Le dollar se maintient près de 99 $ alors qu'une trêve de huit semaines entre l'Iran et les États-Unis stabilise les marchés des changes

Le dollar s'est maintenu près de 99,06 $ mardi alors que la trêve américano-iranienne entrait dans sa neuvième semaine, réduisant la demande de valeurs refuge tandis que des données d'inflation persistantes maintenaient la Réserve fédérale sur une trajectoire de taux élevés plus longtemps.

« La durabilité de la trêve a permis aux marchés des changes de se recentrer sur les différentiels de taux plutôt que sur le risque extrême, mais la publication de l'IPC d'avril rappelle à tous que la Fed ne va pas réduire ses taux de sitôt », a déclaré Elena Fischer, analyste des risques géopolitiques chez Edgen.

L'indice du dollar s'échangeait à 99,06 après avoir défendu la ligne de tendance haussière bleue près de 98,92, la moyenne mobile sur 50 périodes à 99,18 plafonnant la hausse. La livre sterling a progressé à 1,3478 $, rebondissant depuis le niveau de Fibonacci 0,382 à 1,343 $ dans un canal haussier, tandis que l'euro s'est maintenu à 1,1649 $ après avoir défendu le retracement de 38,2 % à 1,162 $. L'IPC global d'avril s'est établi à 3,8 % et l'IPC sous-jacent à 4,1 % sur un an, dépassant tous deux les attentes et poussant les marchés à exclure les baisses de taux à court terme sous la direction du président de la Fed, Kevin Warsh.

La survie de la trêve importe au-delà de la géopolitique : le détroit d'Ormuz, par lequel transitait environ un cinquième du pétrole mondial, reste un élément de négociation central. Le Brent s'est stabilisé près de 95 $ le baril lundi après un bond de 4 % suite à des informations non confirmées selon lesquelles l'Iran pourrait quitter les négociations. Si la trêve tient, la prime de valeur refuge du dollar pourrait encore s'éroder, donnant à la livre et à l'euro une marge pour prolonger leurs gains. Si elle se brise, un pétrole au-dessus de 100 $ et une nouvelle demande pour le dollar sont le scénario probable.

La trêve, entrée en vigueur début avril après 38 jours de frappes américano-israéliennes contre l'Iran, a survécu malgré des échanges militaires de faible intensité persistants. Washington et Téhéran se sont mutuellement accusés de violations — les États-Unis citant des abattages de drones iraniens, l'Iran pointant du doigt les opérations israéliennes au Liban — mais aucune des deux parties ne s'est officiellement retirée de l'accord. Les canaux diplomatiques restent ouverts, les négociateurs discutant d'un cadre plus large couvrant la sécurité maritime et les questions économiques, selon Reuters.

Les différentiels de taux animent la prochaine évolution

La résilience du dollar à 99 $ reflète un marché pris entre deux forces. D'un côté, la réduction de la prime de risque géopolitique affaiblit les raisons de détenir la monnaie de réserve mondiale. De l'autre, l'IPC d'avril, plus élevé que prévu — 3,8 % en glissement annuel contre un consensus de 3,4 % — a contraint les marchés à réajuster leurs anticipations concernant la Fed. Les swaps de taux au jour le jour intègrent désormais moins de deux baisses d'un quart de point d'ici la fin de l'année, contre quatre en mars. La dernière fois que la Fed a fait face à un dépassement similaire de l'inflation alors qu'une trêve était en vigueur, c'était lors de la trêve Arménie-Azerbaïdjan de 2020, lorsque le dollar s'échangeait dans une fourchette étroite de 98 à 100 pendant six semaines avant de casser à la baisse.

La progression de la livre sterling à 1,3478 $ a été l'expression la plus nette de l'amélioration de l'appétit pour le risque. La livre a préservé des creux ascendants dans un canal haussier blanc depuis la mi-mai, la moyenne mobile sur 50 périodes à 1,345 $ offrant un support dynamique. L'indice de force relative à 52 laisse une marge de hausse supplémentaire avant d'atteindre un territoire de surachat. Un franchissement au-dessus de 1,350 $ ouvrirait la voie vers le sommet de mai près de 1,355 $.

La reprise de l'euro a été plus hésitante. La monnaie unique a défendu le niveau de 1,162 $ — le retracement de Fibonacci de 38,2 % du rallye d'avril à mai — mais a eu du mal à franchir la moyenne mobile sur 50 périodes à 1,166 $. La position plus accommodante de la Banque centrale européenne, motivée par une croissance plus molle de la zone euro, a plafonné les gains de l'euro, même si l'attrait du dollar comme valeur refuge s'estompe. L'RSI à 48 reflète la position neutre de la paire.

La suite des événements dépend du calendrier diplomatique. Les négociateurs américains et iraniens devraient reprendre les discussions cette semaine, la réouverture du détroit d'Ormuz étant la priorité immédiate. Le président Trump a déclaré lundi que les discussions se poursuivaient « à un rythme rapide », bien qu'il ait également durci les termes d'un projet de mémorandum-cadre, selon des responsables cités par le New York Times. Une percée pousserait probablement le dollar sous les 98,50 $ et enverrait la paire GBP/USD vers 1,355 $. Un échec — que ce soit en raison d'une négociation avortée ou d'une nouvelle escalade militaire — inverserait rapidement ces mouvements.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.