modèles pour se tourner vers la génération de revenus réels.
Daiwa a signalé les potentielles scissions liées à l'IA comme un catalyseur de valorisation. Kling AI de Kuaishou et Kunlunxin de Baidu suggèrent une séparation plus nette entre les couches d'infrastructure et d'application de l'IA, ce qui pourrait débloquer un potentiel de revalorisation pour les entreprises bénéficiant d'une meilleure visibilité sur leurs revenus liés à l'IA.
Au-delà de l'IA, NetEase se distingue par une expansion structurelle de ses marges et un pipeline de jeux clair au second semestre 2026, selon le broker. Meituan (03690.HK) présente un potentiel de hausse alors que l'économie unitaire de la livraison de repas s'est améliorée plus rapidement que prévu. Les activités de jeux de Tencent et la publicité de Bilibili continuent d'offrir une solide visibilité sur les bénéfices.
Le classement de préférence du broker place Tencent et NetEase en tête, suivies de Baidu, Bilibili et Alibaba. L'accent mis sur les canaux de monétisation de l'IA — écosystèmes et activités cloud — représente actuellement la voie la plus claire vers la conversion des revenus, a déclaré Daiwa.
Ces notations renforcent un consensus croissant selon lequel les entreprises internet chinoises entrent dans une phase de monétisation de leurs investissements dans l'IA. Les investisseurs suivront la progression de la version bêta de l'agent IA WeChat de Tencent et la ventilation des revenus cloud d'Alibaba dans les prochains trimestres comme principaux points de validation.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
