Points clés :
L'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran annoncé le 14 juin a déclenché le plus important débouclage en une seule journée de la prime de risque géopolitique depuis le début du conflit en février.
Le dollar s'est affaibli à son plus bas niveau en une semaine et le pétrole a chuté de plus de 4 % après que les États-Unis et l'Iran ont conclu un accord de paix, mettant fin à près de quatre mois de conflit qui avaient fermé le détroit d'Ormuz et remodelé les marchés énergétiques mondiaux.
« Les marchés attendaient cette nouvelle depuis des mois, et le soulagement se fait déjà sentir, avec le pétrole qui glisse et les actifs à risque qui trouvent preneur », a déclaré Josh Gilbert, analyste principal pour la région APAC chez eToro.
L'indice du dollar a chuté de 0,32 % à 99,483, tandis que l'euro s'est maintenu près d'un plus haut d'une semaine à 1,15725 $ après que la Banque centrale européenne a procédé à sa première hausse de taux en trois ans. Les contrats à terme sur le brut américain pour livraison en juillet ont chuté de 4,77 % à 80,83 $ le baril, et le Brent pour livraison en août a clôturé en baisse de 4 % à 83,77 $. Les actions asiatiques ont bondi — le Kospi sud-coréen a grimpé de 5,1 %, le Nikkei 225 japonais a gagné 3,6 % — alors que les investisseurs se sont détournés des valeurs refuges.
L'accord, qui reste non signé jusqu'au 19 juin, rouvre le détroit d'Ormuz et lève le blocus naval américain, ce qui pourrait rétablir les flux pétroliers à 60 % à 70 % des niveaux d'avant-guerre. Ce changement pourrait atténuer les pressions inflationnistes au moment même où la Réserve fédérale se prépare pour sa réunion sur les taux la semaine prochaine, où les marchés voient une probabilité supérieure à 50 % d'une hausse des taux d'ici la fin de l'année.
L'or se maintient alors que le scepticisme persiste
Tous les actifs ne se sont pas comportés comme un signal clair d'appétit pour le risque le laisserait présager. L'or spot a bondi de près de 2 % à 4 302,19 $ l'once, défiant la relation inverse typique avec l'appétit pour le risque. « L'or est la valeur aberrante intéressante ici », a déclaré Billy Leung, stratège en investissement chez Global X ETFs. « Dans un mouvement net vers le risque, l'or devrait baisser à mesure que la prime géopolitique se dissipe, mais il se maintient autour de 4 300 $, ce qui vous indique que le marché ne fait pas encore entièrement confiance à l'accord. »
Le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de 5 points de base à 4,423 %, ce qui suggère que les investisseurs réduisaient leurs anticipations d'inflation en raison de la baisse du coût de l'énergie plutôt que de se réfugier dans la sécurité. « L'implication la plus immédiate est une réévaluation de la prime de risque d'inflation que les marchés portaient depuis la fermeture du détroit », a déclaré Leung.
Le risque de mise en œuvre limite la reprise
La fragilité de l'accord limite jusqu'où l'engouement pour le risque peut aller. Le protocole d'accord reste non signé, et des conditions divulguées qui semblaient favoriser l'Iran ont suscité les critiques du président Donald Trump, qui a qualifié les informations d'inexactes. Sur Polymarket, le contrat demandant si le régime iranien tombera avant 2027 valorise toujours le Non à 89,5 %, avec un volume approchant les 20,1 millions de dollars.
Les analystes de la Commonwealth Bank of Australia ont mis en garde que les dommages causés aux infrastructures de raffinage, la présence de mines marines et l'incertitude concernant le trafic des pétroliers pourraient ralentir le retour à des opérations normales. Vivek Dhar, responsable de la recherche sur les matières premières et la durabilité chez CBA, s'attend à ce que le Brent tombe à environ 80 $ le baril d'ici la fin de l'année, à condition que le détroit reste ouvert. « L'accord n'est pas encore signé avant le 19 juin, les détails sont encore flous, et ce conflit a montré plus d'une fois que les gros titres peuvent changer en un instant », a déclaré Gilbert.
La dernière fois qu'un conflit majeur au Moyen-Orient s'est terminé par un règlement négocié — les Accords d'Abraham de 2020 — les prix du pétrole ont chuté de 8 % au cours de la première semaine et le dollar s'est affaibli de 1,5 % au cours du mois suivant, la prime de risque s'étant dissipée progressivement plutôt que d'un seul coup.
Pour les investisseurs, l'implication la plus importante pourrait être ce que l'énergie moins chère signifie pour la politique des banques centrales. La baisse des prix du pétrole réduit la pression sur les ménages et les entreprises tout en diminuant le risque d'une résurgence plus large de l'inflation. « La lecture générale pour les investisseurs mondiaux est constructive », a déclaré Gilbert. « Une baisse soutenue des prix du pétrole enlève un peu de poids aux banques centrales. »
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
