Points clés à retenir :
DeepSeek, la start-up chinoise d'IA qui a remis en question les hypothèses mondiales sur la capacité du pays à rivaliser dans le développement de modèles avancés, lève environ 50 milliards de yuans (7,4 milliards de dollars) lors de son premier tour de financement externe, pour une valorisation allant jusqu'à 400 milliards de yuans (59 milliards de dollars).
Le fondateur Liang Wenfeng a engagé 20 milliards de yuans de son propre capital dans ce tour, selon des sources proches du dossier. Tencent Holdings envisage un investissement de 10 milliards de yuans, tandis que le géant des batteries CATL évalue une participation de 5 milliards de yuans. Le groupe final d'investisseurs ne devrait pas comprendre plus de dix parties prenantes.
« Ce tour de table signale que les plus grands acteurs technologiques et industriels chinois placent des paris concentrés sur le leadership national en matière d'IA, plutôt que de répartir leurs capitaux entre des dizaines de start-ups », a déclaré une personne ayant une connaissance directe de la levée de fonds.
Ce financement intervient 18 mois après que les modèles V3 et R1 de DeepSeek aient stupéfié l'industrie de l'IA en égalant ou dépassant les performances des modèles de pointe d'OpenAI et d'Anthropic, pour une fraction du coût d'entraînement annoncé. La percée de DeepSeek — atteignant des scores de référence compétitifs en utilisant moins de GPU Nvidia H100 que ses rivaux américains — a remis en cause l'opinion dominante selon laquelle les restrictions à l'exportation de semi-conducteurs avancés imposées à la Chine paralyseraient ses ambitions en matière d'IA.
Qui gagne, qui perd
L'investissement potentiel de 10 milliards de yuans de Tencent lui offre une position stratégique dans l'IA fondamentale à un moment où son propre modèle Hunyuan est en concurrence avec Qwen d'Alibaba et Doubao de ByteDance. Pour Tencent, qui a déclaré un chiffre d'affaires de 660 milliards de yuans en 2025, l'engagement de 10 milliards de yuans représente environ 1,5 % de ses ventes annuelles — un pari calculé sur la possession de la couche modèle plutôt que sur son octroi sous licence.
La participation de CATL est plus inhabituelle. Le plus grand fabricant mondial de batteries pour véhicules électriques, valorisé à plus de 1 000 milliards de yuans à la bourse de Shenzhen, a étendu ses activités aux solutions d'alimentation des centres de données d'IA et au stockage d'énergie. Son investissement de 5 milliards de yuans suggère que l'entreprise considère l'infrastructure d'IA comme une extension naturelle de son activité de batteries et de stockage d'énergie à l'échelle du réseau.
Alibaba et ByteDance, dont les modèles sont en concurrence directe avec DeepSeek, sont notablement absents de la liste des investisseurs. Leur exclusion signifie que DeepSeek fonctionnera comme une entité indépendante soutenue par l'écosystème de distribution de Tencent et la puissance industrielle de CATL, plutôt que d'être absorbée dans une stratégie d'IA unique d'entreprise.
Ce que signifie la valorisation
Une valorisation post-financement de 350 à 400 milliards de yuans placerait DeepSeek parmi les entreprises d'IA les plus valorisées au monde. Pour contexte, OpenAI était valorisée à 300 milliards de dollars lors de son plus récent tour de financement, tandis qu'Anthropic a atteint 61,5 milliards de dollars. La valorisation de DeepSeek, environ un cinquième de celle d'OpenAI, reflète à la fois la décote appliquée aux entreprises chinoises d'IA dans un contexte d'incertitude géopolitique et la réalité selon laquelle DeepSeek n'a pas encore généré de flux de revenus significatifs à partir de ses modèles.
La société n'a pas divulgué de projets d'introduction en bourse. Parmi les autres investisseurs envisagés figurent IDG Capital et Monolith Capital, basées à Hong Kong, ainsi que le fonds national chinois d'intelligence artificielle, l'entreprise de jeux vidéo NetEase et le leader du commerce électronique JD.com.
La pression vendeuse simultanée sur les actions cotées à Hong Kong des entreprises concernées suggère que certains investisseurs considèrent ce déploiement de capitaux avec prudence. Tencent a chuté de 3,7 % le jour du rapport, tandis que JD.com a perdu 4,2 % et NetEase a reculé de 1,4 %. Le ratio de vente à découvert de JD.com a atteint 46,2 %, indiquant un positionnement baissier significatif.
Pour les investisseurs qui observent la course à l'IA en Chine, la question clé est de savoir si DeepSeek peut traduire la performance de ses modèles en revenus commerciaux avant que la prochaine génération de modèles d'Alibaba ou de ByteDance ne comble l'écart de performance. La trésorerie de 50 milliards de yuans lui donne environ 18 à 24 mois d'autonomie aux taux de consommation actuels du secteur — suffisamment de temps pour prouver si sa technologie peut générer des rendements durables.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
