L'action EOG bondit de 36 % alors que le pétrole dépasse les 114 $ sur fond de tensions avec l'Iran

L'escalade du conflit au Moyen-Orient a poussé le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) au-dessus de 114 dollars le baril, alimentant un rallye de 36 % depuis le début de l'année pour les actions du producteur EOG Resources (NYSE : EOG). Pourtant, cette envolée masque les inquiétudes sous-jacentes des investisseurs quant à la durabilité de la politique agressive de retour de trésorerie d'EOG, sur fond d'interrogations sur sa stratégie de remplacement des réserves à long terme.

« La guerre devant se prolonger au moins jusqu'à la mi-avril, l'équation de l'offre de pétrole va devenir encore plus tendue et la situation va s'aggraver », a déclaré Ryan McKay, analyste des matières premières chez TD Securities, dans une note à ses clients.

Le brut américain WTI pour livraison en mai a bondi de 2,35 % à 114,16 dollars le baril lors des transactions nocturnes, son plus haut niveau depuis le début du conflit. Le Brent, référence internationale, a progressé de 1,72 % à 110,91 dollars. Ces mouvements sont intervenus après que le président Donald Trump a fixé une date limite à mardi pour que l'Iran rouvre le détroit d'Ormuz, un point de passage critique pour un cinquième des expéditions énergétiques mondiales.

Le marché intègre désormais le risque d'un conflit prolongé qui pourrait retirer un volume important de pétrole de l'offre mondiale, forçant un ajustement douloureux pour l'économie mondiale. TD Securities estime que la perturbation pourrait réduire l'offre de près d'un milliard de barils d'ici la fin du mois, créant une aubaine pour les producteurs mais soulevant également des questions sur leur capacité à maintenir la production si la crise s'éternise.

### Le détroit d'Ormuz reste l'épicentre

Le principal moteur de la hausse des prix reste le conflit militaire qui a débuté par des frappes aériennes américaines et israéliennes le 28 février, entraînant la fermeture effective par l'Iran de cette voie de navigation vitale. Dans une publication sur les réseaux sociaux au cours du week-end, le président Trump a menacé d'attaquer les centrales électriques et les ponts iraniens si le détroit n'était pas rouvert d'ici mardi à 20h00, heure de l'Est, accentuant les tensions géopolitiques et la prime de risque sur le pétrole.

Cela a créé ce que l'AIE a appelé la crise énergétique mondiale la plus grave de l'histoire. Alors qu'une coalition de huit membres de l'OPEP+, dont l'Arabie saoudite et la Russie, a accepté d'augmenter la production d'un total de 206 000 barils par jour en mai, la logistique reste un défi. On ignore comment cette nouvelle offre atteindra les marchés mondiaux si le détroit reste fermé, un point que l'OPEP+ elle-même a souligné comme un défi crucial.

### L'épée à double tranchant pour EOG

Pour EOG Resources, l'environnement de prix élevés est un net vent arrière pour les revenus, reflété par le gain de 36 % du cours de son action cette année. La politique de la société consistant à restituer 100 % de son flux de trésorerie disponible aux actionnaires a été un attrait majeur pour les investisseurs en quête de rendements élevés.

Cependant, cette stratégie présente un dilemme classique. Un ratio de distribution de 100 % ne laisse aucun flux de trésorerie disponible pour le réinvestissement dans l'exploration et le développement — une activité critique pour remplacer les réserves épuisées. Cela amplifie le risque associé aux « réserves minces » signalées par l'entreprise. Si une entreprise ne remplace pas activement les barils qu'elle produit, sa capacité de production future et ses flux de revenus diminueront inévitablement.

L'analyse de l'impact potentiel note que si des prix élevés et soutenus sont haussiers pour les revenus, ils augmentent également les pressions inflationnistes à l'échelle de l'économie, ce qui pourrait conduire à une politique monétaire plus stricte de la part de la Réserve fédérale. Une telle mesure augmenterait les coûts d'emprunt et pourrait tempérer la croissance économique, frappant finalement la demande de pétrole et créant un environnement plus difficile pour des titres comme EOG, surtout si son profil de production est affaibli par un sous-investissement.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.