Points clés à retenir :
Digi Spain, l'unité espagnole de télécommunications du groupe roumain Digi Communications, a déposé son introduction en bourse qui pourrait valoriser l'entreprise jusqu'à 1,7 milliard d'euros (1,94 milliard de dollars), marquant un revirement rapide par rapport à avril dernier, lorsque la société avait déclaré qu'une cotation n'était « pas imminente ».
L'offre comprend une émission primaire de nouvelles actions d'une valeur d'environ 150 millions d'euros et une cession secondaire d'actions existantes par la société mère Digi Romania, qui conservera une participation d'au moins 75 % après l'opération. Global Portfolio Investments s'est engagée à hauteur de 100 millions d'euros dans l'offre, sous réserve d'une valorisation pré-monétaire pouvant atteindre environ 1,7 milliard d'euros.
« Digi Spain a bâti un modèle distinctif centré sur le client, basé sur une connectivité abordable et de haute qualité, ainsi que sur une exécution disciplinée, générant un rythme de croissance remarquable et une voie claire vers une expansion supplémentaire », a déclaré Serghei Bulgac, président du conseil d'administration de Digi Spain. « Une introduction en bourse représente une évolution naturelle pour renforcer la flexibilité financière de Digi Spain, afin de soutenir sa prochaine phase de croissance et d'investissement. »
Digi Spain a généré un chiffre d'affaires de 929 millions d'euros au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2025, ce qui représente un taux de croissance annuel composé d'environ 20 % entre 2023 et 2025. L'EBITDA ajusté, hors contrats de location-exploitation, a atteint environ 175 millions d'euros, soit une marge d'environ 19 % du chiffre d'affaires, passant à 21,6 % au second semestre 2025. La société comptait environ 11,4 millions d'unités génératrices de revenus en mars 2026, dont 7,6 millions d'abonnés mobiles et 2,8 millions de connexions haut débit fixes, tandis que son réseau SMART FTTH (fibre jusqu'au domicile) couvrait 14,2 millions de logements raccordables.
Détails de l'introduction en bourse et utilisation du produit
Le produit net de l'offre primaire, estimé à environ 136 millions d'euros, servira principalement à financer des initiatives de croissance, notamment le déploiement de nouvelles lignes FTTH et l'expansion du réseau mobile via le partage de réseaux d'accès radio et sa propre infrastructure, a indiqué la société. Digi Spain prévoit de demander l'admission à la cotation sur les bourses de Barcelone, Bilbao, Madrid et Valence.
La décision finale de procéder à l'offre et son calendrier dépendent des conditions du marché et de l'approbation du prospectus d'introduction en bourse par la Commission nationale du marché des valeurs mobilières espagnole (CNMV). La société n'a pas précisé de date de cotation cible.
Digi Spain a connu une croissance rapide depuis qu'elle est devenue un opérateur basé sur ses propres infrastructures suite à la fusion MasOrange il y a un peu plus de deux ans. C'est le quatrième plus grand opérateur mobile espagnol avec une part de marché de 13 % à la fin mai, selon le régulateur des télécommunications CNMC. Côté haut débit fixe, elle a dépassé Vodafone plus tôt cette année pour prendre la troisième place, servant 14 % des connexions contre 13 % pour Vodafone. Sur l'ensemble du mobile et de l'internet fixe, ses unités génératrices de revenus en Espagne ont augmenté de 26 % sur 12 mois, a indiqué Digi Communications dans son rapport du premier trimestre.
Justification stratégique et contexte de marché
L'introduction en bourse représente un pari selon lequel les marques challengers européennes des télécommunications peuvent attirer des capitaux des marchés publics malgré un secteur qui a souffert de faibles retours sur capitaux investis. Le modèle low-cost à haut volume de Digi — offrant des forfaits mobiles illimités à des prix bien inférieurs à ceux des opérateurs historiques — a stimulé la croissance du nombre d'abonnés mais nécessite également des dépenses d'investissement soutenues pour étendre la couverture réseau.
Digi Communications, cotée à la Bourse de Bucarest avec une capitalisation boursière d'environ 17,4 milliards RON (3,3 milliards d'euros), conservera le contrôle majoritaire de l'unité espagnole. La décision de la société mère de coter une participation minoritaire plutôt que de vendre à un acheteur stratégique suggère que la direction voit plus de valeur à long terme à conserver la propriété tout en accédant aux marchés boursiers publics pour obtenir des capitaux de croissance.
La valorisation pré-monétaire de 1,7 milliard d'euros implique un multiple d'environ 1,8 fois le chiffre d'affaires historique, inférieur à la fourchette de 2 à 3 fois à laquelle certains opérateurs de télécommunications européens se négocient, reflétant la marge d'EBITDA plus faible de Digi Spain par rapport aux opérateurs historiques. La capacité de l'entreprise à élargir ses marges vers le niveau de 21,6 % atteint au second semestre 2025 sera un indicateur clé pour les investisseurs potentiels.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
